编(biān)者(zhě)按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节(jié)为轴(zhóu)，节后市(shì)场(chǎng)热点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到(dào)中特(tè)估、人(rén)工智能、机械(xiè)制造等(děng)多(duō)个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一众赛道(dào)，这(zhè)让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募基金(jīn)中，科技成长阵营(yíng)中的旗(qí)手之一(yī)冯(féng)明远，目(mù)前(qián)在管(guǎn)的产品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄(qì)今(jīn)业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规模仍维持(chí)在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调(diào)仓来(lái)看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业最新季报中，保留了(le)上(shàng)一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处标的(de)，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的(de)蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅(máo)台(tái)持股量与上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻(fān)更多(duō)的石头。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱石(shí)地(dì)位依然(rán)稳(wěn)固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易(yì)占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行情确(què)立，但我(wǒ)们(men)认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某(m海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少ǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这(zhè)其中(zhōng)除去(qù)腾(téng)讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现(xiàn)在(zài)他管理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达优质企业(yè)三年(nián)上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显示(shì)，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了上一季(jì)的药(yào)明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了(le)消费等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有商业(yè)模式出色(sè)、行(xíng)业(yè)格局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有(yǒu)三大(dà)白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可能是(shì)想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非(fēi)白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思(sī)路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对(duì)于另一重仓(cāng)五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依然(rán)亮点众多(duō)，作(zuò)为第三方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学(xué)近(jìn)日(rì)率先(xiān)推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分(fēn)机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是(shì)代表(biǎo)作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品(pǐn)看(kàn)，其(qí)中(zhōng)斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系(xì)不大(dà)。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的(de)三只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最(zuì)高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛(sài)道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发(fā)的(de)公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近(jìn)期发布(bù)的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营(yíng)与净(jìng)利润均实现50％以上的逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的(de)全面梳(shū)理，在信澳研(yán)究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也(yě)是一(yī)家(jiā)高科技(jì)公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会(huì)继(jì)续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是(shì)在新能源大(dà)潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特别(bié)是动态(tài)策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票(piào)依(yī)然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命(mìng)周期，不(bù)少细(xì)分(fēn)板块(kuài)还能维持较(jiào)长时间的高(gāo)速(sù)增长，而经过(guò)市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度(dù)压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段(duàn)精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤(chè)全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之一的(de)广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表(biǎo)明他的(de)重(zhòng)仓行业配置思路依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季(jì)报和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股依然是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体新能(néng)源(yuán)的地位似(shì)乎进(jìn)一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升(shēng)至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见的(de)情况是，如果按照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股持仓量(liàng)与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的持(chí)仓结(jié)构(gòu)并没(méi)有进行大幅度的调整，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的(de)高端制造(zào)产业(yè)链布局(jú)。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚(chéng)是(shì)近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的(de)基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩(jì)特别(bié)从(cóng)去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初(chū)以来(lái)，在他所管理的(de)8只基金中，除(chú)去刚满(mǎn)两(liǎng)个(gè)月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基金均实(shí)现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年为例，对(duì)比基金四季(jì)报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中(zhōng)字头(tóu)中的(de)典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关(guān)注长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期(qī)因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度价(jià)值(zhí)。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高估(gū)息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升(shēng)至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国(guó)电信(xìn)却退出(chū)了前(qián)一季(jì)的(de)前十。同时他(tā)加仓(cāng)了(le)川投(tóu)能源(yuán)、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和(hé)神火股份(fèn)，表(biǎo)明了(le)其对(duì)这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他(tā)表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企业处于(yú)落后位(wèi)置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们都希(xī)望国内企业能在不远的(de)将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于(yú)美股(gǔ)映(yìng)射(shè)在炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基(jī)金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们分别是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在前十中调仓了(le)四(sì)个席位，其(qí)中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它(tā)们携手进入的还(hái)有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第(dì)一(yī)重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而(ér)上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的(de)估值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为看好今年的(de)权(quán)益(yì)市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估的(de)多行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)布(bù)局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业(yè)绩(jì)优(yōu)异(yì)，特别是其去年(nián)3月(yuè)接(jiē)手的银河智(zhì)联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的(de)成名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业(yè)风(fēng)格来(lái)看，除去银河(hé)和美(měi)生活还有(yǒu)较强的(de)新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为(wèi)例分析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓(cāng)股除去用友网络和(hé)海康威视外，年内最新(xīn)的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻(fān)番，而(ér)这四(sì)只(zhǐ)标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语(yǔ)：“本(běn)基金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的(de)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续(xù)围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物(wù)同(tóng)期成名(míng)的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年(nián)得(dé)志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来(lái)。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席(xí)位全(quán)部更换。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科(kē)等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未来科(kē)技创新(xīn)和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材(cái)料(liào)、新能(néng)源(yuán)、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金(jīn)合(hé)同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创新(xīn)和受益于国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及(jí)原材料(liào)放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万(wàn)家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度(dù)末的(de)兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓(cāng)中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机(jī)器(qì)视觉和医(yī)疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行业的持(chí)仓。截(jié)至(zhì)季度(dù)末，基(jī)金持(chí)仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明(míng)星基金(jīn)经理们(men)的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公(gōng)司仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始管理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的(de)比例(lì)上限，它(tā)们分(fēn)别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇(huì)川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但(dàn)实际上(shàng)在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值(zhí)，同时保持(chí)了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内(nèi)以善战高端(duān)制造板块闻(wén)名，目前他(tā)在(zài)公(gōng)司(sī)所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的(de)一(yī)点是，消费(fèi)电子(zi)赛(sài)道股票在其(qí)中占据明显的(de)数量优势。具(jù)体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山(shān)精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入(rù)到消费电子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说其(qí)占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的(de)原因(yīn)：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上的(de)布(bù)局，我判断(duàn)可能对收(shōu)入利(lì)润(rùn)拉动更大(dà)。消费电子的复苏(sū)可(kě)能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库存(cún)可(kě)能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有不(bù)可忽(hū)视的一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作(zuò)为成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的军(jūn)工安全混合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在(zài)十大重仓股中做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用昊华科(kē)技(jì)替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中(zhōng)航(háng)系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而这一(yī)思(sī)路在他管理的(de)高端(duān)装备龙头乃至(zhì)全(quán)市(shì)场(chǎng)基(jī)金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别(bié)是高端(duān)装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技。

　　他在(zà海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少i)季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高(gāo)增长的(de)细分赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台(tái)型企业以及(jí)技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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