在投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了基民(mín)的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达(dá)基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告，对公司(sī)旗下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此(cǐ)同(tóng)时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热(rè)门板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但部分机(jī)构看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子易方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者(zhě)关注二级市(shì)场交(jiāo)易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资，可能遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正(zhèng)在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪(zōng)日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的(de)指数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资(zī)金的(de)净(jìng)买入，产生(shēng)了供(gōng)不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场价格(gé)，让价格(gé)走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当前(qián)的价格超出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢(yì)价。而(ér)高(gāo)溢(yì)价回(huí)归(guī)的过程，就会产生二(èr)级(jí)市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)不要(yào)盲目(mù)买入(rù)高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市(shì)表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期日本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联(lián)储加息预(yù)期下降和(hé)日(rì)央(yāng)行紧(jǐn)缩(suō)预期(qī)上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资(zī)本回流日本市(shì)场；二是随着(zhe)疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下，预(yù)计部(bù)分低(dī)估值(zhí)企业可能采取(qǔ)股票回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票(piào)被宣布回(huí)购；四是(shì)近(jìn)期部(bù)分利好消息带(dài)动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察(chá)并表示大举投资日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪(xù)提(tí)振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提示(shì)短(duǎn)期过(guò)快上涨带来的投(tóu)资(zī)风险，并提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，净流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列(liè)。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的(de)净流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入(rù)资金(jīn)最多的(de)是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资(zī)金都在50亿(yì)元(yuán)体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估(gū)值已来到30倍(bèi)的(de)历史低(dī)位区间，且一季(jì)报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势(shì)明显，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大(dà)新(xīn)动能。要巩固和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车发(fā)展优势(shì)，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经济发展动能(néng)要(yào)加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是经济转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴产业(yè)的创(chuàng)业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资(zī)金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过(guò)1个亿(yì)的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资(zī)金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主题行业的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的(de)趋势，但市场展现出(chū)更多结构(gòu)性机会，当(dāng)前市(shì)场对题(tí)材的(de)追(zhuī)捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期(qī)在市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确(què)立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数(shù)字化对(duì)生产力的(de)提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网和传媒等行(xíng)业。

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