“非农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部(bù)数据显示(shì)，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计(jì)中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农(nóng)就业(yè)数据公布后(hòu)，美国国(guó)债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率(lǜ)前景更敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益率日内(nèi)升(shēng)幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来(lái)两次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓(huǎn)加息(xī)当天以(yǐ)来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报(bào)公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标(biāo)普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三(sān)周来首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元和(hé)美债(zhài)收益率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创两周多来(lái)最差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月新增就业人数而(ér)言，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非农(nóng)新(xīn)增就业(yè)33.9万人，好于市场预(yù)期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年(nián)至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于(yú)4月(yuè)，生产(chǎn)部门就业稳定(dìng)，建筑(zhù)业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的(de)反弹一致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时(shí)她指出，5月非(fēi)农就业(yè)报告也显示(shì)出(chū)就业市(shì)场(chǎng)边际降(jiàng)温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期(qī)的(de)3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行(xíng)业裁员人数(shù)的增加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发(fā)市场和官(guān)方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动(dòng)参(cān)与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业(yè)市(shì)场供需矛盾仍(réng)在(zài)，但随着需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对(duì)通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美联(lián)储进一步加息的(de)必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要关(guān)注(zhù)后续公(gōng)布的(de)5月美(měi)国通胀(zhàng)数据，当前(qián)的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀(zhàng)压(yā)力较大时继(jì)续加息。美联储利率会议落(luò)地前，市场步入(rù)振(zhèn)荡(dàng)盘(pán)整状态，预计(jì)美元指数(shù)在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风(fēng)险偏(piān)向上行，预计国(guó)际金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧(ōu)佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据(jù)消息人(rén)士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原油价格(gé)。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选项之(zhī)一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不(bù)太可能在会议(yì)上决(jué)定进一步(bù)削减石(shí)油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息(xī)意味着更多的不(bù)确(què)定性(xìng)，结果仍然不明(míng)朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面(miàn)临(lín)诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食该(gāi)集团的市(shì)场份额，这(zhè)也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月(yuè)份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些(xiē)行动都(dōu)未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能(néng)源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员(yuán)表(biǎo)示(shì)，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价可(kě)能(néng)会在(zài)年底(dǐ)前自行回(huí)升至每桶(tǒng)80美(měi)元(yuán)。

　　数(shù)据和(hé)分析公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前(qián)做(zuò)空原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩(pèi)克+会(huì)议期间采(cǎi)取行动的(de)可(kě)能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们(men)将毫(háo)不犹豫(yù)地做出任何决(jué)定，以使(shǐ)市场更加平(píng)衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石(shí)油部长们决心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球(qiú)经(jīng)济和金融稳定(dìng)突然(rán)崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的(de)联合(hé)新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲突(tū)进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为(wèi)不想(xiǎng)，而(ér)是因为(wèi)目前很难(nán)。乌克兰(lán)只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这(zhè)一(yī)点(diǎn)非常重(zhò岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点ng)要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之前需要更多安(ān)全保障，乌(wū)克(kè)兰需要把这(zhè)些保障都写(xiě)在纸(zhǐ)上，直到乌(wū)克(kè)兰能真正获得安(ān)全(quán)保证，有资(zī)格成为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科(kē)5月31日报道(dào)，英国《金融时报(bào)》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领(lǐng)导人明确表(biǎo)示，除(chú)非向基辅提供加入北约的路线图，否则他(tā)将不会出席(xí)7月(yuè)举行的(de)维尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了(le)加入北约的(de)准备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北(běi)约一事，法国、德国等北约国家持(chí)反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示(shì)，德国不认为(wèi)北约应该(gāi)在(zài)近(jìn)期(qī)内接纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包括法国在(zài)内(nèi)的其他一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰(lán)迅速成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员(yuán)国，而只是(shì)希望(wàng)为乌克兰提(tí)供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国参议院通过债(zhài)务上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限，避免了可能出(chū)现的美国有史以来(lái)首次违约，使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)避险情(qíng)绪(xù)消退。同时在美联(lián)储(chǔ)本月会议(yì)或(huò)暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产的(de)压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于预期的数据(jù)改(gǎi)善(shàn)了市场(chǎng)情绪，同时(shí)市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货价格回(huí)升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货(huò)主力(lì)合约站上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵(zòng)观本(běn)周，沪胶期货主力价(jià)格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天(tiān)胶(jiāo)市场利好支撑疲(pí)软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅(fú)振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶市场消息比(bǐ)较(jiào)热闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上(shàng)半月上行(xíng)，下半(bàn)月回(huí)调，全(quán)月(yuè)呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破(pò)，行(xíng)情维持(chí)偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消(xiāo)息提振(zhèn)有小幅(fú)上行(xíng)，但市(shì)场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而向下。岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点p>

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来，市场(chǎng)传(chuán)言称国储今年将收储10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格(gé)应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻(wén)叠(dié)加产区(qū)降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前(qián)云(yún)南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为(wèi)核心展开的(de)新一季交割(gē)品博弈仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师童长征(zhēng)表示(shì)，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于(yú)经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原(yuán)料(liào)，是关系国(guó)计民生、国防安全的重要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但(dàn)要考虑到(dào)一个事(shì)实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中(zhōng)国本(běn)身的(de)天然橡胶来说(shuō)，是(shì)供(gōng)不应求的。因此，在(zài)当前(qián)诡谲多变(biàn)的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是(shì)有很高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传(chuán)闻的收储(chǔ)量为10万(wàn)吨(dūn)，收储(chǔ)的对象是国(guó)产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年(nián)的(de)消费(fèi)量来(lái)说(shuō)也(yě)只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体的(de)供求(qiú)几无影响。但(dàn)是如果收储(chǔ)的(de)对象是交(jiāo)割品(pǐn)的话(huà)，性质就不(bù)同了(le)。因为目前全年(nián)国产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相当全年(nián)交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个(gè)比(bǐ)例(lì)。”在童(tóng)长征(zhēng)看来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品(pǐn)的(de)供求(qiú)判断影响，再(zài)结合历(lì)史上收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个事(shì)件的(de)进程会非常缓慢，价(jià)格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭(xí) 基(jī)本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着(zhe)物(wù)候条件的改(gǎi)变，产区全面(miàn)开割(gē)上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性(xìng)改善，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供(gōng)应进入季(jì)节性的增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已经全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由差(chà)变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农(nóng)割胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货(huò)橡(xiàng)胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐步恢(huī)复正常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大(dà)面积开(kāi)割，预(yù)计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东(dōng)北(běi)部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低(dī)位，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预(yù)计(jì)雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开(kāi)割，原料(liào)数量逐步增加(jiā)。同(tóng)时(shí)根据历(lì)史(shǐ)降(jiàng)雨数(shù)据(jù)来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历(lì)史均值以下的概率较高，但(dàn)由(yóu)于(yú)季节性的(de)因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然能够(gòu)保证。因此(cǐ)，他(tā)预(yù)计后市“厄(è)尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不会(huì)是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸(mào)订单量较为(wèi)充(chōng)足(zú)，对开(kāi)工(gōng)率形成一定支(zhī)撑，加上(shàng)轮(lún)胎用原(yuán)料价格(gé)处于(yú)低(dī)位(wèi)，轮(lún)胎厂(chǎng)家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场(chǎng)需求表现(xiàn)依(yī)然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市(shì)较为(wèi)悲观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最新(xīn)数据(jù)显示，目前下游(yóu)外贸(mào)订单(dān)充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为控制(zhì)成品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要(yào)是不同(tóng)的(de)市场主体预(yù)期不同(tóng)，但是(shì)整体(tǐ)来说此前市场对今年的预期(qī)过高。从下游轮胎(tāi)行业来看(kàn)，今年以来(lái)国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激政(zhèng)策退(tuì)出，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格战等负面(miàn)消息较(jiào)多，市场总体(tǐ)上偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库(kù)存(cún)持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需(xū)求(qiú)不行，但是(shì)其(qí)实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要(yào)还(hái)是宏观面(miàn)主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以(yǐ)及(jí)美国银(yín)行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预(yù)计比上半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对(duì)天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应(yīng)端仍然(rán)是主导后市(shì)胶(jiāo)价走(zǒu)势(shì)的主要因(yīn)素，随着各产区(qū)开(kāi)割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计(jì)存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供(gōng)给端没有天气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因(yīn)素主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影响，预计(jì)难(nán)有起色(sè)。外需走弱也导致海外货源涌入(rù)国内(nèi)，对国内现(xiàn)货(huò)端构成(chéng)压力。内需方面，春节前(qián)市场基于(yú)内需(xū)复苏的逻辑，已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)一波反弹(dàn)行情，但(dàn)节后市(shì)场从交易预(yù)期开始转向交易(yì)现实，由于(yú)国(guó)内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续(xù)承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期(qī)胶价基(jī)本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格(gé)的绝对(duì)低位才能刺(cì)激有效的(de)去库和资金再(zài)次(cì)做多(duō)的(de)意愿。后续还需(xū)继续关注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常状况(kuàng)，或将(jiāng)带来新的(de)阶段(duàn)性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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