随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位(wèi)知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以及(jí)对(duì)后市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能(馈赠的意思néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是银(yín)华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星馈赠的意思代(dài)表作银华中小盘为(wèi)例(lì)，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基(jī)金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大(dà)家(jiā)做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观(guān)判断依然(rán)是经济整体稳健复(fù)苏，产业结(jié)构(gòu)调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益共(gòng)同点变多(duō)，国(guó)际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商积(jī)极(jí)验证导(dǎo)入(rù)，国(guó)内晶(jīng)圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们(men)的(de)看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了(le)过去几个(gè)季度的去库(kù)存，有望在今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下(xià)游需求(qiú)恢复的力度，数(shù)据(jù)中心(xīn)有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度被市(shì)场抛(pāo)弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更多地(dì)关(guān)注(zhù)利好(hǎo)，对于(yú)下(xià)跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显示，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明(míng)远在管的(de)6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)、信澳科技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度(dù)增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年(nián)一(yī)季度较去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季(jì)度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复(fù)苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造(zào)业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布了一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一(yī)个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性(xìng)将(jiāng)相(xiāng)对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环境(jìng)有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分(fēn)科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度(dù)。首(shǒu)先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目前(qián)的(de)生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重(zhòng)大变(biàn)化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这项技术(shù)革命给具体公(gōng)司(sī)和行(xíng)业格(gé)局带(dài)来的影响，也(yě)不能(néng)给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没(méi)有明显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一(yī)季(jì)度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一(yī)些短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致(zhì)部分个股出(chū)现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让人不明(míng)就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着时间增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在(zài)海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素(sù)。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们(men)会一如既(jì)往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季(jì)度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化，是因(yīn)为长期(qī)观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在(zài)热点不断(duàn)切换的市场中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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