个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金(jīn)开始(shǐ)进入为期一年(nián)的试点，在全国选取了36个试(shì)点城市和(hé)地区进行(xíng)推进。据人(rén)力资源和(hé)社(shè)会保障部数(shù)据显示，截至今年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金(jīn)开户(hù)数量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业(yè)务的代(dài)销主渠道之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其与权(quán)益产品的(de)紧密联系和与(yǔ)投资(zī)者的(de)深度了(le)解，在养老基(jī)金销(xiāo)售方面已有多方实(shí)践。时(shí)值(zhí)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试点推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多(duō)家券商，了解个(gè)人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务(wù)正在获得(dé)更(gèng)多证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券(quàn)（山(shān)东(dōng)）、中信(xìn)证券华南(nán)新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方之(zhī)一，证(zhèng)券(quàn)公司在(zài)个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续(xù)发力，个人(rén)养老金业务也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通(tōng)过(guò)精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资(zī)的(de)产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募基金。据人(rén)社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)名(míng)录显示(shì)，西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学当(dāng)前上线(xiàn)个(gè)人养老(lǎo)金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司(sī)代销个人(rén)养老金产品资(zī)格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可(kě)销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公募(mù)基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示，其(qí)顺利获得(dé)首批个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金销售资(zī)格(gé)，完成全(quán)部40家(jiā)基金(jīn)管理公(gōng)司共计(jì)126只个(gè)人(rén)养老金基金(jīn)产品(pǐn)的上线(xiàn)，基(jī)本实现(xiàn)个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务(wù)负责人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金(jīn)等(děng)发行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目(mù)前已基(jī)本实现(xiàn)了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人(rén)指出，从(cóng)客户服务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的机构(gòu)办理个人(rén)养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构上，风格多(duō)样、风险收益多(duō)元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从(cóng)客户投资(zī)选择的(de)角(jiǎo)度讲，大部分(fēn)客户对(duì)于金融产品的(de)特征和策略的认知、对自(zì)身投资能力、投资意(yì)愿、投资(zī)目(mù)的(de)的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协(xié)助客(kè)户筛(shāi)选“合适的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机构的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在(zài)全(quán)面引入个人养老金可投(tóu)资的(de)产(chǎn)品类(lèi)型的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量(liàng)客户(hù)的个(gè)性(xìng)化画像(xiàng)和(hé)客户(hù)特点，为客户提(tí)供(gōng)切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于个人(rén)投资者来说，当前(qián)阶段(duàn)认可(kě)并开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的(de)理由(yóu)，一是来自(zì)开户渠道的多(duō)重福(fú)利(lì)动(dòng)员，二(èr)是个人养(yǎng)老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休(xiū)后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户(hù)内充分利用长期(qī)投资，但如何(hé)投资也(yě)令不少投(tóu)资(zī)者犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多(duō)。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的(de)选择已令(lìng)投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适合自己的产品，证券公(gōng)司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名高素(sù)质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适(shì)合自(zì)身的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)，做好养老(lǎo)规(guī)划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建投(tóu)采取线上线下相结合的方式(shì)，注重交(jiāo)流和体验，为客(kè)户提供有温(wēn)度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金(jīn)特点(diǎn)，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑(bēi)量化评(píng)价(jià)，优选值得信(xìn)赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企业员工

　　不(bù)得不承(chéng)认的(de)是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈”内并(bìng)不算(suàn)少(shǎo)，但(dà西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学n)远(yuǎn)难以与大型商业银(yín)行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行(xíng)召开(kāi)的2022年(nián)报发布(bù)会上，该行(xíng)高管透露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经累(lèi)计开(kāi)立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列(liè)全(quán)行业第(dì)三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投资者通过(guò)其渠道开通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共(gòng)服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业务开(kāi)办情况。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办个人(rén)养老金业务的(de)银(yín)行中(zhōng)，有22家开设了(le)资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了(le)基金交易业务、保险交(jiāo)易(yì)业务和理(lǐ)财交易(yì)业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道(dào)优(yōu)势相(xiāng)比(bǐ)，证券公(gōng)司个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的规(guī)模(mó)相(xiāng)对(duì)有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量(liàng)难(nán)以比(bǐ)拼，但券商发(fā)力个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者注意到(dào)，多(duō)家券商在推(tuī)广个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)时(shí)，将“一站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个(gè)人养老(lǎo)金业务从(cóng)引(yǐn)导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的长远视(shì)角出发，为客户(hù)提(tí)供从产品策(cè)略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组合配置的全(quán)周期专(zhuān)业(yè)资配服务和(hé)一站式的(de)产品(pǐn)选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出个(gè)人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产配(pèi)置(zhì)、服务(wù)陪伴于(yú)一(yī)体的(de)个人养老金投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进来(lái)”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业务(wù)的解(jiě)决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目(mù)标(biāo)客(kè)群的深入研究，将(jiāng)开发大中型(xíng)企业(yè)作为(wèi)个(gè)人养老金客户拓展的(de)重(zhòng)点方(fāng)向，制定了(le)“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度(dù)”的(de)推广计划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方(fāng)证券协(xié)同系统(tǒng)内成员公(gōng)司(sī)开展(zhǎn)走进企业推(tuī)广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户(hù)前往营业厅办理业务(wù)路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展业初期组(zǔ)织了超(chāo)过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试(shì)点半年(nián)

　　持(chí)有体(tǐ)验成(chéng)产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商(shāng)代销个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关产品的收(shōu)益率(lǜ)和(hé)回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题(tí)，持续(xù)成为市(shì)场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老金业务(wù)已然(rán)成为券商(shāng)财富管理转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户服务体系(xì)，满足(zú)客(kè)户多(duō)层(céng)次金(jīn)融需求，促进财富管(guǎn)理业(yè)务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在业(yè)务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国(guó)家政策选择(zé)社保关系(xì)在先行城市（地(dì)区）、能(néng)享受税优(yōu)且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初步认知的客(kè)户进行第一阶(jiē)段(duàn)的重(zhòng)点(diǎn)服(fú)务，对(duì)其他客(kè)户(hù)会随着试(shì)点扩(kuò)大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税(shuì)抵扣(kòu)的(de)优势，具备(bèi)一(yī)定投资意(yì)识和(hé)财务认知(zhī)；这类人群对未来(lái)退休(xiū)有一定的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个(gè)人养老(lǎo)金是一个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾(gù)队(duì)伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投(tóu)资计划(huà)。此(cǐ)外，证券公司可(kě)以通过(guò)加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投(tóu)资组合净值的(de)波动(dòng)，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资(zī)，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资的获得(dé)感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)表示(shì)，会针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同(tóng)年龄结(jié)构(gòu)和不同资金体(tǐ)量制定个(gè)性化养老策略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民(mín)（无需(xū)开(kāi)户）提供符(fú)合监管部(bù)门要求的金融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和(hé)交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器(qì)、个性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方(fāng)面，徐(xú)海宁(níng)认为，证券公(gōng)司需(xū)要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教方面(miàn)，应加大(dà)资源投入，通过教育(yù)和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上门服务的方(fāng)式触(chù)达企业和客户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期(qī)规划(huà)，激发(fā)客户对个人养(yǎng)老金产品的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建立(lì)内容丰富的一站式(shì)个(gè)人养老金专区，既包(bāo)括(kuò)产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用(yòng)养老工具（如节(jié)税计算器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智(zhì)能科(kē)技(jì)和人(rén)工智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型(xíng)，根据客户(hù)的风险承受能力、资(zī)产状况(kuàng)和(hé)目标退休年限，定制(zhì)化推荐(jiàn)养老(lǎo)金(jīn)产品组合，并提供(gōng)实时投(tóu)资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更(gèng)好地(dì)实现(xiàn)养老(lǎo)投(tóu)资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务(wù)负(fù)责人(rén)则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不(bù)同养老诉(sù)求(qiú)的客户达成(chéng)“千(qiān)人(rén)千面”的个性(xìng)化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命(mìng)周(zhōu)期和年龄阶段(duàn)的客户提供专(zhuān)业的(de)、一(yī)对一的(de)养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前养老目(mù)标基金的(de)整体收益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养老目标基(jī)金自(zì)成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客(kè)户(hù)体验良好是个人养老产品成败(bài)的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产品应力(lì)争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人介绍，目前个人养老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的4类(lèi)产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资(zī)产增值；但(dàn)同时，每个类别(bié)很难做到(dào)在保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类(lèi)产品的(de)风险或缺(quē)陷。“从不(bù)同(tóng)客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回撤对(duì)于离退(tuì)休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对(duì)于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投资(zī)者(zhě)也是可以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能满足客户(hù)养老(lǎo)类(lèi)资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述(shù)两个目(mù)的(de)，前提是有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有效且(qiě)动态(tài)适配(pèi)的产品评(píng)价(jià)体系，通过该体系的评价，能(néng)较为清(qīng)晰地(dì)区分(fēn)出产品的“性(xìng)价比”（如(rú)风险收益(yì)比等(děng)）、能公(gōng)平、公正地对同(tóng)类或者同策略产(chǎn)品进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产品、合适(shì)的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合(hé)基(jī)金分为目(mù)标(biāo)风(fēng)险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资(zī)者可以根据(jù)自身(shēn)投(tóu)资目标和风险承受能力选择(zé)具体(tǐ)的产品。比如低(dī)风(fēng)险偏好的客户可选择目标日(rì)期型中的稳(wěn)健类产品，通(tōng)过(guò)严格(gé)控制股票资产仓(cāng)位降低(dī)产品波动，带给客(kè)户(hù)相对稳健的(de)收益。”徐(xú)海宁表示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老金替代(dài)率(lǜ)尚有不(bù)足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平(píng)，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值功能也是一(yī)个(gè)重要考量。由于(yú)个人养老金取用需要达(dá)到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资(zī)资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一(yī)定的(de)短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置一定(dìng)高比例资金在(zài)权(quán)益型资产上，实现养老投资的保值增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)具有一定(dìng)的普(pǔ)惠(huì)金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现(xiàn)长期(qī)资(zī)金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于(yú)实现(xiàn)风险分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满(mǎn)足投(tóu)资(zī)者(zhě)的养老投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养老金业(yè)务(wù)积极发展的同时(shí)，与渠(qú)道(dào)网点和客户众多的银行等机(jī)构(gòu)相(xiāng)比(bǐ)，券商如何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的(de)发展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负责人(rén)表示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独立销(xiāo)售机构(gòu)都可参(cān)与到为客户提供个人(rén)养老基金服务(wù)，几类(lèi)机构优(yōu)势互(hù)补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系(xì)，每类机构或者每家机构可以根据(jù)自(zì)己的(de)资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服(fú)务好(hǎo)有养老投资(zī)需(xū)求(qiú)的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还(hái)有以下三方面(miàn)诉(sù)求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服(fú)务时效性(xìng)上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单服务(wù)；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上(shàng)更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为(wèi)客户(hù)提供的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划(huà)业(yè)务合规性，为不同的客户(hù)提供基于客户需求和画像的(de)养(yǎng)老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出(chū)，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资(zī)，需(xū)要分别在银行端、个税(shuì)端进行(xíng)一(yī)系(xì)列前(qián)序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流(liú)程的(de)投资者来(lái)讲，体(tǐ)验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产品的(de)管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种(zhǒng)类较为单一(yī)，难(nán)以进一步(bù)为(wèi)投资者(zhě)提供(gōng)更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案(àn)。未来期待能(néng)够从(cóng)政策(cè)端进一步简化投资者(zhě)的办(bàn)理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品种的引入和研发上的(de)政策(cè)支(zhī)持，丰富(fù)客户多元化(huà)的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不(bù)少(shǎo)人发(fā)现自(zì)己的退税(shuì)比(bǐ)去年多了(le)不少，仔细询(xún)问之(zhī)下才(cái)发现，是因为去年底开通了(le)个(gè)人养老金业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一消息大大(dà)刺激了不少本(běn)来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至今年(nián)3月底，个人养老金(jīn)参(cān)加人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人(rén)相比，短短的(de)一个月(yuè)的时(shí)间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速攀升，但(dàn)是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协(xié)会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云(yún)透露，在截至2023年3月开(kāi)立个(gè)人(rén)养老金账户的三(sān)千多(duō)万人中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果来看，个人(rén)养老金(jīn)产品的(de)收益率远低于预期，是大多人(rén)不(bù)愿意入金的主要(yào)原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台(tái)了不少吸引客(kè)户开(kāi)户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人认为(wèi)，这是(shì)一(yī)个专业活，既需(xū)要了解客户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏好和养(yǎng)老规(guī)划(huà)，也需要(yào)业务人(rén)员(yuán)及其(qí)所(suǒ)在机构有比较(jiào)专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年(nián)封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面需求，还(hái)需要结合(hé)其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开(kāi)户热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但(dàn)是“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的现象没有随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人(rén)数占(zhàn)基本(běn)养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账(zhàng)户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅(chàng)、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监(jiān)督(dū)管理总(zǒng)局(jú)出(chū)手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局已向业内(nèi)就(jiù)关于促进专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)拟由试(shì)点(diǎn)业务转为常(cháng)态化业(yè)务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为(wèi)常态化业务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主要(yào)保险产(chǎn)品，这意(yì)味着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披露的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账(zhàng)户结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增(zēng)加(jiā)产品供(gōng)给的(de)同时(shí)，多家(jiā)金融机构呼(hū)吁(xū)从(cóng)产品设计端(duān)解(jiě)决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券相关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退(tuì)休人(rén)群提供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障(zhàng)且(qiě)抗通胀的(de)收入补充(chōng)来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储(chǔ)备失能(néng)养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计初心，必须切实从客户(hù)需求出发(fā)；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或(huò)转移(yí)上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成(chéng)果，应该更多(duō)的让(ràng)利(lì)于(yú)民(mín)、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工(gōng)具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计(jì)出充分利用资本市场具(jù)有良好增(zēng)值(zhí)能力资产的养(yǎng)老产品取决(jué)于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富(fù)管理服务提供商，可以与产品发(fā)行人（或(huò)管理人(rén)）合作(zuò)，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力(lì)的(de)产(chǎn)品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望能参(cān)与到(dào)具体的产品设计之中。其(qí)个(gè)人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发达国(guó)家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑增(zēng)加(jiā)底(dǐ)层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的(de)，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以(yǐ)直(zhí)接(jiē)在开户(hù)的(de)时候做投资选择。这(zhè)样在开户的(de)时候就可(kě)以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参(cān)与个人(rén)养老金可能面临的(de)流(liú)动性(xìng)问(wèn)题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单(dān)质(zhì)押(yā)贷款”等多种金融(róng)工具来解决客(kè)户对(duì)短期(qī)资(zī)金的(de)需求。

　　券商(shāng)发(fā)力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户以外(wài)的个人(rén)补充养老金(jīn)融方案，例(lì)如银河证(zhèng)券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安全(quán)性、稳健性等(děng)特(tè)点，设计(jì)出多(duō)层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社(shè)会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老规(guī)划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划(huà)”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰(fēng)富的养老型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和(hé)保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足(zú)客户(hù)多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务中的企(qǐ)业年金业(yè)务，银河证券(quàn)还上线(xiàn)了自研的年金综合评价(jià)系(xì)统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组(zǔ)合净值与持股比例等(děng)数(shù)据(jù)，结合公募(mù)基金、股(gǔ)市(shì)债市(shì)数据，展示客户委托年金组合(hé)的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金(jīn)机制间(jiān)接服务背后的企业员(yuán)工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学(jié)至目前(qián)，银河证(zhèng)券(quàn)基金(jīn)研究中(zhōng)心已为(wèi)部分省市提供职业年金的(de)组合评价与管理(lǐ)咨(zī)询(xún)服务，也计划结合机构条线业务规划为央(yāng)企与国(guó)企(qǐ)提供企业年金(jīn)组(zǔ)合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明(míng)告诉(sù)记者，公(gōng)司自主开(kāi)发建设部署(shǔ)的年(nián)金(jīn)综(zōng)合评价系统(tǒng)及研(yán)究咨询服务(wù)，具有(yǒu)养老属性的综合金融(róng)服务体(tǐ)系均是(shì)公(gōng)司积极响应国家养老发(fā)展(zhǎn)战略(lüè)而(ér)推出(chū)的新(xīn)服务，体现了在第二、三支(zhī)柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度(dù)重(zhòng)视三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个(gè)人养老金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分(fēn)利用金(jīn)融(róng)产品代理销(xiāo)售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照(zhào)，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户(hù)人在我(wǒ)们介绍之前都已(yǐ)有(yǒu)所了解，感觉(jué)这项制(zhì)度的普及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并没有(yǒu)存钱(qián)，或(huò)存了钱没有开始(shǐ)投资，主要(yào)因为(wèi)不(bù)知道如何选择产品(pǐn)或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度(dù)正(zhèng)式落地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城市(shì)（地区）启(qǐ)动实施。距离(lí)个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)落地已经过(guò)去半年，民(mín)众接受(shòu)度和业务(wù)进展(zhǎn)情况(kuàng)如何(hé)？从业人(rén)员在具体实操过程中又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不同年龄段的(de)群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者实(shí)地探访上海(hǎi)地区几家银(yín)行网点和券(quàn)商营(yíng)业部，了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老金制度经(jīng)过半年时间的(de)发展，在产(chǎn)品种类、数量(liàng)和参(cān)与人数方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个人养老金业(yè)务的热情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有不(bù)少企业员(yuán)工、学校教师、退(tuì)伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来了(le)解(jiě)、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工(gōng)作以来(lái)，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个人养老金账户(hù)中，这部分(fēn)强制储蓄的钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是(shì)在基本(běn)养老保(bǎo)险之(zhī)外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段最在意的(de)就是买(mǎi)个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生(shēng)活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介(jiè)绍个(gè)人养老(lǎo)金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和(hé)想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年(nián)轻人着(zhe)重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已(yǐ)经了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的(de)民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资(zī)金(jīn)存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务(wù)的(de)开展中感受(shòu)到，一(yī)些客户(hù)开了(le)户(hù)但没存储的主要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时(shí)间太长，担(dān)心之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计且(qiě)收(shōu)益优势不明(míng)显，目前个人养(yǎng)老金可(kě)以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标基金四(sì)类(lèi)产品(pǐn)，即使不(bù)通过个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户也(yě)可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示(shì)：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老(lǎo)金只支持(chí)代销公(gōng)募基(jī)金，无法(fǎ)代销存(cún)款、银行理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险承(chéng)受能(néng)力较低，想寻(xún)求更低风险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分(fēn)年(nián)轻人向记(jì)者直言，对于离(lí)退休还较遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养老(lǎo)需求当然(rán)也需要(yào)考虑，但眼下的(de)生(shēng)活(huó)和经济状况才是更重要的。

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