北京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁的(de)查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个(gè)多小时的互(hù)动提(tí)问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再(zài)度和投(tóu)资者(zhě)分享了(le)投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及(jí)公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格依然高度看(kàn)好苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃第二辆(liàng)车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹(píng)果(guǒ)公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没(méi)有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够在第一时间(jiān)获取本次股东会(huì)最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔(ěr)买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分(fēn)成(chéng)三(sān)个阶段的交易(yì)，第一个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二个阶段(duàn)由于他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在(zài)财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是在最初觉(jué)得走对(duì)了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力，但(dàn)魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营(yíng)难题比较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业是一(yī)个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的(de)业务(wù)，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到(dào)了微软对其(qí)的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露(lù)的事项都(dōu)已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了(le)，为了(le)达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积(jī)极地进行了(le)合(hé)作，但这(zhè)并不代(dài)表(biǎo)他们(men)最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还不(bù)清(qīng)楚最终结果会(huì)如何，但(dàn)即(jí)使这(zhè)笔收(shōu)购最终没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹(píng)果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生意，而(ér)苹果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机(jī)，同样(yàng)，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美(měi)元(yuán)买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔在一个(gè)季度内快(kuài)速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内(nèi)管理(lǐ)最完善且最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国的(de)芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家(jiā)子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。何况它们还(hái)拥有一(yī)位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自(zì)己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标(biāo)。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确(què)定性高的工(gōng)作，我不想要那(nà)么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰难了(le)。例如(rú)福特汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外(wài)，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉(lā)利就处于(yú)一个特(tè)殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸(xī)引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动(dòng)汽车(chē)即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨(jù)大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投资者(zhě)关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到(dào)中国的比亚(yà)迪(dí)工厂去看(kàn)一(yī)看，会发现自动(dòng)化(huà)操作程度(dù)非常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能(néng)取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能可以改变全(quán)世界，但它并不能改变(biàn)人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在(zài)相对降低，但这并不(bù)代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且(qiě)会取代一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入(rù)，但(dàn)还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我们在(zài)这个(gè)方(fāng)面做了非(fēi)常多的(de)投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的(de)变革，全(quán)球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公共(gòng)事业公司，我们(men)希望能够在(zài)全国的每一个州制定(dìng)不同(tóng)的(de)计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我(wǒ)们的(de)目标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在(zài)公共(gòng)事业(yè)方面希望能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这个过程是不容(róng)易的”。

匚字旁的字有哪些，区字旁的字　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融(róng)体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的(de)，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的规定，但这不是美(měi)国(guó)的行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向(xiàng)美国公众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来(lái)，银行(xíng)系(xì)统发生了很大变化(huà)。二战(zhàn)后的那(nà)一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在那(nà)时，我们做了一(yī)件非常(cháng)明智的事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保险公司。现(xiàn)在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了(le)制定保证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多(duō)次保证金要(yào)求，因(yīn)为我们都知道(dào)，借(jiè)了很(hěn)多钱(qián)的人(rén)会给银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投放(fàng)的天量流(liú)动性(xìng)，引(yǐn)发了严(yán)重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评(píng)美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很(hěn)乐(lè)观(guān)，他表示，我们(men)在第二(èr)次世(shì)界大战中付出了(le)代(dài)价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包(bāo)括我(wǒ)自(zì)己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防(fáng)债券和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银(yín)行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各(gè)样的(de)新发(fā)明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什(shén)么(me)，因(yīn)为(wèi)在目(mù)前的情况下，可能会(huì)发生很多(duō)事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他(tā)们承(chéng)担了不该承担的(de)风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人(rén)做的一些风险(匚字旁的字有哪些，区字旁的字xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错的(de)投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投资了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没(méi)有通过(guò)，我们最终可能会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何(hé)其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们(men)的财政政策(cè)。当疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货(huò)币(bì)才能解决问(wèn)题(tí)，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可(kě)能会完(wán)全不(bù)同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这(zhè)不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术(shù)公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需(xū)要做(zuò)的工作要比(bǐ)想象的(de)多(duō)很多(duō)。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇(gù)员保险公司，盖(gài)可(kě)第一季度(dù)业绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的(de)旺季，此外(wài)在(zài)远(yuǎn)程信(xìn)息处(chù)理(lǐ)方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等(děng)一(yī)系列(liè)负(fù)面(miàn)因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地方市(shì)中心的空洞(dòng)化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关注这一团(tuán)队(duì)的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历(lì)了(le)一段(duàn)困难时间(jiān)，但好(hǎo)在(zài)我们(men)走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和(hé)其他一些问题(tí)。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不是(shì)短期(qī)专注(zhù)于(yú)在20年内达(dá)到(dào)某一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期为客户(hù)提供(gōng)可持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回(huí)答有没(méi)有因为情绪作出错(cuò)误的(de)投资决(jué)定时，巴菲特表示(shì)：“虽然(rán)在生活(huó)中谁都(dōu)不想成为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在做投(tóu)资或商(shāng)业(yè)决定(dìng)时成为一个(gè)没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都(dōu)在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过(guò)300亿美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机(jī)会(huì)是(shì)非常(cháng)有限的(de)

　　关于是(shì)否对(duì)持有的超过1000亿美元的(de)现金(jīn)充满(mǎn)信(xìn)心？巴(bā)菲(fēi)特(tè)回答道，为什么(me)要派发(fā)现(xiàn)金(jīn)？我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美(měi)元的价格，收购(gòu)一(yī)家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能(néng)像我们(men)一(yī)样达成(chéng)交易。2008年(nián)我收(shōu)购了(le)一大堆(duī)公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时(shí)候，我们(men)需(xū)要足够的资金。但(dàn)我们的(de)股东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜，而(ér)且无(wú)法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们(men)有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在(zài)短期利润和(hé)长(zhǎng)期防(fáng)御(yù)能力(lì)之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标(biāo)，我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美好的(de)事业。好的企业不(bù)多(duō)，但我们(men)确实找到了(le)一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一(yī)件愚(yú)蠢的(de)事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不(bù)能(néng)洞悉企业的技(jì)术趋(qū)势，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继(jì)承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还在位(wèi)匚字旁的字有哪些，区字旁的字，格雷格的主要价(jià)值是可以把(bǎ)一些事情做(zuò)得更好，或(huò)者(zhě)去管(guǎn)理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一(yī)些好的建(jiàn)议(yì)，但格雷格是做出(chū)最终(zhōng)决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人(rén)不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做(zuò)任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的(de)经理人(rén)，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是(shì)从不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选(xuǎn)出的(de)十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无(wú)可(kě)取(qǔ)代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流(liú)，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁(fán)了，但他绝(jué)对是(shì)世界上(shàng)独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了把格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一(yī)些令(lìng)人难以置信(xìn)的(de)投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的(de)文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大(dà)商(shāng)社的两天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴(bā)菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景(jǐng)，他(tā)说，希望这(zhè)家公司(sī)仍(réng)能被股东们(men)眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无限的(de)资本和(hé)大量的人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为(wèi)是一(yī)个国家(jiā)的(de)资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的资本(běn)还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投(tóu)入(rù)非(fēi)常多(duō)的钱(qián)，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的(de)股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查理定下了非(fēi)常(cháng)优(yōu)秀的回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为股票(piào)回购将同(tóng)时对股东和(hé)公司自身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不(bù)通(tōng)过回(huí)购来(lái)提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来(lái)临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在(zài)回答(dá)关于遗(yí)产规划(huà)的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有人(rén)。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你(nǐ)要(yào)践行这(zhè)样的(de)价值观，并和他(tā)们(men)谈论这个价值(zhí)观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下(xià)讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自的(de)问(wèn)题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及(jí)他们(men)的建议。这(zhè)件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同时期(qī)来(lái)做，效(xiào)果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他(tā)们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成长。当(dāng)过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上(shàng)的(de)内(nèi)容——这在以后会(huì)很难更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯(fàn)下(xià)的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘(mì)诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到(dào)这一切，那(nà)你一(yī)定会成功。如果做不(bù)到(dào)，成功就(jiù)需要更(gèng)多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业(yè)务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都(dōu)非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也(yě)只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环(huán)境(jìng)，没有(yǒu)什么(me)能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事(shì)情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名(míng)，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域(yù)里具有这样持续(xù)的地(dì)位(wèi)？”

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