今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热(rè)的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情(qíng)况较为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期(qī)对(duì)于基金(jīn)的发行导向转为(wèi)保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助(zhù)于(yú)资本市场从科技领域(yù)、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利(lì)用资本(běn)市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央企上市(shì)公司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中(zhōng)国特(tè)色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值(zhí)发现，推(tuī)动央(yāng)企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上市(shì)，上交所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较(jiào)重视，基(jī)金(jīn)公司(sī)肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也(yě)存在(zài)不少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预计此次(cì)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其(qí)中一(yī)只央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时(shí)降低(dī)基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士也(yě)预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司上报的(de)中证国(guó)新央企ETF已经(jīng)分为三批陆(lù)续(xù)推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来(lái)资本市场的热门，基(jī)金公司也(yě)积极布(bù)局相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全(quán)市(shì)场已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时(shí)、招商等各大(dà)公募巨(jù)头(tóu)都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意味着，个(gè)人和机构(gòu)投资者拥有配(pèi)置央(yāng)企(qǐ)特色指数(shù)、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会(huì)主席(xí)易会(huì)满提出“探索建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本(běn)市场支持(chí)实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业(yè)的(de)投资(zī)价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色(sè)的估值(zhí)体系，有助于提(tí)升市场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素做进一步(bù)的研(yán)究和探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域在新环境下的(de)资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长(zhǎng)期来(lái)看，央(yāng)国(guó)企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是(shì)实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央企(qǐ)引领科(kē)技创新，研发占比逐年提(tí)升；四(sì)是(shì)央企仍(réng)是(shì)A股估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超(chāo)过其他(tā)类型企(qǐ)业(yè)，高于(yú)A股平均水平，体现出(chū)央国(guó)企较强的“价值(zhí)创造(zào)”能(néng)力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业(yè)总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)质量的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投资部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经(jīng)营的(de)角度看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能(néng)力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体(tǐ)系(xì)的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取(qǔ)国务(wù)院国资委下属现 金(jīn)分红或回购总额占总(zǒng)市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公(gōng)司(sī)证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大(dà)成份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流(liú)指(zhǐ)数(shù)表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较好的(de)盈利水平(píng)和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规(guī)模超过(guò)20亿(yì)元(yuán)，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做(zuò王宝强学历，王宝强不是84年的吗)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力(lì)派(pài)”来担纲基金(jīn)经理。其(qí)中广(guǎng)发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发(fā)基金(jīn)指数投资部(bù)副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历(lì)史年(nián)化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期(qī)沪深300和上证红(hóng)利(lì)指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估(gū)值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板(bǎn)块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估(gū)值仍(réng)处于(yú)较低(dī)分位(wèi)水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无论横(héng)向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来(lái)看，多家券商明确表(biǎo)示今年的(de)投资主(zhǔ)线之一就是央国(guó)企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国(guó)企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行情。

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