本周，沪综(zōng)指3400点关(guān)口之(zhī)前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股(gǔ)下行更(gèng)多是受中概股拖累，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概股下跌拖(tuō)累(lèi)A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月(yuè)行程，期(qī)间沪指(zhǐ)仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩水约(yuē)3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或(huò)是外围股市下跌威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家的风险(xiǎn)输入(rù)。作为同股同权(quán)的两地(dì)上市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行(xíng)榜数(shù)据显示，截至周四，香港中企指数和(hé)恒生指数过去3个月表现为(wèi)全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙(lóng)指数周二(èr)盘中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在(zài)即，市场避险情绪上升，国际资金从(cóng)新兴(xīng)市场撤(chè)离(lí)。瑞士瑞联银行日前将(jiāng)中国股票评(píng)级从高(gāo)配下调为中(zhōng)性。从宏观面看，今年首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个(gè)百(bǎi)分点。剔除食品和能源的(de)核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据预(yù)示着(zhe)美国滞(zhì)胀隐忧(yōu)未减，加息势在必行。英(yīng)为财情的美联储(chǔ)利率观测器最新(xīn)数据显示(shì)，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧(xiāo)条以来(lái)最快速度(dù)紧缩货币供应。美国3月M2货币(bì)供应量（未(wèi)经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且(qiě)是连续第四个月收缩。美联(lián)储加息导致金融资(zī)产盈利缩(suō)水，缩表则令流动性折价效应加剧(jù)，在全球金融市场催生戴维斯双(shuāng)杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个(gè)股

　　美国银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第(dì)一共和银行(xíng)股价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实(shí)际存款较去年末(mò)减少(shǎo)约1020亿(yì)美元，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全球银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)频现，让A股机构不再抱团银行股(gǔ)，银行部(bù)分龙头股招(zhāo)行等承压，相(xiāng)较而言(yán)，工商银行兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上(shàng)涨9.5％。

　　招(zhāo)行和(hé)宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个(gè)月股价大(dà)涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二(èr)是“中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系(xì)”开始风行(xíng)，市场(chǎng)风格转换(huàn)。但二者市净率远高于行业均值，难以赋(fù)予中特估(gū)概念中的回(huí)购预期。

　　通达信(xìn)数据显(xiǎn)示，中(zhōng)字头指数(shù)年内上涨11％，强于同(tóng)期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是(shì)五连阳。其市盈(yíng)率(lǜ)和威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家市(shì)净率(lǜ)分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深(shēn)京三市A股的市盈率(lǜ)和(hé)市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国企(qǐ)估值回归(guī)市场均(jūn)值，已(yǐ)是(shì)国(guó)家资本(běn)新战略(lüè)。国家外汇(huì)局日前(qián)表示：“无论从(cóng)市盈率还(hái)是市净率等指(zhǐ)标看，当(dāng)前A股的(de)估值相对偏低。”类似(shì)表态无疑是为中字头股(gǔ)票(piào)点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取代贵州茅(máo)台成为(wèi)市值“一(yī)哥”的中国移动，流通(tōng)小盘(pán)+次新+绩优概念让其(qí)成为中特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌空间不大(dà)

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自井喷式(shì)牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限(xiàn)制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全年和5月(yuè)份上涨(zhǎng)的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年(nián)份有11次。自(zì)2008年至去年的15年里，红五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同(tóng)步飘红4次，5月份这个风向标已(yǐ)不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了(le)2008年(nián)当(dāng)年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘(piāo)红。截至周四(sì)，沪指(zhǐ)4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘(piāo)红概(gài)率不低。

　　以科技威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家股为(wèi)主题的红五月(yuè)行(xíng)情能否(fǒu)再现？关键(jiàn)在要看(kàn)两(liǎng)点：一是(shì)年内上涨逾53％的互联(lián)网指数能否维持强(qiáng)势行情。二是作为A股第二(èr)大行(xíng)业(yè)指数，电(diàn)气设(shè)备(bèi)板块能否(fǒu)企稳。该指数年内跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万(wàn)亿元(yuán)，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头(tóu)宁(níng)德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四(sì)收盘较周三低位上涨一(yī)成，或(huò)是否极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市单日成(chéng)交始终维(wéi)持在(zài)万亿元之上，市(shì)场(chǎng)人气并未退潮，只是风格轮(lún)换在加速。鉴于大盘重新回到W形整(zhěng)理格局，后市即使考(kǎo)验3200点附近的半年线和年线关口(kǒu)，下跌空(kōng)间亦不大。

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