近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事(shì)件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的(de)网(wǎng)友(yǒu)称(chēng)，使用(yòng)大家广泛知(zhī)晓(xiǎo)的(de)“强军口号”来进行(xíng)调侃(kǎn)式的比喻，让(ràng)其感到不(bù)适。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局5月17日发布通(tōng)报，决定(dìng)没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引发的风波中，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)发现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文化也成为了备受资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯(xùn)入股后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文(wén)化(huà)，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术交流策(cè)划、演(yǎn)出(chū)经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演(yǎn)员(yuán)和脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部成为了炙手(shǒu)可(kě)热的行(xíng)业(yè)，笑果文化也成(chéng)为中(zhōng)国最成(chéng)功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信(xìn)息(xī)发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完(wán)成8轮(lún)融资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关联(lián)公司(sī)入股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据显示(shì)，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网络天使(shǐ)轮投(tóu)资(zī)。同年9月，得到游(yóu)族网(wǎng)络、普思资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时(shí)投(tóu)资的战略(lüè)投资，此轮(lún)未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到(dào)南山(shān)资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游族网络对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮(lún)融资中一(yī)共投(tóu)了4次，游(yóu)族网(wǎng)络更是(shì)笑果文化的(de)天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文化走向扩张(zhāng)的关(guān)键一子，今年4月，位(wèi)于北(běi)京东城(chéng)区隆福寺的笑(xiào)果文(wén)化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开(kāi)业(yè)，这是(shì)笑果(guǒ)工(gōng)厂继上海、南京、苏州之后的(de)第四个演艺空间。此外，近年(nián)来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投资的(de)企业(yè)共有(yǒu)9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今(jīn)存续的企(qǐ)业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒文化传媒(méi)（上(shàng)海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文化(huà)传播(bō)有限(xiàn)公司、上(shàng)海笑欢(huān)悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文化此(cǐ)前(qián)控股(gǔ)的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业(yè)类型(xíng)变更为有限(xiàn)责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业(yè)内人(rén)士猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作为普思(sī)资本的前高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参与了(le)对笑(xiào)果文化的A轮投(tóu)资过(guò)程，他对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，他也是刚从(cóng)网上看到本(běn)次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国(guó)内处于快(kuài)速(sù)发展阶(jiē)段，表现形式丰富(fù)多样，而(ér)在该领域笑(xiào)果文化做的很早，成(chéng)绩也很突(tū)出(chū)，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这(zhè)些原因(yīn)进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的(de)艺(yì)术”，追求的(de)就是一(yī)种针(zhēn)砭时(shí)弊(bì)、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对(duì)本次“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于节目效果可能需要张狂和外向一些，但公(gōng)众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其(qí)涉及到(dào)国(guó)家政治(zhì)和解放军(jūn)形(xíng)象(xiàng)等严肃话题(tí)，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在(zài)风控方面，可能没(méi)有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注意到，笑果文(wén)化的业务和腾(téng)讯关联(lián)颇深，资料显(xiǎn)示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股(gǔ)权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三(sān)大(dà)股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频(pín)联合笑果文化打造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策(cè)划人(rén)及编剧的(de)李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品(pǐn)，企(qǐ)鹅(é)影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果文化相关(guān)人(rén)士去年称，受众(zhòng)面最广(guǎng)的是线(xiàn)上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨年(nián)》等以跟(gēn)腾讯合作的长视(shì)频节目，可以占到(dào)公(gōng)司百(bǎi)分之四十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内的发(fā)展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占(zhàn)据收视(shì)榜与(yǔ)网络(luò)热议话题榜(bǎng)首(shǒu)，由此带来(lái)一波迅猛(měng)发展(zhǎn)的脱(tuō)口(kǒu)秀风潮。

　　热(rè)度席(xí)卷而来，资(zī)本(běn)也闻风而(ér)至。财(cái)联(lián)社创(chuàng)投通数据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀(xiù)企业(yè)获得融资。其中，不乏(fá)明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐(lè)游资本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合(hé)一集团投了单(dān)立人。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现(xiàn)出“一家独(dú)大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化(huà)外，其他脱(tuō)口(kǒu)秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中在(地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码zài)2018年(nián)及(jí)以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些(xiē)后劲(jìn)不足，2021年之后，市(shì)场(chǎng)上暂无新的脱(tuō)口秀(xiù)企业(yè)获得(dé)融(róng)资。

　　资(zī)本市场的反应与高速增长(zhǎng)的市场似(shì)乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增(zēng)长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上(shàng)升期，资本为何却逐渐远离(lí)了这一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高承远对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业(yè)虽(suī)然(rán)发展迅猛，深受观(guān)众喜(xǐ)爱，但在资本市场并(bìng)不吃(chī)香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是(shì)确定性和可复(fù)制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有(yǒu)巨大(dà)的不确定性和不可复制性。演员的(de)不确定(dìng)性、创作的不确定性、观众审美(měi)的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事件等，都可能让经(jīng)营(yíng)面临巨大的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资人指出(chū)，“脱口秀行业未来(lái)想要可持续发展，就需要拥抱监(jiān)管(guǎn)，在合(hé)法合规的底线之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作，带动整个(gè)行业的上线，这才(cái)是这个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业作(zuò)为大文娱行业中的一员(yuán)，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身的“护城(chéng)河(hé)”相(xiāng)对(duì)浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故(gù)事起家的，但(dàn)这个行业(yè)的“故事”却很难讲述(shù)，这(zhè)也(yě)是备受(shòu)资本市场冷遇(yù)的原因。

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