昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美(měi)国共和党债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议(yì)，但会(huì)议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他(tā)不(bù)知(zhī)道双方(fāng)是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的(de)利(lì)率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美(měi)联(lián)储可能不必让利率升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此(cǐ中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗)同(tóng)时，交易员预计(jì)美联储下月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似(shì)乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一(yī)度较(jiào)高位回落(luò)超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五(wǔ)高(gāo)开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头(tóu)。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以(yǐ)来(lái)最(zuì)大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决(jué)不了任何问题(tí)，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，美(měi)国财政部(bù)现金余额截至5月18日(rì)进一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部财(cái)政紧急措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目(mù)标(biāo)2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可(kě)能(néng)意味着(zhe)美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是(shì)对(duì)经济增长具有限制(zhì)性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞(zhì)后，以(yǐ)及近(jìn)期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数据(jù)和未(wèi)来前景的演变，然后再决(jué)定可能(néng)需要提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季度(dù)经济预(yù)测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的(de)观(guān)点及其(qí)能(néng)实现的程度也都存在(zài)不确定(dìng)性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着历(lì)史(shǐ)性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的(de)日内(nèi)平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人(rén)闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自(zì)的(de)原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松动，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高(gāo)的(de)情形，因(yīn)此产销出现了(le)较为明显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期(qī)货分(fēn)析师(shī)江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预(yù)计生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新(xīn)增(zēng)产能(néng)和低(dī)成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变(biàn)化，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个(gè)供(gōng)需转宽(kuān)松的预期下，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货(huò)向期货(huò)回归的方式收敛基差上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要交易点(diǎn)是(shì)需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的(de)订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都(dōu)比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价(jià)格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)的背景下(xià)，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化(huà)了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能带来现货价(jià)格(gé)短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过(guò)剩(shèng)，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期(qī)趋(qū)势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的(de)周期(qī)中，价格趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是中下游的(de)备货意愿何(hé)时(shí)能够起(qǐ)来(lái)：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价(jià)格开始冲击成本(běn)，或是供需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关(guān)注(zhù)持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需(xū)预期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能(néng)源后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则(zé)视终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产(chǎn)施(shī)工端(duān)情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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