北(běi)京时间周五晚(wǎn)间，备受关注的4月美国非农(nóng)数据出(chū)炉，其(qí)中新(xīn)增就业(yè)25.3万人，高于预期的18万人，打(dǎ)断了此前两(liǎng)个(gè)月(yuè)连(lián)续环比下降的节奏；失业(yè)率(lǜ)继续下降至3.4％；更(gèng)受关注(zhù)的平均(jūn)小时工资环比上涨(zhǎng)0.5％（预(yù)期(qī)0.3％），较上个月略有(yǒu)上(shàng)升。

　　可以被视作(zuò)利好的是，美国劳大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物(láo)工部将今年(nián)2月和3月非农(nóng)数据均大(dà)幅下修(xiū)超7万人(rén)，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点转换，本周持续承压的(de)美国地区(qū)银行(xíng)股也获得喘息(xī)的机会。截至发稿(gǎo)，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发(fā)布后，黄(huáng)金短线急挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉升(shēng)35点；美国10年期国债(zhài)收益率(lǜ)上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收(shōu)盘(pán)，COMEX黄金期货6月合约(yuē)收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约收于25.93美元(yuán)/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析(xī)师(shī)周之云告诉期货(huò)日报记者，周五(wǔ)晚间公布(bù)的非农(nóng)数(shù)据远(yuǎn)高于前值且显著偏离投行们预测的中值。此前公布的(de)ADP数据(jù)在3月份增加14.2万人后(hòu)，4月增长(zhǎng)了(le)29.6万人，增长幅(fú)度达(dá)到(dào)9个(gè)月以来的最高水(shuǐ)平。

　　记者注(zhù)意到，美国4月非农数据公布后，美(měi)股期货(huò)短(duǎn)线走低，美元指数短(duǎn)线拉升，贵金(jīn)属(shǔ)下跌。尽(jǐn)管科(kē)技(jì)和金融行(xíng)业持(chí)续裁员，但不断(duàn)下降却仍然高企的劳(láo)动(dòng)力(lì)需远远抵消了裁员的影响(xiǎng)，也超过了信(xìn)贷(dài)紧缩(suō)带(dài)来的大约2.5万(wàn)招聘(pìn)减(jiǎn)少。4月非农就业的季节性因(yīn)素相对于新冠大流行前也(yě)有了(le)有利的发(fā)展，为就(jiù)业(yè)人数的增长(zhǎng)提供了5万—10万人的支持(chí)。

　　“不过，我们还是(shì)应该对就(jiù)业数据保持一定的(de)谨慎，因为(wèi)本(běn)周早些时候，美国(guó)3月份(fèn)的就业机会和劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月(yuè)职(zhí)位空缺继续下降(jiàng)，为连(lián)续第(dì)三个月下跌，创(chuàng)下(xià)2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现在确实指向(xiàng)了(le)与(yǔ)其他劳(láo)动力市(shì)场数据相同的方向：劳动力市场正在降(jiàng)温(wēn)。包括(kuò)最近几周的首次申请失(shī)业金人数也呈现上(shàng)升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看(kàn)，周之云认为，加息会(huì)导致消费者信贷和企业融资成本上升，进而迫(pò)使雇主(zhǔ)削减支出(chū)包括裁员等，从而减缓(huǎn)经济增长。短期强(qiáng)劲(jìn)的非(fēi)农就(jiù)业(yè)数据会让(ràng)市场对于下半年货币(bì)政策放松进程有所(suǒ)改变，进(jìn)而对(duì)商品的流动性(xìng)溢价部分(fēn)有所减少，但从中长期来(lái)看(kàn)，美国会继续朝着衰退的方向前进，后市继续看好贵(guì)金属的表现(xiàn)。

　　非农数据公布后，贵金(jīn)属进入调整期？

　　“4月非农就(jiù)业新增人(rén)数超(chāo)预期将(jiāng)引导贵金属(shǔ)步入调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主要受益于其金融属性，尤其是市场预(yù)计5月是美(měi)联储最后一次(cì)加息，且预计(jì)9月之(zhī)后可能降息，这导致美(měi)元名义利率回落，在通胀温和回(huí)落的情况下，美元实(shí)际利率有了明(míng)显的(de)下行。”广州金(jīn)控期货研究(jiū)所副(fù)总经理(lǐ)程小(xiǎo)勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会议(yì)如(rú)期(qī)加息25个基点，将政(zhèng)策利率联邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍(bào)威尔在(zài)大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物记者发布会上的(de)讲(jiǎng)话暗(àn)示加息临近尾声，因此美元指数和美债收(shōu)益(yì)率大(dà)幅回落。

　　然而，美联储(chǔ)会后(hòu)声明表示，委员会将密切关注未来(lái)发布的(de)信息，并评估其对货币政策(cè)的影(yǐng)响，且鲍威尔在新(xīn)闻(wén)发布会上表示，美联储焦点仍在双(shuāng)重(zhòng)使命上(shàng)。这意味着美联储是否(fǒu)结束(shù)加息需要看到通胀明显回落。至于是否(fǒu)要开始降息，需要看到就业市场出(chū)现明显恶化。从(cóng)历史(shǐ)经(jīng)验来看，美(měi)联储加息看通胀，降息看(kàn)就业(yè)。

　　徽商(shāng)期货贵金属(shǔ)分(fēn)析师从(cóng)姗姗告诉记者，美国(guó)银行业风波持续发(fā)酵、经济走弱预期升温(wēn)叠加市场(chǎng)预期美联储年内或将降(jiàng)息，贵金属振(zhèn)荡偏强运(yùn)行。美(měi)国就业数据超预期，美债(zhài)收益率、美元(yuán)指数走高，贵(guì)金(jīn)属短线(xiàn)大幅下挫。这份超(chāo)预期(qī)的非农(nóng)报告，这让美联储陷入困境，美联(lián)储希望(wàng)暂停加息，甚(shèn)至可能很快就需要降(jiàng)息，但就业(yè)市场(chǎng)并不配合(hé)，美国就业(yè)市(shì)场依(yī)然强劲，美联储可能在长时间内(nèi)维持高利率。

　　光大期货贵金属分析师展(zhǎn)大鹏告诉记(jì)者，4月美国非农就业数据和时薪增(zēng)速(sù)全(quán)面超预期(qī)，表明美国当前(qián)劳(láo)动(dòng)力市场仍十分强劲，美联储(chǔ)控通胀压(yā)力加(jiā)大(dà)，这也就意味着美联储可(kě)能会在较长时间内维持(chí)高利率环(huán)境(jìng)，且6月再次加息的预期开始回升(shēng)。

　　“美国非农数据强于预期或在短期(qī)提振美元指数和美债收益率，从而打压贵(guì)金属(shǔ)的涨势，但(dàn)中(zhōng)期看，美联储5月(yuè)会议加息(xī)25BP后暗(àn)示停止(zhǐ)加息(xī)，货币政策进入新阶段，市场将加大(dà)对(duì)下(xià)半年(nián)降息的博(bó)弈，贵金(jīn)属将获得提振而走强(qiáng)，使均值平台不断上移(yí)。”广发(fā)期货贵金属研究员叶倩(qiàn)宁(níng)表示(shì)。

　　记者(zhě)发(fā)现，从2006年和2018年两(liǎng)轮美联储停止降息(xī)后的表现来看，尽管此后(hòu)美(měi)国经济仍市场(chǎng)偏强运行(xíng)一段时间，失业率继续走低，但美(měi)联储并未再次(cì)加息，而贵金属则在美债收益率持续下(xià)行的情(qíng)况下，呈现(xiàn)振(zhèn)荡走强的趋势。但当前情况不同(tóng)的是，通胀率相对更(gèng)高(gāo)，而(ér)黄金价格对降息并未(wèi)提前预期(qī)更多(duō)。

　　虽然(rán)目前距(jù)离降(jiàng)息仍有时间，美(měi)联储表(biǎo)示美(měi)国(guó)银行系统(tǒng)仍健康并(bìng)有(yǒu)弹性，但高利率环境下美国(guó)银行系统风险并未(wèi)解除(chú)，在第(dì)一共和(hé)银行宣(xuān)布(bù)被接管收购(gòu)后，因银行(xíng)业(yè)长期存在(zài)的(de)弱(ruò)点，又有(yǒu)多家区域性(xìng)银行出现股价暴跌。存款仍在持续(xù)流出使银(yín)行融(róng)资成本(běn)正(zhèng)在(zài)攀(pān)升(shēng)，信贷收紧(jǐn)将不断向实体经济蔓延(yán)，美国2023年(nián)一季度实际(jì)GDP年化环比增(zēng)长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增(zēng)速大幅(fú)放缓，而且远不(bù)及(jí)预期的1.9％，具体看企业投(tóu)资和(hé)库存(cún)对GDP拉动转(zhuǎn)负(fù)，但消费的拉动上升(shēng)反映出一定(dìng)的韧(rèn)性。未来随着经济(jì)下(xià)行(大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物xíng)压力不(bù)断(duàn)上升，市场(chǎng)预期下半年美国GDP将出现负(fù)增长。“总体上在(zài)风险和衰退的共同影(yǐng)响下，美债收益率(lǜ)和(hé)美(měi)元指数将持续承压，避险(xiǎn)需求提振下，贵金属价格有望再创历史新(xīn)高，长线可维持逢低买(mǎi)入配置(zhì)思路(lù)，短线则可买入(rù)黄金和白银虚值看(kàn)涨期权把(bǎ)握突(tū)破行情(qíng)。”叶倩宁(níng)说。

　　程小(xiǎo)勇介(jiè)绍说，从黄金的供需数据来看，黄(huáng)金的需求(qiú)实际(jì)上是明显下降的。世界黄金协会公布的(de)数据显(xiǎn)示，今年(nián)第一季度剔除场外(wài)交易(yì)的全球黄金需求下降13％至(zhì)1081吨，虽(suī)然(rán)各国央(yāng)行和中(zhōng)国消费者(zhě)需求较高，但其余投资(zī)者(zhě)购买量的(de)减(jiǎn)少抵消了(le)这一增长。其中(zhōng)对黄金价格其(qí)关键作(zuò)用的黄金投资需在(zài)一季度同(tóng)比下降50％左(zuǒ)右，较(jiào)去年(nián)四(sì)季度有(yǒu)所增(zēng)长，大约为273.74吨，去年同期高达(dá)558.41吨。其(qí)中，实物金条(tiáo)和硬币(bì)方面的(de)黄金需求为302.41吨(dūn)，高于(yú)去年同期的(de)287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨(dūn)；黄金(jīn)ETF及类似(shì)产品需求(qiú)下(xià)降(jiàng)28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨。白(bái)银方面，由于美国经济指(zhǐ)标耐用品订单等指(zhǐ)标走弱，商品属性更强的白银因需(xū)求受(shòu)经济下(xià)行拖累(lèi)而涨幅受限。因此，金银比价大概率继(jì)续攀升。世界(jiè)白银协会预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之(zhī)前美联储(chǔ)加(jiā)息25个(gè)基(jī)点在议息(xī)前已经(jīng)被充分计提(tí)，议息(xī)前的谨慎转变为议息后的乐观，因此(cǐ)黄金市场一度表(biǎo)现为极为乐观，伦敦(dūn)现货(huò)黄金(jīn)甚至创(chuàng)出了(le)历史新高。

　　“目前欧美央行加息(xī)靴(xuē)子落(luò)地，且银行业风(fēng)险仍(réng)在蔓延，避险情绪(xù)提(tí)振贵金属价格(gé)。此外，随着经济走弱预期升温，预计美联储下(xià)半年(nián)大(dà)概率暂停加息并将进入(rù)降息周期，实际利率(lǜ)或将(jiāng)继续下行，贵金属中长(zhǎng)期(qī)仍(réng)具有较高配(pèi)置价值(zhí)。”从姗姗说(shuō)。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市场寄希(xī)望于(yú)美联储(chǔ)最后一(yī)次加息落地(dì)然后转降息预期，从而刺(cì)激价(jià)格继续(xù)高走(zǒu)，从这个角度考虑黄(huáng)金确实存(cún)在恢复上行趋(qū)势(shì)的可能性。但当前(qián)美(měi)通胀(zhàng)仍在高位，美(měi)联储货币紧缩(suō)动作(zuò)并没有结束，官员们的讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的利率(lǜ)可能(néng)会(huì)维系较长一段时(shí)间，且高利率环境(jìng)到(dào)底会对经济(jì)和金(jīn)融市场产生怎样(yàng)的影响也未可知，因此在当前看多观点出奇一(yī)致，且海外看多头寸比较拥(yōng)挤的情况下，对待金价节节(jié)攀高的观点谨慎为上。

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