编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写春(chūn)节(jié)为轴，节后(hòu)市场热点从复(fù)苏线逐渐发散(sàn)到(dào)中特(tè)估、人工智(zhì)能、机(jī)械(xiè)制造等多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了科(kē)技一(yī)众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技(jì)成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前(qián)在(zài)管的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报(bào)中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科(kē)技替换了比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓科技替换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新(xīn)材(cái)，特(tè)别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持(chí)股量与上季持平(píng)稳居(jū)首位。而(ér)他也一如既(jì)往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源(yuán)在公募基金(jīn)组合(hé)配置(zhì)中的压(yā)舱石(shí)地(dì)位依(yī)然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线行(xíng)情(qíng)确立(lì)，但(dàn)我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布的两只A股基(jī)金一(yī)季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过(guò)除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易方达优质(zhì)企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)，而实(shí)际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊(yī)利(lì)、招行(xíng)均是(shì)持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用中国(guó)海洋石油替(tì)换了上一(yī)季的(de)药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也(yě)对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了消(xiāo)费等(děng)行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业(yè)的配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然(rán)持(chí)有商业模式出(chū)色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一(yī)季(jì)度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可能(néng)是(shì)想利用次(cì)高端(duān)和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在上(shàng)一季(jì)度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而新进重仓的(de)前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时(shí)代(dài)，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服(fú)务商，金域(yù)医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上游的施(shī)成外(wài)，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部(bù)披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业股票。生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写trong>从被调出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就是非传(chuán)统新能源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发(fā)的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司(sī)的主营与净(jìng)利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳(ào)研究优选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分(fēn)布式光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会继续(xù)在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大潮中快速(sù)走红(hóng)的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早在去年底时他(tā)就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今(jīn)年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票(piào)依然为(wèi)上(shàng)季的7只，它(tā)们(men)分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华(huá)友钴业(yè)，虽(suī)然上述标的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的(de)生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利润(rùn)极度压缩的(de)市场，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司(sī)一定有(yǒu)一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一季报(bào)表明他的重仓行业配置思路依(yī)然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎(hū)进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第(dì)四位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是(shì)，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基金的(de)持(chí)仓结(jié)构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造(zào)产业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰(tài)资管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中(zhōng)泰(tài)元(yuán)和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对(duì)比基金四(sì)季报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是(shì)微调了一个席位(wèi)，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司(sī)达到(dào)了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的(de)价值投资(zī)，同(tóng)时(shí)也谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的资(zī)产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估(gū)息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落(luò)后位置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研(yán)发、新型(xíng)商业模(mó)式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企业(yè)能(néng)在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当前A股市(shì)场基(jī)本(běn)上(shàng)是(shì)基于美股映射在炒(chǎo)作相关(guān)题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持(chí)续性(xìng)保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一年(nián)、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从(cóng)今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻(fān)四(sì)倍的(de)核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公(gōng)司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与它们携手进入的(de)还(hái)有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调整立竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看(kàn)重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估(gū)的多行(xíng)业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松(sōng)同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的(de)银(yín)河智联主题净值快速拉升(shēng)，截(jié)至本周四的(de)年内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一(yī)水平(píng)甚至(zhì)超过了(le)他的成(chéng)名(míng)作(zuò)银(yín)河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看，除(chú)去(qù)银河和(hé)美生活还有较强的新(xīn)能(néng)源属性外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去(qù)用(yòng)友网络和海康威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过(guò)了30％，特(tè)别是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一(yī)季度(dù)新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国网通信(xìn)。对(duì)比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本(běn)基(jī)金(jīn)严格执行基(jī)金(jīn)合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技术(shù)等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题继续增(zēng)加了软件服务、信息(xī)技(jì)术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技术、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三(sān)位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还是他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王(wáng)府井和(hé)华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的(de)标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过(guò)了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等(děng)公司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍(réng)然体现为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于(yú)大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国(guó)仍处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技(jì)创新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在(zài)策(cè)略上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金(jīn)合同主题(tí)范围内的(de)科技创新和(hé)受(shòu)益于国民(mín)经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在(zài)前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并(bìng)成名的(de)万(wàn)家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)同样强势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分析他的(de)成名作万(wàn)家行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)中微公(gōng)司替(tì)代了四(sì)季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进标(biāo)的，目前(qián)年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持(chí)了机(jī)器视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件(jiàn)和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调的(de)领域(yù)也开(kāi)始越发受到(dào)明星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这(zhè)位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年(nián)半(bàn)的老将善战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这(zhè)一季度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力，虽(suī)然(rán)去年(nián)下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制(zhì)造是(shì)仅次(cì)于房地产的(de)第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合(hé)配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时保持(chí)了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适(shì)度(dù)配(pèi)置(zhì)。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕国内经(jīng)济(jì)稳增长的主线展开，相关(guān)配置集(jí)中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石(shí)重装年报的(de)十大流通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理的(de)长(zhǎng)城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理时间最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季(jì)度(dù)与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽(suī)然在基金十(shí)大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)不见(jiàn)耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华(huá)测导(dǎo)航(háng)、东山精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入(rù)到(dào)消费电子的大范畴中，也就(jiù)是(shì)说其占据了十(shí)大重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年(nián)下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业(yè)链(liàn)上(shàng)的(de)布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个(gè)周期(qī)的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目(mù)前(qián)该(gāi)板块去库存可(kě)能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是(shì)行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一环(huán)就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间最(zuì)长的(de)军工(gōng)安(ān)全混合为例，实(shí)际(jì)上一季度他仅在(zài)十大重仓(cāng)股中做(zuò)出了一(yī)处调整，也(yě)就(jiù)是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航(háng)天(tiān)赛道占据(生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写jù)优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步(bù)对照(zhào)两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用(yòng)复(fù)旦微电和(hé)西部超导替代(dài)了(le)前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高(gāo)确定(dìng)性的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及技(jì)术(shù)禀(bǐng)赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中(zhōng)提(tí)及(jí)个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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