今年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的(de)首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次(cì)，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金(jīn)的发(fā)行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会(huì)过(guò)份冲(chōng)刺首发规(guī)模(mó)。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示(shì)，中(zhōng)证国(guó)新央企主题系(xì)列指数有助(zhù)于资(zī)本市场从科(kē)技领域、能源产业等(děng)多(duō)维度(dù)服务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央(yāng)企利用(yòng)资(zī)本市(shì)场(chǎng)做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号(hào)召力(lì)，切实促(cù)进央(yāng)企上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招商中证(国民党任公是指谁，任公指的是什么zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值(zhí)促(cù)进央企估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也(yě)比较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但目前(qián)市场上也存在(zài)不少央(yāng)企主题基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也(yě)表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其(qí)中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们(men)近(jìn)期已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低(dī)基金首发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前(qián)市场(chǎng)上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资本(běn)市场(chǎng)的热门(mén)，基金(jīn)公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆(lù)续(xù)申报了21只央国(guó)企主题(tí)基(jī)金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报了(le)中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配(pèi)置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色的估(gū)值体(tǐ)系，促进市(shì)场资源配置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话(huà)为A股市(shì)场未(wèi)来发展和改革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完(wán)善的(de)估值体系对(duì)于资本市(shì)场的(de)价值发现以及(jí)资(zī)源配(pèi)置功能(néng)的(de)发挥有重要作用，也(yě)是(shì)资本(běn)市场(chǎng)支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”背(bèi)景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业对这一(yī)领(lǐng)域(yù)的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企(qǐ)主题(tí)基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示(shì)，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有(yǒu)助于(yú)提升市(shì)场对国有上市(shì)企业的关注度，对(duì)企业估值(zhí)层面的各类因素做进(jìn)一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域(yù)在新环境(jìng)下的资(zī)产价格预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从长期来(lái)看，央国(guó)企板(bǎn)块的(de)投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技(国民党任公是指谁，任公指的是什么jì)创新(xīn)，研发占比逐年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资本(běn)市场下，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业(yè)绩为(wèi)央(yāng)国(guó)企的(de)估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升(shēng)，目前已超(chāo)过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市(shì)公司质量的(de)提升或(huò)将成为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企(qǐ)的(de)盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期(qī)领先(xiān)，具备(bèi)较(jiào)高(gāo)的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投资者(zhě)、个人(rén)养老(lǎo)金等(děng)配(pèi)置性的需求。在中国特(tè)色估值体系的(de)推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东(dōng)回报(bào)指数具备较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公(gōng)司定制(zhì)，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现(xiàn)出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集(jí)日基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购和(hé)网下股票(piào)认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募(mù)集(jí)规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三(sān)家(jiā)基金公司都由“实(shí)力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其(qí)中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回(huí)报(bào)ETF采(cǎi)取了(le)双基(jī)金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回(huí)报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是(shì)纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平与(yǔ)其(qí)经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在(zài)政策(cè)支持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构的对外(wài)观(guān)点(diǎn)来看(kàn)，多(duō)家券商明确(què)表示(shì)今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重(zhòng)估。部分券商的(de)观(guān)点如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国企改革和中(zhōng)国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望(wàng)持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)。

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