今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者(zhě)获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多(duō)位(wèi)业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在他们(men)看来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发(fā)行上限，加上部分券商近(jìn)期对(duì)于基(jī)金的发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题系(xì)列指数有助于资本市场从科技(jì)领(lǐng)域(yù)、能(néng)源产业等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市场(chǎng)做(zuò)强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网下股票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解(jiě)，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步探(tàn)索建立(lì)中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席(xí)会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会(huì)议或(huò)为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士也看(kàn)好央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方(fāng)对此也(yě)比较(jiào)重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目前市场上(shàng)也存在不(bù)少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计此次(cì)央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人(rén)士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次(cì)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续(xù)推向市(shì)场，而(ér)不是(shì)九只同时获批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过(guò)度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以来资本市场的热门，基金公司也积(jī)极(jí)布局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年(nián)以来全市(shì)场已(yǐ)有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方(fāng)、博(bó)时、招商等各(gè)大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席易会(huì)满提(tí)出“探索建立具有中国(guó)特色的(de)估值体(tǐ)系(xì)，促进(jìn)市(shì)场(chǎng)资源(yuá五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩n)配置功能(néng)更好发(fā)挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明(míng)了(le)方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值(zhí)体系(xì)对于(yú)资本市场的价值发(fā)现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国(guó)企估值重塑的(de)机(jī)遇，行业(yè)对这一领域(yù)的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国(guó)企主题基金，就(jiù)是看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士表示(shì)，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，有助于提升市(shì)场对国有(yǒu)上(shàng)市企业的(de)关(guān)注(zhù)度，对企业估值层面的(de)各(gè)类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的(de)支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预(yù)计(jì)国资(zī)央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回(huí)升(shēng)，目前已超过(五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩guò)其他(tā)类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投资部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长期投资(zī)价值，或更符合(hé)机构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等(děng)配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系的(de)推(tuī)进过程中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数具备(bèi)较(jiào)好的长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指数，指数(shù)由国(guó)新(xīn)投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券作为指(zhǐ)数(shù)样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报主(zhǔ)题(tí)上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石油(yóu)石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高分红与高回(huí)购(gòu)央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看(kàn)，在认(rèn)购金(jīn)额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由(yóu)“实力(lì)派”来担(dān)纲基金经理。其(qí)中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆(qìng)为广发(fā)基金指数(shù)投(tóu)资部副(fù)总经(jīng)理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值(zhí)较低(dī)，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数(shù)估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值(zhí)水平与其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟(jí)待(dài)改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商机(jī)构的(de)对外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色(sè)估值体系推动下，当前国(guó)企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行情。

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