4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市(shì)场(chǎng)对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价(jià)差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至(zhì)4月(yuè)底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

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　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内需(xū)求持续修复(fù)，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国(guó)期(qī)货棉花(huā)分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单(dān)排(pái)单时间达到近两年(nián)来最高水平(píng)。同(tóng)时(shí)由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格(gé)持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接受程度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温(wēn)降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不利(lì)影响，进一步(bù)加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温(wēn)快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利(lì)影响，再(zài)度引(yǐn)发了(le)市场对于(yú)天气的(de)关(guān)注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出(chū)现(xiàn)大风(fēng)沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植(zhí)面积下(xià)降和播种期低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年(nián)度(dù)棉花(huā)减产概率大大(dà)增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的(de)开机率(lǜ)维持高位，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高(gāo)通(tōng)胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度(dù)净签约(yuē)量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期(qī)末库(kù)存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气(qì)对(duì)棉花正(zhèng)常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内(nèi)棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期(qī)背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次转正。截(jié)至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格(gé)回归至(zhì)外宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思(wài)棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企(qǐ)用棉成(chéng)本(běn)增(zēng)加，后续与外棉市场的(de)竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑(huá)是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许多轧(yà)花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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