金融界(jiè)5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实(shí)体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实(shí)体经济发放的外币贷(dài)款折合人民(mín)币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融(róng)机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下(xià)：在(zài)经历了一(yī)季度(dù)的(de)爆发式(shì)增长后，信(xìn)贷在4月(yuè)明显回(huí)落。从结构上来看，居民(mín)部门再(zài)次(cì)“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回(huí)落(luò)可(kě)能(néng)是因为(wèi)一季度透支(zhī)了部(bù)分(fēn)银行信贷额度和(hé)企业信(xìn)贷需求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也边(biān)际中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗走(zǒu)弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基(jī)数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同比回(huí)落(luò)主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非用中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗于消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个(gè)人(rén)存款的(de)流出而(ér)非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售(shòu)的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款(kuǎn)大幅(fú)减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是季节性波(bō)动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资(zī)金回(huí)流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居民存(cún)款减(jiǎn)少符合季节性(xìng)规(guī)律。在(zài)本(běn)月数据(jù)中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的(de)减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数(shù)据得出类似居民加速(sù)偿(cháng)还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万宏(hóng)源分析(xī)认(rèn)为4月(yuè)居民存款减少更可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏(hóng)观表示在放缓(huǎn)的(de)信贷投放中，结构(gòu)特(tè)征依(yī)然明(míng)显(xiǎn)。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部(bù)分，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种结(jié)构特征反映了居民端在(zài)前期购房(fáng)需(xū)求脉(mài)冲(chōng)式释(shì)放后信心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不(bù)排除居民端新增信贷(dài)量(liàng)会持续维持在低位(wèi)。

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