国内(nèi)“五一”假期来了，但海外市场风(fēng)险依旧不容(róng)忽视。在(zài)美国多项重要(yào)经济(jì)数(shù)据出炉后，美(měi)联储也将召开5月议息会(huì)议，市场普遍预期将继续(xù)加息25BP。在利好利空消息交织下，节后(hòu)市(shì)场走势将(jiāng)如(rú)何演绎(yì)？

　　美国第一(yī)共和银行股价已(yǐ)累(lèi)计下跌90％以上

　　截至(zhì)周五收(shōu)盘(pán)，美国(guó)第一共(gòng)和银行的(de)股价收(shōu)跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发(fā)停(tíng)牌(pái)，原因是达成救助(zhù)协议以(yǐ)维持该银行(xíng)运营的希望在变得(dé)渺茫。该股今年已下跌(diē)90％以(yǐ)上。消息人士称(chēng)，该银行很有可能会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报(bào)道，自美(měi)国第一共和银行公布(bù)其(qí)第一季度存款下降40.8％至1045亿美(měi)元后(hòu)，该银行股价(jià)在接下来的(de)两天内下(xià)跌超(chāo)过60％，创下历史新低。目前(qián)包括来自美国联邦(bāng)储(chǔ)蓄保险公(gōng)司、财(cái)政部和美联储的官员正在与其他银行(xíng)进(jìn)行协(xié)调会议，为第(dì)一共和银行(xíng)制定救助计划。

　　美联(lián)储反省硅谷银(yín)行倒(dào)闭，寻求大范围(wéi)加(jiā)强银行规管

　　在(zài)当地(dì)时间4月28日公(gōng)布(bù)的内部审查(chá)报告中，美联储承认，对于(yú)上月硅谷银行的(de)倒(dào)闭(bì)案，美联储难辞其咎，倒闭既源于该行自(zì)身风险管理薄弱，也和美(měi)联储的(de)审查督导(dǎo)行动拖沓有关(guān)。

　　美联储认为(wèi)，银(yín)行业(yè)审查员未能采取(qǔ)有力行动解决(jué)硅谷银行越来越多的(de)问题(tí)。美联储负(fù)责金融业(yè)监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中称，审查员未能充分认识到，随(suí)着(zhe)硅谷银行的规模扩大、复杂性(xìng)增加，该行变得有多么不堪一(yī)击。他们(men)的确(què)发现了风(fēng)险，却没有采取足够的措(cuò)施，保证(zhèng)该(gāi)行足够迅速地解决(jué)问题。

　　报告(gào)中，巴尔总结(jié)硅谷银行(xíng)倒(dào)闭有四大(dà)成因，其中三点都和美联储监(jiān)管不力有关。他说，美联储监管(guǎn)者的(de)错(cuò)误部(bù)分源(yuán)于，特朗(lǎng)普执政时(shí)的金融业(yè)改革(gé)普遍放松了对中等(děng)银(yín)行的规(guī)管(guǎn)。

　　巴尔还(hái)提到，美联储的(de)文(wén)化(huà)转变似乎(hū)导致联储的监(jiān)管变得更(gèng)宽(kuān)松。这些(xiē)变(biàn)化体现(xiàn)在降低标准(zhǔn)、增加复杂性(xìng)，以及监管方式(shì)不够(gòu)自(zì)信果断，它们阻(zǔ)碍了(le)有效(xiào)的监管。

　　美联储认(rèn)为，其银行业审(shěn)查员已经(jīng)确定(dìng)了(le)硅谷银行存(cún)在(zài)导致其倒闭(bì)的一大问(wèn)题——利率(lǜ)相关风险，但美联储自身的(de)流程(chéng)“过(guò)于审慎”，侧重在采取(qǔ)行动以(yǐ)前累积过(guò)多(duō)的证据。

　　美联储的(de)数据显示(shì)，截(jié)至倒闭(bì)时，硅谷银行收到31项监管机(jī)构的公(gōng)开审(shěn)查(chá)报告(gào)或警告，数(shù)量是其他(tā)银行的三倍(bèi)。报告称，随着硅谷(gǔ)银行壮大，近些年美(měi)联储忽视了范围更广(guǎng)的问题，比如该行多年来一(yī)直突破内部风险限(xiàn)制，其采用的(de)流动性指标却显示，存款(kuǎn)基础稳定，其利率相关风险(xiǎn)还被评为(wèi)令人满意。

　　巴尔透露(赓续前行是什么意思，赓续前进的意思lù)，美(měi)联储将重新审查，适用于资产超过(guò)千亿美元(yuán)银行的一系列规定，包括压力测试和流动性要(yào)求，将(jiāng)重新评估(gū)，怎样监督和(hé)监管一(yī)家银行对利率流动性(xìng)风险的风控。

　　巴(bā)尔说(shuō)，硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭表(biǎo)明，需(xū)要对范围更广泛(fàn)的银行强化适用的标(biāo)准，联储应考虑，让更大范围的银(yín)行(xíng)适用标准和的流(liú)动性规定。他呼吁，重新(xīn)评估，对(duì)于超过25万(wàn)美元联邦保(bǎo)险上限的银行存(cún)款(kuǎn)，监管(guǎn)方(fāng)的处理(lǐ)方(fāng)。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的(de)银行考虑到(dào)可出售证(zhèng)券的未(wèi)实现损益(yì)，以便(biàn)让银行(xíng)的(de)资本(běn)要(yào)求(qiú)更(gèng)好地匹配其财务(wù)状况和风险(xiǎn)。他(tā)暗(àn)示(shì)，对资(zī)本规划和(hé)风(fēng)险管理不足的(de)公司，美联储可能增加资(zī)本或流动性的要求，或者限制股票回购、股息(xī)支付或高管薪(xīn)酬。

　　美总(zǒng)统拜登批准(zhǔn)内(nèi)华达州和佛罗里达州重大(dà)灾难声明(míng)

　　据央视新(xīn)闻消息，根据美国白宫(gōng)当地(dì)时(shí)间4月28日的声明，美国(guó)总统拜登批准内华达州(zhōu)重大灾(zāi)难声(shēng)明，他(tā)下令为(wèi)3月8日至3月(yuè)19日期间(jiān)受(shòu)冬(dōng)季(jì)风暴影(yǐng)响的地区(qū)提供(gōng)联邦援助。

　　此(cǐ)外(wài)，拜(bài)登还(hái)于27日晚批准佛罗里达(dá)州(zhōu)重大灾难声明，他下令(lìng)为(wèi)4月12日至(zhì)4月14日(rì)期(qī)间受严(yán)重风暴(bào)影(yǐng)响的地区提供(gōng)联(lián)邦援(yuán)助。

　　联邦援(yuán)助(zhù)资(zī)金可在成本分担的基础上提供给(gěi)州政府和符合条(tiáo)件的(de)地方政府以(yǐ)及某些私(sī)人非(fēi)营利组(zǔ)织，用于受灾害影响(xiǎng)地区的应急(jí)和修复工作。

　　欧(ōu)盟与波兰等五(wǔ)国(guó)就乌克兰农(nóng)产品相关事宜达(dá)成原则性协议

　　据央视新(xīn)闻消息，当地时(shí)间28日(rì)，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯对外宣布(bù)，欧(ōu)委会已与保(bǎo)加(jiā)利亚、匈牙利(lì)、波兰、罗马(mǎ)尼亚和(hé)斯洛(luò)伐克就乌克(kè)兰(lán)农产品相关事宜达成(chéng)原(yuán)则性协议(yì)。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已(yǐ)采(cǎi)取行动解决欧盟(méng)成员国和(hé)乌克兰农民的担(dān)忧。具(jù)体(tǐ)措施包括推(tuī)动波兰、斯洛伐克、保加利(lì)亚等(děng)国(guó)撤回针对乌农产品的单(dān)边措施(shī)。从欧盟层面(miàn)对小麦、玉(yù)米、油菜籽、葵花(huā)籽等(děng)4种农(nóng)产品实施保障措(cuò)施。为5个受影响的成员国农民提供(gōng)1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟将继续推(tuī)进包(bāo)括葵花籽油等产品(pǐn)的倾销调查(chá)。欧盟将进一步确保乌(wū)克兰(lán)农产(chǎn)品(pǐn)通(tōng)过(guò)欧(ōu)盟通道出(chū)口到(dào)其(qí)他国家。

　　美国(guó)滞胀困境：经济(jì)继续放(fàng)缓，通胀依(yī)旧(jiù)高企(qǐ)

　　4月28日(rì)，美国商务部(bù)最新公布(bù)的(de)数(shù)据显示，美(měi)国(guó)3月核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数同(tóng)比上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环(huán)比上涨0.3％，与市场预期及前值(zhí)持(chí)平。

　　据悉，剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价指数是(shì)美(měi)联储青睐的(de)通(tōng)胀指标之一。此次公布的(de)数据再度印证了美国(guó)通胀(zhàng)的居(jū)高不下，这加大了美联储5月(yuè)再次加息的可能性。报告公布后，美国(guó)短(duǎn)期利率(lǜ)期货小幅(fú)下跌，反映出5月份(fèn)加息25BP的(de)可能性约(yuē)为90％。

　　就在此(cǐ)前(qián)一天，美国商(shāng)务部公布的一季度美(měi)国宏观经济数据显示，美国一季度GDP同比(bǐ)仅增(zēng)长1.1％，大幅不及市场(chǎng)预期的(de)2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同日公(gōng)布的一季度核(hé)心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数年化(huà)环比初值(zhí)升至4.9％，超出市(shì)场预(yù)期(qī)的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师(shī)张晨向期货日报记者表示(shì)，上述数据(jù)显示出美国经济放缓但通(tōng)胀水平依(yī)旧高(gāo)企的滞(zhì)胀(zhàng)特征。不过(guò)，从(cóng)美国(guó)GDP折年数(shù)同比(bǐ)数据来看，他(tā)认为(wèi)一季度(dù)1.6％的增速较去年(nián)四(sì)季(jì)度0.9％的(de)增速出现(xiàn)明显回暖(nuǎn)，显示出美国(guó)经济虽有放缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一(yī)季度美国GDP数据超预期放缓，坐实了(le)市场(chǎng)对(duì)于美国经济衰退的忧虑，再加上目前(qián)欧美(měi)银行信(xìn)用危机的尾部效应持(chí)续存在，金(jīn)融不稳定叠(dié)加经济景气下滑(huá)，一定程度上削弱了美联储货币政策的(de)紧缩(suō)预(yù)期，同时增加了下半(bàn)年美(měi)联储降息(xī)的预期。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货宏观贵金(jīn)属(shǔ)分析师罗亮认为。

　　不(bù)过，他也表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于反映核心个人消费支出在内的一季(jì)度PCE通胀(zhàng)数据持续上升，再(zài)加(jiā)上周五晚间公(gōng)布的3月核心PCE数(shù)据也偏强，因此美联储(chǔ)5月份加(jiā)息基本不存在悬念，此(cǐ)次GDP数(shù)据更多影响的是年中(zhōng)美联储的政策变化(huà)。

　　5月加(jiā)息或“板上(shàng)钉钉”，此次会议还需(xū)关注(zhù)什么？

　　金瑞期(qī)货宏(hóng)观(guān)贵金属分析师(shī)吴(wú)梓(zǐ)杰认为，当前美联(lián)储货币政策面临(lín)抑制通胀以及宏(hóng)观审慎两难的(de)抉择(zé)。随(suí)着此前银(yín)行业危机的(赓续前行是什么意思，赓续前进的意思de)爆发以(yǐ)及一季(jì)度经济的回落，美国当前经济(jì)的脆弱性以及下行压力(lì)已经持续增加，但是一季度核心PCE同样大幅(fú)超过预期，显示出(chū)核(hé)心通胀黏(nián)性超预(yù)期。

　　“对于(yú)美(měi)联储来说，这意(yì)味着进(jìn)行(xíng)政策选择(zé)时不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将(jiāng)会保持(chí)加息25BP的(de)节奏，但在记者会上鲍威尔(ěr)表(biǎo)态或将更加注重安抚市场情(qíng)绪，强调对宏(hóng)观风险的(de)把控，且对未来(lái)加息的(de)态度或(huò)将(jiāng)更(gèng)加谨慎。

　　张晨认为，目前市场(chǎng)已经对美联储(chǔ)5月加(jiā)息25BP作出了充分(fēn)的计价。鉴(jiàn)于(yú)此次会议并无最新点阵图和经(jīng)济展(zhǎn)望公布，因此会(huì)议重点在于利率决议声明(míng)及(jí)鲍威尔的会后发言两(liǎng)方面。其中，在决议(yì)声明方面，可重(zhòng)点观(guān)察措(cuò)辞调整变(biàn)化情况，特别是能(néng)否出现“停止加息”相关暗示。而在会后的新闻发布会上，需要重点(diǎn)关(guān)注鲍威尔对(duì)于(yú)经济与(yǔ)通(tōng)胀前景、后续货币政策以及银行业危机引发的(de)信贷(dài)收缩等方(fāng)面的观(guān)点论述。特别(bié)是(shì)如(rú)果出现(xiàn)“停(tíng)止加息”等明显鸽派暗示(shì)，则无论(lùn)对于商(shāng)品市场还是(shì)权益市场而(ér)言，均构(gòu)成短期(qī)提振(zhèn)。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，此次(cì)美联储会议需要关注(zhù)三个方面(miàn)：一是(shì)考(kǎo)虑到通胀(zhàng)的顽固性，美联(lián)储是否会透(tòu)露其愿意(yì)容忍更高水平的通(tōng)胀；二是美(měi)联(lián)储对于(yú)目(mù)前(qián)金融(róng)以及(jí)经济风险(xiǎn)的判断，到底是短期风险还是长(zhǎng)期风险；三(sān)是美(měi)联储(chǔ)未来的货(huò)币政(zhèng)策(cè)预(yù)期(qī)，比如是(shì)否透露(lù)下半(bàn)年将降息(xī)或(huò)者不降息。

　　他认为，如果美联储依然(rán)偏鹰(yīng)派，则预期(qī)风险资产将继(jì)续回调，美债利(lì)率曲(qū)线会(huì)加(jiā)深倒挂的(de)程度，对市场(chǎng)而言偏负面(miàn)；如果美联储偏鸽派，那市(shì)场风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)会再度(dù)上升，美元指数预计显著(zhù)下行，贵金属将领(lǐng)涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当前市场(chǎng)对5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息(xī)结果不会(huì)引起市场(chǎng)较大(dà)波动，但是对(duì)于6月及以后偏(piān)鹰的政(zhèng)策预期交易依旧不足。因此，他(tā)认为本次会议(yì)上需(xū)要重(zhòng)点关注美(měi)联储声(shēng)明以(yǐ)及鲍威尔在记者(zhě)会(huì)上(shàng)对未来政(zhèng)策(cè)路(lù)径的展望。“尤其是如(rú)果美联储意外偏(piān)鹰，比(bǐ)如表现出了6月仍将加息的倾向，则市场或将(jiāng)面临较大的(de)冲击，相关风险资(zī)产(chǎn)有意(yì)外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局(jú)面

　　近(jìn)期美元(yuán)指数(shù)持稳，贵金属(shǔ)行情则表现(xiàn)乏力。张(zhāng)晨认(rèn)为，4月以来，欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业风险事件溢出(chū)影响逐渐(jiàn)减弱，市(shì)场对(duì)于美联储货(huò)币政策迅速转向的乐观预期出现(xiàn)一(yī)定修(xiū)正，贵(guì)金属市(shì)场(chǎng)出现(xiàn)高位振荡调整(zhěng)，但总(zǒng)体回(huí)调幅度有限(xiàn)。

　　当(dāng)下来看，他认为(wèi)贵金属市场在利多、利空(kōng)因素间来回拉扯。利多因(yīn)素方面，美(měi)联储加(jiā)息临(lín)近(jìn)尾声，对贵金属价格的压(yā)制边际减弱。同时，美(měi)国经(jīng)济前景(jǐng)黯(àn)淡，债(zhài)务上限悬而未决以及银(yín)行业风险事件余(yú)波反复，不断激发市场避(bì)险情绪。从更为宏观的角度来看，全球“去美元化”方兴未艾，各国央行强化(huà)黄金资产储备功能，使得央(yāng)行“购金潮”经久不(bù)息(xī)。上述(shù)种种因素均(jūn)对(duì)贵(guì)金属价格形成支撑。

　　而(ér)利空因素主要(yào)是，市(shì)场和美(měi)联(lián)储对于后(hòu)续货币政策之间的预期差，以及(jí)美国经济(jì)层面的韧性犹存(cún)。“特别是(shì)就业市场尽(jǐn)管过热态势(shì)有(yǒu)所(suǒ)缓和(hé)，但无(wú)论(lùn)赓续前行是什么意思，赓续前进的意思是新增非农就业人数还是失业(yè)率指标，还远未触及经(jīng)济衰退以及美联储货币政策转向的阈值区(qū)间(jiān)，这极有可(kě)能造(zào)成通(tōng)胀回归波(bō)折(zhé)反复(fù)，进而(ér)引发(fā)美联储货币政策前景预(yù)期(qī)摇摆。”他说。

　　他预计(jì)，在5月美联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议(yì)落地后的(de)一段时间内，市(shì)场(chǎng)仍然会延续(xù)上述的修正走势，美联(lián)储还需在更多数据指引以(yǐ)及银(yín)行风险事(shì)件落地后，再相(xiāng)机作(zuò)出(chū)政(zhèng)策调整，而在此之前预计仍会延续当前“走(zǒu)一步(bù)看一步”的决策思路。而市场对于年内降息的(de)乐观预期的(de)修正空间犹存。

　　罗亮认为(wèi)，目前贵金属(shǔ)市场的逻辑有两条主线：一是美国经济(jì)是(shì)否(fǒu)会陷入衰退，二是全(quán)球贸易结算体系下美(měi)元的趋势(shì)压力。“过去(qù)20年，贵金(jīn)属价格主要锚定的(de)是(shì)美(měi)债(zhài)实际利率的变化，但(dàn)是最近这种联系(xì)正在脱钩，央行购金以及(jí)美元结(jié)算体系的变(biàn)化使(shǐ)得(dé)贵金(jīn)属获得了越(yuè)来越多的金融(róng)溢价。”整体来(lái)看，他认为目前贵金属(shǔ)多头驱(qū)动(dòng)的逻辑还(hái)没(méi)结束，且近(jìn)期的表(biǎo)现也是(shì)易涨难跌。从资产配(pèi)置(zhì)的角度来看(kàn)，仍推荐将贵(guì)金(jīn)属作为(wèi)多头配置(zhì)。

　　“当前贵金属(shǔ)市场已经表现出了一(yī)定程度的(de)易涨难跌(diē)。”吴梓(zǐ)杰表示，一方面，美国经济下行(xíng)以及欧(ōu)美银(yín)行业风(fēng)险带来的避险情绪对贵金属(shǔ)价(jià)格仍有一定支撑，但(dàn)边际减弱；另一方面，美国(guó)通胀(zhàng)高(gāo)位(wèi)带来(lái)的加息预测，未(wèi)能对贵(guì)金属(shǔ)形成有(yǒu)力的回落压(yā)力。因此，他预计贵金属市场整体仍以高位振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)，在基(jī)准假设下，贵(guì)金属交易主线将回归通胀逻(luó)辑。他(tā)认为(wèi)，当前市场对于美联储降息的预(yù)期仍大幅领(lǐng)先美联储的官方预期，预计在高(gāo)通胀压力下，市(shì)场对降息预期的修正或将带来(lái)金(jīn)银价格的进(jìn)一步回调。

　　市场人士提示，随(suí)着(zhe)国内“五一”长假(jiǎ)开启(qǐ)，还(hái)须警惕海外市场风(fēng)险。

　　罗亮表(biǎo)示，近期宏观市场(chǎng)关键数据(jù)较多，导致(zhì)市场情绪波澜起伏，同时基本(běn)面因素也多空交织，海外市场(chǎng)容易出现巨(jù)幅(fú)波动。同时，国内“五一(yī)”假期结束后，市场(chǎng)将直面美(měi)联储(chǔ)5月利(lì)率决议(yì)落(luò)地，他(tā)预计美联储会议结(jié)果或将偏(piān)鸽，因此推荐(jiàn)节后逐(zhú)渐增(zēng)加风(fēng)险资产的头寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五一’假(jiǎ)期跨越(yuè)5月美联储(chǔ)议息(xī)会(huì)议等重要(yào)事件(jiàn)，加之银行业(yè)危(wēi)机(jī)及债务(wù)上限问题悬而未决，投资者要(yào)防(fáng)止(zhǐ)过分押(yā)注(zhù)引发的(de)风险。假期后可关注贵(guì)金(jīn)属回落企稳情况，可以逢低(dī)布(bù)局多(duō)单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一(yī)”假期恰逢海(hǎi)外(wài)美联储会议这(zhè)一(yī)关(guān)键时(shí)间节点(diǎn)，投(tóu)资者若(ruò)保留头寸过节，则要保持头寸有(yǒu)足够安(ān)全边际，以防(fáng)“黑天鹅”事件带来冲击。他表(biǎo)示，节后贵金属(shǔ)或将迎来更(gèng)加明确(què)的(de)方(fāng)向性行情，可根据(jù)美联储议息会(huì)议给出的(de)指引，对贵(guì)金属进(jìn)行相应布局。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 赓续前行是什么意思，赓续前进的意思