金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作相关业务(wù)，保护(hù)境(jìng)内外投资者合(hé)法权益(yì)，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有关部门负(fù)责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清算额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩展至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财(cái)富基(jī)金运用人民币(bì)投资银行间市场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境(jìng)外机构投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境(jìng)外投资(zī)者等，可(kě)根(gēn)据《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资(zī)者可以签署的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互(hù)换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)衍(yǎn)生品主协议或(huò)其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内投资(zī)者应当将是(shì)否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交易商协(xié)会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可在银行间(jiān)市(shì)场开展符(fú)合集中清算要求的人(rén)民(mín)币利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求(qiú)加入(rù)其他受(shòu)认可(kě)的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认可(kě)的境内电子交易(yì)平台为(wèi)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在(zài)中国(guó)外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确(què)认。境(jìng)外(wài)投资者可通过(guò)中国人民银(yín)行认可(kě)的境外电(diàn)子交易平(píng)台与境内(nèi)电子交易平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台(tái)发送(sòng)交易(yì)指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认可的境内清算机(jī)构(gòu)和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机(jī)构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构为银(yín)行间市场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易(yì)所旗下香港场(chǎng)外结算有限公(gōng)司（以下(xià)简称场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要(yào)流(liú)程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托(tuō)场外(wài)结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外结(jié)算公司综合清算会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外清算机(jī)构对交易进行风(fēng)控检查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算要(yào)求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)或其综合清算会员完成保证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品(pǐn)交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为(wèi)中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成交的交易(yì)充当(dāng)买方的(de)卖(mài)方和卖方(fāng)的买方的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和(hé)卖方建(jiàn)立(lì)两个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成(chéng)的交易(yì)在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算公司(sī)的(de)集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入(rù)集中清算，生成为三(sān)个独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境(jìng)外参与者(zhě)与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司、场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外(wài)与境内参(cān)与者之(zhī)间将(jiāng)不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的交易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的(de)处(chù)置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的跨(kuà)境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结算主要通过(guò)人(rén)民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司(sī)可在境内银行(xíng)开(kāi)立人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币(bì)“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况(kuàng)下所融入资(zī)金(jīn)的本息和费用以及符合中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行规定(dìng)的(de)其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的(d汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市e)风险(xiǎn)敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于任何会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外(wài)开(kāi)立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)上(shàng)海清算(suàn)所名义于境内(nèi)开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要(yào)求。场外结(jié)算公(gōng)司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所每(měi)日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的(de)机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境(jìng)内资源池存(cún)管银行(xíng)应当向人民币(bì)跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉及(jí)双边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当进行(xíng)跨(kuà)境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当(dāng)按照规定履汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市(lǚ)行国际收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报义(yì)务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由(yóu)上(shàng)海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部(bù)境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人(rén)民(mín)币(bì)），清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应(yīng)的(de)“互(hù)换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可根据市场发展情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当(dāng)遵守(shǒu)的(de)人民币购售(shòu)业务相关(guān)规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于明确跨境人民币(bì)业务相关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调(diào)整人民币购售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币购售业务境外参加行和境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行进入银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场有关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外(wài)参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定(dìng)，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在(zài)本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其(qí)交易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可(kě)在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所产生(shēng)的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业(yè)务。香港结算行为境外(wài)投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核(hé)相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北(běi)向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国(guó)人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心是中国人(rén)民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的(de)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者无需另行(xíng)报告(gào)。此外(wài)，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可(kě)以根据需要向基(jī)础设施调取与境外(wài)投(tóu)资者投资活动(dòng)相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则(zé)等文件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有什(shén)么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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