5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息(xī)称部分(fēn)银行相关部(bù)门收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存款自律上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它(tā)金(jīn)融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下(xià)调中协定存款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调(diào)有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价(jià)的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助于促(cù)进(jìn)投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作是促(cù)进宏(hóng)观经济复苏(sū)的(de)表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货(huò)币政策不(bù)会出(chū)现急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为何(hé)下调协(xié)定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去(qù)年9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机(jī)制发布《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行出于自(zì)身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下(xià)行。在(zài)资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对(duì)公客户留(liú)存的活期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济(jì)综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收益下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩(suō)明显；第三，企业(yè)和居民风险偏(piān)好(hǎo)大(dà)幅(fú)下(xià)降导致存款增(zēng)长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降(jiàng)低(dī)了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活(huó)期与(yǔ)定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与定期存款利率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降负债成本(běn)，有利(lì)于(yú)提(tí)升银行放(fàng)贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存款(kuǎn)利(lì)率管控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷(dài)款利(lì)率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮(lún)大(dà)规模存款利(lì)率下降(jiàng)，主要是大行和股份(fèn)行参(cān)与(yǔ)，今年(nián)以来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补(bǔ)充(chōng)下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励(lì)为主引入(rù)惩罚(fá)措(cuò)施，加(jiā)速了(le)中小银行(xíng)存(cún)款利率补降的(de)进(jìn)度。就今年的经(jīng)济背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存在(zài)波折。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经济增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，延(yán)续(xù)近期银行存(cún)款利(lì)率调降的(de)趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期(qī)和定期存(cún)款之间的存款的利率调整，当(dāng)下(xià)有必要一(yī)次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和协(xié)定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调的有(yǒu)效(xiào)性。银行(xíng)一季度净息差(chà)水(shuǐ)平(píng)均创历(lì)史新(xīn)低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数(shù)据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多(duō)增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对(duì)于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为(wèi)当(dāng)务之(zhī)急(jí)。中小银行(xíng)或有动力(lì)持续(xù)主动下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地区地方债(zhài)发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资(zī)质(zhì)较好的(de)发债主体，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍(réng)有下行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资(zī)金供需决定的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方(fāng)面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年(nián)，我们(men)仍面临内生(shēng)动(dòng)力不强需求不足的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准以及结构性货币(bì)政策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一(yī)定的资金投放(fàng)支持，有效降低了(le)实体综合融资成(chéng)本(běn)，后续需要财政政策(cè)产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的(de)概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持资金(jīn)合理充裕的(de)环境(jìng)，故从(cóng)银行资产端的(de)角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进(jìn)一步下调要看实体经济(jì)复苏的(de)情况。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的概率不大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益(yì)率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调(diào)整机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作(zuò)为(wèi)合格审慎(shèn)评估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中小(xiǎo)银行跟随(suí)调降存款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行(xíng)净息差(chà)进(jìn)而保持(chí)贷款利(lì)率维持低位(wèi)或继续(xù)下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公(gōng)布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期(qī)被进一步(bù)强化(huà)。海外来(lái)看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基(jī)本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国(guó)有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的(de)定期存(cún)款利率(lǜ)已告(gào)别“3时(shí)代(dài)”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来(lái)保障银行合理(lǐ)利(lì)差(chà)范围，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持(chí)续(xù)高增，在揽储压力不大的基(jī)础上(shàng)，银(yín)行自(zì)身(shēn)也有动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限调整，将有哪些政策(cè)传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面银行息差(chà)压力(lì)大是普遍现象，此(cǐ)次政策调(diào)整有望带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下(xià)调存款利率。另一方面(miàn)，由于(yú)此前经济下行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观(guān)预(yù)期(qī)被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动(dòng)存款资(zī)金(jīn)的(de)释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公(gōng)活期成(chéng)本下降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利于增强银行(xíng)内(nèi)生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的(de)短期存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行(xíng)的协(xié)定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会(huì)普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活(huó)期(qī)类存款收益，使得(dé)对公客(kè)户活期(qī)存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自(zì)律上限调整降低了银行负债成本，目(mù)前上市(shì)银(yín)行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率(lǜ)上限后(hòu)，预计行业资金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银(yín)行负债(zhài)及经营压力(lì)。此外(wài)，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利(lì)能(néng)力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益(yì)率下行(xíng)的(de)空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款(kuǎn)形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语利率(lǜ)是(shì)否还有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的(de)非对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存(cún)款利(lì)率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币(bì)贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利(lì)率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行存(c形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语ún)量存款(kuǎn)平(píng)均(jūn)成(chéng)本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的(de)非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格(gé)审慎评估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无风险收(shōu)益(yì)率，利多(duō)永(yǒng)续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下(xià)降，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收益率大(dà)幅下行(xíng)，大(dà)幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期(qī)看，存款利(lì)率下调(diào)带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特(tè)别是中短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍(biàn)以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力(lì)主动(dòng)跟进下调存款利率。长期(qī)来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水平(píng)，利好债券，同(tóng)时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从(cóng)本(běn)次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但(dàn)解读(dú)为边际再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是第一(yī)要求(qiú)，而(ér)在此(cǐ)基础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩大内(nèi)需(xū)，为实体经(jīng)济(jì)提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对(duì)银(yín)行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视(shì)为降息的确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工具(jù)应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在(zài)存(cún)款利(lì)率下降的(de)背景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部分的(de)银行(xíng)理财(cái)产(chǎn)品，具(jù)有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场利(lì)率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当前(qián)无(wú)论从(cóng)绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信用(yòng)利差，都回到了(le)较低(dī)历史(shǐ)分(fēn)位数水平(píng)，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进(jìn)一(yī)步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下也可(kě)能(néng)会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量(liàng)选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波(bō)动(dòng)，例如货(huò)币基金，而短债基金(jīn)中要选(xuǎn)择(zé)久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历(lì)史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着(zhe)经济(jì)高频数(shù)据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力(lì)预(yù)期下(xià)降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化(huà)，因此(cǐ)股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平较(jiào)低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面(miàn)对收益(yì)率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投(tóu)资者(zhě)而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀(xiù)的基金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备一定投资(zī)能(néng)力(lì)和(hé)风控(kòng)能力的人士可通过理财(cái)和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在评(píng)估(gū)自身风险承受(shòu)能(néng)力(lì)后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等(děng)风险等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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