如果要论二季度迄(qì)今，全(quán)球(qiú)股票(piào)市场中最(zuì)为靓丽的(de)一道“风景线”，那(nà)么显然非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日(rì)），日(rì)经(jīng)225指数进一(yī)步强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东(dōng)证指(zhǐ)数已经率(lǜ)先(xiān)创下了青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么(le)1990年(nián)8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以(yǐ)来(lái)的(de)强势：东(dōng)证(zhèng)指数年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了(le)标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本股市的(de)最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周(zhōu)期(qī)缩短到二季度迄(qì)今的短(duǎn)短一个半月，日股的涨幅更是(shì)在全球主要(yào)股指中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全球(qiú)？对于许(xǔ)多国际市场的投资者而言，近来(lái)提到日股的优异表现，脑海中第一时间浮现(xiàn)出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲(fēi)特在上月对日本市场(chǎng)表现(xiàn)出(chū)的强烈投(tóu)资意愿(yuàn)。正是巴菲特进(jìn)一步增持了日本(běn)五大商社仓位，令越(yuè)来越多的业(yè)内人士开始注意到这一全(quán)球第三大经济体的巨大投资(zī)机会。

　　不(bù)过，日(rì)股本轮爆发(fā)背后的(de)成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队(duì)联(lián)席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出现让日股变(biàn)得吸引(yǐn)人。巴(bā)菲特(tè)所看到的(de)（机会）其实也(yě)正是其他人眼下正在看到的，人们对(duì)日(rì)股的前景正(zhèng)感(gǎn)到非常(cháng)兴奋！

　　至(zhì)于(yú)究竟有(yǒu)哪(nǎ)些因素在推(tuī)动(dòng)着日股上涨？“干货”其实(shí)有很多(duō)……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者目前已经连续第(dì)六(liù)周(zhōu)成为了日本股(gǔ)票的净买家(jiā)。在此(cǐ)期间，外(wài)国投资者(zhě)大(dà)举(jǔ)涌入了日(rì)股股票和期货市场(chǎng)，净(jìng)流入逾300亿(yì)美(měi)元，是过去10年(nián)最大规(guī)模(mó)的资金流入之一。

　　根据交易所的数(shù)据(jù)，在截至5月12日的最近一周(zhōu)内，海(hǎi)外交易者(zhě)又净(jìng)买入(rù)了价(jià)值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安(ān)倍(bèi)经济学”时代初(chū)期以来(lái)，他就从未(wèi)见过外(wài)国(guó)投资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下(xià)，越(yuè)来越多的(de)海(hǎi)外投(tóu)资者似乎(hū)看到了日本股市(shì)作为避险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给(gěi)人的长期低迷印象正在减弱(ruò)，持续稳定在1美元(yuán)兑换130日元的日(rì)元汇率、以及股神巴菲(fēi)特(tè)对日本五大商社(shè)的增(zēng)持(chí)，也令不少(shǎo)海(hǎi)外投(tóu)资者对投资日本产生(shēng)了更(gèng)多的(de)兴趣(qù)。

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近来已受到了(le)越来越多平时(shí)不(bù)太关(guān)注日本(běn)市场的海外(wài)投资者的咨询。不少(shǎo)海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)在看到日本股市的(de)涨(zhǎng)幅超过美股后，开始(shǐ)调(diào)查(chá)其(qí)中的原因，他们的(de)建仓(cāng)买入(rù)又(yòu)进一步促(cù)使股(gǔ)市上涨(zhǎng)，形成了(le)目前的良性循环。

　　一个值得(dé)留意的现象是(shì)，在巴(bā)菲特(tè)上月公开表态力挺日(rì)股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内(nèi)华(huá)尔街资本也已(yǐ)相(xiāng)继(jì)造(zào)访日(rì)本。这(zhè)些海外(wài)资金有意复(fù)制巴菲特(tè)的策略，通(tōng)过低成本日(rì)元融资押(yā)注高股息(xī)日(rì)元(yuán)资(zī)产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五(wǔ)大商社上的加(jiā)大(dà)投资，也存在着在青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么国际市(shì)场上分散(sàn青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么)投资对象的想法。虽然巴(bā)菲特相信美国的增长(zhǎng)潜力(lì)，但过度(dù)集(jí)中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投(tóu)资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回(huí)报(bào)率是(shì)在(zài)波动(dòng)性远低于美(měi)国科技股的情况下实现的。这意味着日本股市对美国投资者来说应该(gāi)颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上(shàng)限的担忧可能也刺激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以此作为(wèi)避险(xiǎn)手(shǒu)段。

　　法国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告(gào)中(zhōng)也表示，“外资的(de)回归(guī)是日本股市复(fù)苏(sū)的重要标志(zhì)。（我们）将继续对日本(běn)股票维持超配(pèi)，并偏向(xiàng)银行、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深(shēn)层(céng)次的企业治(zhì)理变革

　　当然(rán)，在海外投资者今年对(duì)日(rì)本(běn)产(chǎn)生兴趣之前(qián)，他们此前在这片(piàn)“失落地(dì)带”曾经(jīng)历过长达数(shù)十年虚假的曙(shǔ)光和令人失(shī)望的低回报。那么(me)这一次，即(jí)便有着避险和多(duō)元化分散(sàn)投资的(de)需(xū)求(qiú)，他们又为何铁(tiě)了心(xīn)一定要来日本(běn)市(shì)场？日(rì)本市场的(de)吸引(yǐn)力(lì)就一定远超全(quán)球(qiú)其他(tā)地区吗？

　　这便不(bù)得不提日本(běn)市场眼(yǎn)下正(zhèng)经历的一场(chǎng)“蜕变(biàn)”了(le)！

　　金融(róng)服(fú)务(wù)提(tí)供(gōng)商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本(běn)股市(shì)本轮上(shàng)涨的主要原因还源于治理标(biāo)准的提高，以及企业部门推动(dòng)向(xiàng)股东(dōng)返(fǎn)还现金。日本多(duō)年的公司(sī)治理改革已开始见效，这项改革最初由已故前(qián)首相(xiāng)安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日(rì)本企业(yè)的(de)派(pài)息(xī)已(yǐ)大幅增加(jiā)，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布(bù)的回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历(lì)史最(zuì)高水平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的(de)日(rì)本公司资产负债表上(shàng)有(yǒu)净现金(jīn)，而美(měi)国的这(zhè)一比例只有20％多一点(diǎn)；东(dōng)证指(zhǐ)数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司股价低于每股账面价值，而标普(pǔ)500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指标来(lái)看，这就为日(rì)本股(gǔ)市提供了更(gèng)坚实的底部和更高的上(shàng)限(xiàn)。

　　今年(nián)3月(yuè)底，东京证券交易所(suǒ)为了改变股价跌破每股净(jìng)资产(chǎn)——市净率低于1倍的情况(kuàng)，还请求(qiú)上市企业在(zài)意识到资本成(chéng)本的前提下推(tuī)进经营并(bìng)公(gōng)布(bù)改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应(yīng)的(de)行动(dòng)已开始扩(kuò)大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍株式会社(shè)推出(chū)了力争“早(zǎo)日实现(xiàn)市净率超过1倍”的(de)中(zhōng)期经营(yíng)计划和股票回购，股价随后大(dà)涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也(yě)宣布了上限200亿日元的股票(piào)回购和积极压缩政策性持股的方针，该公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银(yín)、丰(fēng)田(tián)汽车、三菱商事在(zài)内(nèi)的日本(běn)龙头(tóu)企(qǐ)业(yè)在近期公布(bù)财(cái)报时，也(yě)均(jūn)宣布了新的(de)股票回(huí)购计(jì)划。不少分析师预计(jì)，到今年5月底，各(gè)日本(běn)上市(shì)公司的(de)回购规模将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席(xí)日本(běn)股票策(cè)略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主(zhǔ)题(tí)正引起许多海外投资者的(de)共鸣(míng)，他们(men)开始看(kàn)到这方面的有利(lì)证据。在交易所这(zhè)些(xiē)变化的推(tuī)动下，许多公司正在回购股份，厘(lí)清经常令人困惑的(de)交叉持股，并在定(dìng)期(qī)公开会议之前(qián)与(yǔ)股东进行更密切的(de)接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励意味着“过去两年在这(zhè)方(fāng)面发生(shēng)的事情比过去30年(nián)还要多”，这是股(gǔ)市充满活力表现(xiàn)的最大单一原因。他们对提高(gāo)股本回报率有着坚定的态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央(yāng)行(xíng)目前(qián)依然宽松的货币政策(cè)和日本相(xiāng)对稳健(jiàn)的(de)经济基本面，显然(rán)也对日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂(zàn)时仍未改变其大规模的货币宽松路线。即便(biàn)日本(běn)通(tōng)货膨胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但植田(tián)和男依然强调，“还不(bù)能放心地说通(tōng)胀（达到了(le)央(yāng)行目标）”。

　　相比之(zhī)下(xià)，欧美央行今(jīn)年(nián)上半年还在持续加息，并已被(bèi)迫(pò)在(zài)物(wù)价与经济稳(wěn)定之(zhī)间(jiān)作出艰难抉(jué)择。继续宽松的日本(běn)央(yāng)行眼下依然处于能让海外(wài)投资者放(fàng)心(xīn)购(gòu)买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的(de)表现目前也相对更为稳健。日本内阁(gé)府17日公(gōng)布的(de)数据显(xiǎn)示，今年(nián)前三个月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务(wù)和休闲外国游(yóu)客人数从此前的(de)182万攀升至(zhì)195万。高盛(shèng)策略师在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲(jìn)资本支(zhī)出(chū)计划和日本央行持续宽松等(děng)积极因素，日本这个(gè)世界(jiè)第(dì)三(sān)大经济体的(de)前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合作与发展组(zǔ)织的经济前景指数来看，日本(běn)目前是七国(guó)集(jí)团(tuán)中唯(wéi)一(yī)一个超(chāo)过临(lín)界(jiè)线100的。

　　日本(běn)第(dì)三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩似乎相当(dāng)不错，重(zhòng)要(yào)的汽车行业(yè)预计(jì)利润将(jiāng)增(zēng)长。以内(nèi)需为导向的企(qǐ)业正受益于入境游增(zēng)长的前景，而大型银(yín)行也获得(dé)了丰厚的收益。预计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日(rì)本(běn)股市今年的涨势或将(jiāng)延续(xù)下去，因盈利(lì)增长、股(gǔ)票回购和(hé)估值仍处(chù)于低位吸引了买家，巴菲特(tè)的认(rèn)可、公司治理的改善(shàn)均提振(zhèn)了市场，而(ér)企业财报的不俗表现或有望(wàng)成为最新的(de)上行(xíng)催化剂。

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