“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数(shù)，4月的出口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧(ōu)美发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的(de)出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的(de)数(shù)据再次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为传(chuán)统观察中国(guó)出口增速的重要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比(bǐ)和增(zēng)速快(kuài)速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离(lí)。出口结构性(xìng)变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和(hé)预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基(jī)数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄(é)出口(kǒu)的高增(zēng)反映“一带(dài)一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳(wěn)外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续(xù)“扬长避(bì)短”的属性。中国4月(yuè)汽车(chē)及机电(diàn)出口金额维(wéi)持强势，增速较3月(yuè)进一步加(jiā)快(kuài)部分源于去年(nián)低基数原(yuán)因，不过(guò)对同比的拉(lā)动(dòng)仍明(míng)显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可(kě)在一(yī)段时间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球(qiú)半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯(dēng)之(zhī)外(wài)“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发(fā)挥(huī)了越来越重(zhòng)要的作(zuò)用，那么(me)如何(hé)去评(píng)估(gū)这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧(rèn)性可(kě)能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额(é)，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来对标(biāo)2023年(nián)10国在(zài)悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并不少(shǎo)，我国(guó)全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为(wèi)在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济(jì)陷入(rù)衰(shuāi)退或是(shì)经(9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少jīng)济增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间(jiān)段(duàn)中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观和(hé)悲(bēi)观情景作(zuò)为(wèi)参考。我们对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济(jì)温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观情(qíng)景(jǐng)。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余(yú)国家（在我国(guó)出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下2023年我国(guó)出(chū)口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自(zì)于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国(guó)自中国(guó)进(jìn)口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量(liàng)还是增速），有时(shí)这一差异还较大(dà)，一般而(ér)言中国(guó)出口端的(de)增(zēng)速会(huì)更高(gāo)，这意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济(9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少jì)陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在明年(nián)，若(ruò)后者(zhě)出现，那么2023年发达经(jīng)济体对(duì)于中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)拖累可能(néng)没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期(qī)，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对(duì)出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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