22日收盘，日本股市主要股指日经225指数(shù)收(shōu)涨0.9%，报31086.82点，创1990年8月以来(lái)近33年(nián)的新高(gāo)，同时也是自(zì)日本泡沫经济崩溃以来的最(zuì)高收盘价(jià)。今年以来(lái)，日经(jīng)225指数(shù)涨超19%。

　　对此，高盛表示日本可能正接近十年一遇(yù)的牛市。

　　海外资金(jīn)是不可或(huò)缺(quē)力量

　　对于日本股(gǔ)市爆发，海外资金是不可(kě)或(huò)缺的力量。数据显示，海外投资(zī)者(zhě)对日本股票需求(qiú)稳健。根据(jù)日本(běn)交易所集团(tuán)，4月海外投(tóu)资者净买(mǎi)入(rù)价值(zhí)2.15 万亿日元（约合(hé)157亿美元）的(de)日本(běn)股票，为2017年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来(lái)最大规模的外国人净购买(mǎi)量(liàng)。

　　不过，日本企业部门仍然是日(rì)本股票(piào)的(de)最大净买家，年初至今的买(mǎi)入量为1.1万亿日元。

　　股(gǔ)神(shén)巴菲特成(chéng)为日本股市爆(bào)发导火(huǒ)索

　　尤其是股神巴菲(fēi)特的出(chū)手，成为日本股市(shì)爆发的导火索。

　　2020年8月，巴菲特掌(zhǎng)管的伯克希(xī)尔·哈撒韦公司（下称“伯(bó)克希尔”）首次披露，其收(shōu)购了(le)日本(běn)前(qián)五大贸易(yì)公司每家略高于5%的股(gǔ)份。这五大(dà)贸易公司分别(bié)是伊藤忠商(shāng)事、三菱商事、三(sān)井(jǐng)物(wù)产(chǎn)、住友商事和丸(wán)红(hóng)。自首次披露(lù)之后，巴菲特已3次购买并扩大了(le)对日本五大商社的股份(fèn)持有量。

　　从近期数据(jù)披露可以(yǐ)看出，伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦(wéi)目前在日本持有的股票比(bǐ)在美国以外(wài)任何(hé)其他国家都多。今年早(zǎo)些时候，巴菲(fēi)特增持了日本五大商社，并暗示将进一步(bù)投资日本股票。现年92岁(suì)的(de)他还在上个月罕见地(dì)访问日(rì)本。

　　在5月初巴菲(fēi)特股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特(tè)就这样说到：

　　投资(zī)日本(běn)商社的决定其(qí)实非(fēi)常简单(dān)，也非常容易理解，我们可能和这五家公司都有过业务来往。从整体来(lái)看，这些公司能(néng)够(gòu)支付不错的分红(hóng)，在某(mǒu)些情况(kuàng)下也(yě)会回购股(gǔ)票(piào)，我们也(yě)能很好(hǎo)地(dì)理解(jiě)他们所拥有的(de)一大堆业务，同时我们还能(néng)通过融资解(jiě)决汇率风险问题。所以我们就开始购(gòu)买了，甚(shèn)至(zhì)这件事情一开始我(wǒ)都没(méi)有告诉(sù)阿贝(bèi)尔。

　　此外(wài)，巴菲(fēi)特日本之行的部分原因是为(wèi)了向这些公司介绍阿贝尔(ěr)（伯(bó)克希(xī)尔非保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔，被视(shì)为巴菲特的(de)接(jiē)班(bān)人），因为(wèi)接(jiē)下(xià)来双(shuāng)方可(kě)能要共(gòng)事20、30、40或50年。

　　如今(jīn)看(kàn)，提前三年布(bù)局的巴菲特已(yǐ)经赚麻了，巴菲特再(zài)次(cì)用行动告诉大家姜还是老的辣(là)。

　　除了(le)巴菲特，还有其他(tā)大佬也(yě)在(zài)紧(jǐn)锣密鼓的行动中。4月(yuè)初造访日本(běn)东京的还(hái)有美国对冲基金(jīn)Point72创始人史蒂(dì)夫·科恩；对(duì)冲基(jī)金Citadel在今年早些时候决定重新(xīn)在东(dōng)京开设办(bàn)事处，据《金融时报》报(bào)道，Citadel正(zhèng)在申(shēn)请在日本市场(chǎng)的运营牌照。

　　巴菲特看好日本股(gǔ)市的什(shén)么(me)？

　　1、基本面的(de)变化

　　据日(rì)经中文网，日本综合商(shāng)社的2022财年（截至(zhì)2023年3月）合并财报(bào)（国际会计准(zhǔn)则）于5月9日全部出炉。日(rì)本5大商社(shè)的合计净利润超过约4.2万亿(yì)日(rì)元，增(zēng)至美国著名投(tóu)资(zī)家沃伦·巴菲特开(kāi)始大量持股的2020财年（截至2021年(nián)3月(yuè)）的4倍以上(shàng)。

　　日本5大(dà)商社的合计净利润在短短2年时间里增加到了4.3倍。股价也上涨到了巴(bā)菲特宣布持有股票(piào)的2020年8月的(de)1.8倍-3.3倍(bèi)。远远超过巴(bā)菲特(tè)重仓的美国苹(píng)果和美国可口可乐股票的上涨率。

　　2、地缘政治格(gé)局的变化(huà)

　　国泰君安国际宏观(guān)在(zài)研(yán)报中指出在过去的三十年中，日本经历(lì)了漫长而痛苦的通缩(suō)，也被认为(wèi)将会(huì)撤离世界舞台(tái)的中(zhōng)心。但(dàn)其并没有完(wán)全失(shī)去竞(jìng)争优势，与(yǔ)此同时(shí)，在国际格(gé)局大变化的背景下，日本经济(jì)的边际变化值得(dé)研究并重视(shì)。

　　国泰君安(ān)表(biǎo)示在新的地缘政(zhèng)治(zhì)格局下，日本在亚太(tài)格局中扮演了更加重要的角色，同(tóng)时日本(běn)在芯片(piàn)等产业发展中野心(xīn)勃(bó)勃(bó)，这都(dōu)成为(wèi)了边际(jì)上的重(zhòng)要变量。仔细(xì)观察日本的经济脉络，我们(men)也会发现日本的设备投资开始进入加速期，这背后有产业(yè)自身发展的原因(yīn)，也暗(àn)合(hé)地缘变迁(qiān)的逻辑。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，日(rì)本相对稳定甚(shèn)至略显(xiǎn)僵(jiāng)化的政治格局，在全球动荡的大背景下(xià)反而(ér)成为了“避风港”。与(yǔ)此同时(shí)，劳动力的下滑趋势固然不可避免，但良好的医疗体系以及人工(gōng)智能的(de)发展(zhǎn)，也意味着(zhe)劳动(dòng)力(lì)萎缩的风险在(zài)一定程度上出(chū)现(xiàn)了下降。

　　3、日本监管层的推动

　　近年来，日(rì)本监管层(céng)持续(xù)推动(dòng)企业(yè)经(jīng)冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢营(yíng)能(néng)力(lì)的改善(shàn)和价值的修复，其中敦(dūn)促企业对(duì)投资者提高回报、鼓励企业公(gōng)开回购成为(wèi)改革重要抓手。尤其是在今年3月底，东京证券交易所为了改变(biàn)大量个股股价(jià)跌破(pò)净值的情况，发(fā)布《关于实现关注(zhù)资金成本和股(gǔ)价经营要求》要求上市公司提高企业价值和资(zī)本效率从而提升(shēng)股价后(hòu)，日(rì)本股(gǔ)市开始(shǐ)掀起一波回购热潮(cháo)。

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