财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露(lù)完成，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)大(dà)幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向(xiàng)也(yě)浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则(zé)加仓(cāng)海康威视、美的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概(gài)念股(gǔ)。

　　在(zài)人(rén)工智能大行(xíng)其道的首季，包括(ku宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府ò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价(jià)值的基(jī)金经(jīng)理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为所动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见越来(lái)越多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不(bù)如(rú)搏一(yī)把再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心(xīn)态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公(gōng)募基(jī)金一季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的(de)另一只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合一季度新进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也能(néng)看(kàn)出葛(gé)兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的(de)一(yī)个缩(suō)影。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的(de)周蔚文也(yě)在一(yī)季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外(wài)大模型以及相(xiāng)关人工智能的(de)产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和的情景下(xià)，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来(lái)看，万达(dá)电影新(xīn)入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等子(zi)板块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券研(yán)报称，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公(gōng)募基金大类行业配置比例一个(gè)很重(zhòng)要(yào)的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块进(jìn)入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这点看，基(jī)金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一部分(fēn)试(shì)图低位捡拾新(xīn)能(néng)源(yuán)筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘(liú)格(gé)菘。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能(néng)源的(de)钟爱(ài)业(yè)内闻名(míng)，最新披露的一季报(bào)中也证实了(le)他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能(néng)源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合(hé)光(guāng)能(néng)、荣盛石(shí)化等个股，且新(xīn)晋晶科(kē)能源(yuán)为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了(le)仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值(zhí)混合前十大(dà)重仓股分别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇(huì)能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)多(duō)的是(shì)光伏(fú)龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，新能(néng)源(yuán)非(fēi)常具有吸(xī)引力(lì)。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社(shè)记者采访(fǎng)时提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会在全(quán)市(shì)场做行(xíng)业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不是去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)每(měi)个时(shí)期的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的(de)行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候(hòu)，无(wú)论是基(jī)金经(jīng)理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金的王(wáng)崇一(yī)季(jì)报表(biǎo)示暂时无法预(yù)测其(qí)兑现节(jié)奏和时间(jiān)，短期(qī)内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标的(de)，就没有参与。不过他也(yě)认(rèn)为这些股票(piào)的估值体系(xì)还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观(guān)层(céng)面上尚有空间，估值修复(fù)尚(shàng)未结束，个股上是找机会(huì)的格(gé)局。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度(dù)持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们观察到(dào)各(gè)个领(lǐng)域(yù)的(de)应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其中(zhōng)办公(gōng)场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三(sān)层(céng)中建议投资者优(yōu)先关注应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年(nián)之后是消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略首席(xí)分析(xī)师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策(cè)略会上(shàng)提到“今(jīn)年大概率还是一个(gè)偏成长风(fēng)格占优，尤其是(shì)很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表现(xiàn)。今(jīn)年要(yào)推动(dòng)数(shù)字经济(jì)，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今年科(kē)技(jì)股的机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶段(duàn)不太(tài)适合大多数的投资(zī)者，不(bù)适(shì)合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券(quàn)研报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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