北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东大(dà)会。公司董事(shì)长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投(tóu)资者5个(gè)多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知(zhī)”再度(dù)和投资者(zhě)分享(xiǎng)了(le)投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示(shì)，他和(hé)芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产(chǎn)业链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核(hé)心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第(dì)一(yī)个阶(jiē)段价格(gé)很好，第二个(gè)阶(jiē)段由于他们(men)去年优(yōu)异的业绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自(zì)从(cóng)我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初(chū)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很(hěn)多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于是否开新(xīn)店(diàn)。我(wǒ)和查理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于(yú)电影和(hé)迪士尼(ní)，芒(máng)格(gé)说，电影行(xíng)业是一个(gè)（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫(yì)情的来临，客(kè)流量(liàng)减少了，但(dàn)电影(yǐng)院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有监管(guǎn)要(yào)求下(xià)应披露的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了(le)达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门积极地(dì)进行了(le)合作(zuò)，但这并不代表他们(men)最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也不是(shì)愿意多花(huā)钱(qián)就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白消费者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选(xuǎn)是(shì)放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来趋(qū)势会如何发展，但(dàn)我们知道什(shén)么(me)是正确的价格(gé)，我们(men)可以(yǐ)在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克(kè)希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地(dì)表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克希尔在一(yī)个季(jì)度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管理最完善(shàn)且最重要的公(gōng)司(sī)之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提高(gāo)美(měi)国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司(sī)参与了亚利(lì)桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在我看(kàn)来(lái)，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一(yī)个不需要高估(gū)就能(néng)成为(wèi)天才(cái)的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他(tā)的智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻找简单(dān)、确定性(xìng)高的工(gōng)作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能(néng)源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现(xiàn)在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此(cǐ)外(wài)，美(měi)国的汽(qì)车公司还(hái)会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处(chù)于一个特(tè)殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一个吸(xī)引人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功。现在它(tā)带(dài)来了巨大的成本(běn)和巨(jù)大的(de)风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者关于人工智能(néng)的问(wèn)题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度非常(cháng)高，但我还是(shì)觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能(néng)并(bìng)不能(néng)取代(dài)很多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人(rén)类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会(huì)取(qǔ)代一些(xiē)原有的技术(shù)，因(yīn)此，在(zài)这其(qí)中(zhōng)会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了(le)很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方(fāng)面的问(wèn)题。从传(chuán)统能源向新(xīn)能源的(de)转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司(sī)，我们希望(wàng)能够在全国的每(měi)一(yī)个州制定不同的计(jì)划，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目标(biāo)进行了同步规划，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事业方面希(xī)望能(néng)够取(qǔ)得的(de)成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的(de)，即使联邦(bāng)存款保险公司(sī)的(de)限额是(shì)25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国公众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银行业一(yī)直以来(lái)的情况都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银(yín)行系统发生(shēng)了(le)很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做(zuò)了一件非常明(míng)智的(de)事情，就是成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感到(dào)担忧(yōu)，这(zhè)是不(bù)应(yīng)该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了(le)制(zhì)定保证(zhèng)金要(yào)求(qiú)的责(zé)任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政(zhèng)问题(tí)

　　由于(yú)美联(lián)储投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联(lián)储失职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每(měi)个(gè)人，包(bāo)括学校的孩(hái)子(zi)和(hé)其他人(rén)，也包括我自(zì)己。我们购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明(míng)，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明(míng)，但它需(xū)要有旧的价值观(guān)。我们不知(zhī)道(dào)会发生什(shén)么(me)，因为在目(mù)前的(de)情况下，可(kě)能(néng)会(huì)发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那(nà)些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风(fē中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样ng)险就必(bì)须落在(zài)他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做(zuò)别人(rén)做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和(hé)我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资(zī)了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终(zhōng)可能(néng)会(huì)拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币(bì)，我看不到(dào)任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可(kě)能比我(wǒ)们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们(men)的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫(yì)情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印(yìn)多少(shǎo)数额的(de)货币才能解决问题，而(ér)直到它失(shī)控(kòng)。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为方式可能(néng)会完全(quán)不同。我们无(wú)法预(yù)测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，过去(qù)10年，虽然(rán)有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一(yī)家是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可保险已经是(shì)一家(jiā)技术(shù)公司(sī)，但(dàn)在我们看(kàn)来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需(xū)要(yào)做的(de)工(gōng)作要(yào)比想象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先(xiān)是(shì)减少了前一(yī)年的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产损失(shī)情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产(chǎn)领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不(bù)会(huì)消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没(méi)有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这(zhè)一(yī)团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段(duàn)困难(nán)时间，但(dàn)好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问(wèn)题(tí)和其(qí)他(tā)一些问(wèn)题。我(wǒ)们(men)的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而不(bù)是短期(qī)专注于(yú)在20年(nián)内(nèi)达到某一运营指标，要(yào)长期(qī)为客户提供可持(chí)续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时(shí)成为(wèi)一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的(de)企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们(men)投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益和超过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持(chí)有的超过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什(shén)么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样达(dá)成交易(yì)。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的资金。但我们的股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖(mài)得太(tài)便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的(de)钱(qián)，我们正(zhèng)在(zài)用(yòng)我们(men)所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业(yè)。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确(què)实找到(dào)了一(yī)些，例(lì)如，当我(wǒ)们(men)在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在(zài)试(shì)图洞悉(xī)的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们(men)不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或(huò)者去(qù)管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷(léi)格是(shì)做出(chū)最终决定(dìng)的那(nà)个人。未(wèi)来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些(xiē)人(rén)不足够聪明，我们(men)是(shì)绝不会让(ràng)他们(men)接替我(wǒ)们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的(de)优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能够做(zuò)的更好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不会频繁(fán)更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神(shén)”巴(bā)菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十(shí)大(dà)最佳保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的地位无(wú)可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去尝试改(gǎi)变一个(gè)体(tǐ)系，而(ér)总(zǒng)是(shì)会(huì)去改善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那(nà)么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世(shì)界上(shàng)独一无(wú)二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到(dào)访日本，并参(cān)观五大商社(shè)。“我(wǒ)去那(nà)里的部(bù)分原因，是为了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人(rén)感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补(bǔ)充道(dào)，“我(wǒ)们确(què)实希望和(hé)（那些(xiē)企(qǐ)业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机(jī)会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一(yī)直是非(fēi)常(cháng)好的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和(hé)历史。我们对五大商社(shè)的两天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了(le)一百年后伯克(kè)希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司(sī)仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认(rèn)为(wèi)是一个国家的(de)资产而非(fēi)负(fù)债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多(duō)，也(yě)仍然(rán)可以(yǐ)在(zài)国家的(de)经济(jì)中投入非(fēi)常多的钱(qián)，带(dài)来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会做(zuò)出(chū)与(yǔ中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股(gǔ)东和公司自(zì)身的(de)运营产生益(yì)处，如(rú)果资(zī)本(běn)足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于遗产规划的(de)问题(tí)时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不(bù)适(shì)合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这(zhè)样的(de)价值(zhí)观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们(men)就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一(yī)生，你可(kě)以写一下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们(men)在财(cái)产规(guī)划分(fēn)配上都存在(zài)各自的问题。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有(yǒu)签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来(lái)做，效果是不一样的(de)”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不向他(tā)们的(de)孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更(gèng)改(gǎi)，我认为(wèi)这(zhè)是(shì)家长犯(fàn)下的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能做到这(zhè)一(yī)切(qiè)，那你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做不到(dào)，成(chéng)功(gōng)就需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人一起工作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们(men)都非常热爱(ài)自(zì)己的事业(yè)。每天早上起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班(bān)通勤(qín)也只(zhǐ)需(xū)要约(yuē)5分钟(zhōng)的路(lù)程(chéng)，这(zhè)是非(fēi)常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常(cháng)有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱(ài)的(de)工作都是错(cuò)误的。我看(kàn)了这本(běn)书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看(kàn)看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里(lǐ)具有(yǒu)这样(yàng)持续的地位？”

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