四(sì)大国有银行的集体降(jiàng)息惊动市场，存(cún)款(kuǎn)利率正迎来新一(yī)轮(lún)“降息潮”？

　　消(xiāo)息显示，5月15日（下周(zhōu)一）起银行(xíng)协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限将下调，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)下调幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今(jīn)年以来银行业已有三波(bō)存款利率下调，此前两次分别是：4月，多家(jiā)中(zhōng)小银行(xíng)人民(mín)币存款利率下调(diào)；5月5日，浙商、渤海、恒丰三家股份行跟进“补降”。至此，4月(yuè)以来(lái)已有(yǒu)至少20家中小银行（含农村信用(yòng)合作联(lián)社）下(xià)调人(rén)民(mín)币存(cún)款(kuǎn)利率，调(diào)降幅度不一。

　　货(huò)币(bì)政策牵(qiān)一发而动(dòng)全身，与经济、就业(yè)、投资以及老(lǎo)百姓“钱袋子”都(dōu)息(xī)息相关。那么，如(rú)何(hé)理解此(cǐ)次下调(diào)通知和协(xié)定(dìng)存款利率(lǜ)？今年“降息潮”迭起(qǐ)是否等同于经济增(zēng)速放缓的信号？市(shì)场上关于企业、老(lǎo)百姓手中(zhōng)的钱变“毛(máo)”的(de)担忧何解？

　　从推出背景来看，多(duō)方观点认为，本次存款利率新规主要基于三重考量。一是符合推进利率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)；二是对银(yín)行(xíng)而(ér)言，存(cún)款利(lì)率下调有(yǒu)助于减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；三是促进(jìn)投(tóu)资(zī)、消费，本次降息(xī)也(yě)被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　不过也(yě)需要看到(dào)的是，本次调降中协定存(cún)款更多是(shì)对(duì)公业务，通知(zhī)存款则集(jí)中(zhōng)于短期存(cún)款，都是针对特定存取(qǔ)需求的(de)客户，面向(xiàng)范围有限。据民生证(zhèng)券宏观团队测算，通知存款和协定存款(kuǎn)在银行(xíng)存款中占(zhàn)比不高，以四大行的单位通知(zhī)存款为例，常年(nián)只占企业存(cún)款(kuǎn)总规模的3％-4％；招商证券银行团队(duì)的数据(jù)显示，协定存款等规模预计(jì)为20-30万亿，占比约(yuē)为10％。

　　关(guān)注一(yī)：如何理(lǐ)解此次下调通知和协(xié)定(dìng)存(cún)款利率？

　　中国人民银行(xíng)行长易(yì)纲在近(jìn)期公开讲话中提到，从过(guò)去二(èr)十年的数据(jù)看，我国实际利率总体保持在(zài)略低于潜在经济增速(sù)这(zhè)一(yī)“黄(huáng)金(jīn)法则”水平上，与潜在经济增长(zhǎng)水平基本匹配。在经济复苏的关键时点上，如(rú)何理解此(cǐ)次下调通知(zhī)和协定存款利率？

　　目前，多方观点都提及(jí)的(de)是，本轮调降(jiàng)更多(duō)是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考虑。

　　招商(shāng)基金研究部(bù)首席经济学家(jiā)李湛梳理了这一市场化改革的过(guò)程(chéng)。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制(zhì)，随后，国有(yǒu)大行同年9月下(xià)调存(cún)款利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，市场利率定(dìng)价自律机制发布(bù)《合格(gé)审慎评估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚(fá)措(cuò)施。随之而(ér)来的是，此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利(lì)率下调。李湛(zhàn)认为，这均是(shì)在利(lì)率(lǜ)市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　此外，从减轻银(yín)行息差压力的必要性来看，民(mín)生证券宏观团队也倾向于认为，本次调(diào)整(zhěng)更多(duō)仍是延续去年9月这一轮存款利率下调，并且完成(chéng)存(cún)款利率(lǜ)调(diào)整的闭环，改善银行利润空间。存款利率机制创设以来，两(li四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思ǎng)轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期(qī)和定期(qī)存(cún)款，实际上忽(hū)略了这些(xiē)介于活(huó)期和定(dìng)期存款之间的(de)存款的利率调整(zhěng)，“当下有必要一次性调(diào)整通知存款和协定存款(kuǎn)利率，保(bǎo)证存(cún)款利(lì)率下调的(de)有(yǒu)效性。此外，数据显示，国有银(yín)行一(yī)季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，当下(xià)调利(lì)率有助于降(jiàng)低银行负债成本，推动银行(xíng)投放信贷的积极性。”民生证券认(rèn)为。

　　除利率市场化改革及(jí)银行净息差压力增(zēng)大外，某大(dà)型银行金融市场研(yán)究员还关(guān)注到的(de)是国内(nèi)存款市场的(de)供需变化——近年(nián)来(lái)国内经济受多重因素冲击，居民消费场景受制约，预防性储(chǔ)蓄有所增加及风险偏好下降等，导(dǎo)致居(jū)民储蓄存(cún)款上升(shēng)较快(kuài)，部分银行根据市场供需变化，综合(hé)指数经营情况，灵活调节存款(kuǎn)利率，只是不同银行在调(diào)整节奏、时机方面存在差异。

　　关(guān)注二(èr)：本次(cì)存款(kuǎn)利率下调带(dài)来哪(nǎ)些影响？

　　4月28日中央(yāng)政治局会(huì)议强调，要(yào)有效防范(fàn)化解重(zhòng)点领(lǐng)域风险，统筹做好中小银行、保险和(hé)信托(tuō)机构改革化险工作(zuò)。一锤定音之下，本(běn)次调降利(lì)率也(yě)被认为维护金融稳定的一大举措(cuò)。

　　呵护动作具体体现在哪(nǎ)些(xiē)方面？招商基金李湛认(rèn)为，本次(cì)调降通知(zhī)主(zhǔ)要释放了两大信号，一(yī)是减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行(xíng)的对(duì)公活期成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能(néng)力(lì)；二是减少企业(yè)及(jí)居民的(de)短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)意(yì)愿、促进(jìn)企业(yè)投资、居民消费。

　　粤开证券首席经(jīng)济学家(jiā)罗(luó)志恒的(de)观点是(shì)，调降协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)的(de)利率(lǜ)上限(xiàn)，主四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思(zhǔ)要目的是规范银(yín)行(xíng)业(yè)存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的(de)无(wú)序竞(jìng)争(zhēng)，合(hé)力压(yā)降银行(xíng)负债成本。当前银行净(jìng)利(lì)差空间较小，压降负债端成本(běn)，有(yǒu)助(zhù)于改善银行盈利、补充净资本、降低金(jīn)融(róng)风险。此外，银行负债端(duān)成本下降，也为(wèi)资(zī)产端的(de)贷款利率下(xià)调(diào)、降(jiàng)低实体经济融资成本进一步打开空间。

　　国(guó)泰君安宏(hóng)观首席(xí)分析师董琦也认为，存款利率(lǜ)调降，既(jì)有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力，又有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位(wèi)。

　　招商证券银行团队(duì)同样提到(dào)，新规对于(yú)规范协定(dìng)存款定价秩序作(zuò)用较大，减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无(wú)序竞(jìng)争(zhēng)，合力压降(jiàng)银(yín)行负(fù)债成本。该团(tuán)队预计，协定存(cún)款等规(guī)模(mó)20-30万亿，占总存款比例(lì)10％左右，由此来看，新规将降低银(yín)行总存(cún)款付息率2BP左右(yòu)。

　　对于股(gǔ)债市(shì)场的(de)影响方面，民生证券(quàn)宏观团队表(biǎo)示，现实中，存款利率下调有助于(yú)压(yā)低全社会利率水平，利(lì)好债券；同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股(gǔ)票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　川财证券首席经济学家(jiā)陈雳(lì)则表示(shì)，在当前整个(gè)经济(jì)复苏的(de)大背景下，进一步(bù)释放市(shì)场流(liú)动性、活跃消费是一个重要的(de)、阶(jiē)段性目标，存款降息调(diào)节，对促(cù)销费无疑有一定的引导作用。

　　关注三：压降银(yín)行存款成本是否大(dà)势所趋？

　　2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年一季度(dù)货政例(lì)会均表明(míng)，当前货(huò)币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上也强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供(gōng)更有力(lì)支持”。从(cóng)本次降息释放的(de)信号来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政(zhèng)策进(jìn)一步(bù)宽松？

　　对此，招(zhāo)商(shāng)基金李湛的看法是，货币政策(cè)充裕延续，但解读(dú)为边(biān)际再(zài)宽(kuān)松为(wèi)时尚早(zǎo)。“本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率下(xià)调并不等于政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)就必须进(jìn)行(xíng)对等下调，市(shì)场不应视为降息(xī)的(de)确定性信号。”李湛称(chēng)。

　　在“精准有力”的货币(bì)政策之下，也有多方(fāng)观点提到，压降存款成本仍是大(dà)势所趋。国(guó)泰君安董琦(qí)关注(zhù)到，当前经济(jì)修复内(nèi)生动力依然(rán)不强，外需压力没有完全缓(huǎn)解(jiě)，货(huò)币政(zhèng)策将继续对经济(jì)修复带来支撑作用，未来伴随经济(jì)修(xiū)复，利率水平(píng)的调降还没(méi)有(yǒu)结束(shù)。

　　招商证券(quàn)银行团(tuán)队(duì)的观点也不谋而合——长(zhǎng)期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷(dài)款重定价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　展望未来货币政策的走(zǒu)向，上述大(dà)型银行(xíng)金(jīn)融市场研究员认为，需要看到的是，目前经(jīng)济处于修复性复苏阶段(duàn)，经济(jì)恢复仍(réng)需要适度货币环境支持，同时(shí)，国内经济复(fù)苏不平衡问题依然(rán)突出(chū)，要求(qiú)货币政策支(zhī)持精准有力。预计(jì)下半年货币(bì)政策不会出(chū)现急转弯(wān)，延续稳健货币政策(cè)基调，在保持(chí)信贷(dài)总(zǒng)量适度(dù)增长，市场流动性(xìng)合(hé)理充(chōng)裕情况下，更(gèng)加倚重结(jié)构性工(gōng)具，加(jiā)大(dà)实(shí)体经济薄弱环节，重点(diǎn)新兴领域(yù)支持，提升政(zhèng)策精准质效。

　　关(guān)注四(sì)：老百姓和企业手中的钱会不会变“毛(máo)”？

　　协(xié)定(dìng)存款、通知存款利率自律(lǜ)上限将迎调整的同(tóng)时，有市场观点担心，降息一(yī)方面有利于刺激消费(fèi)以(yǐ)及缓(huǎn)和银行经营压力，但(dàn)另一方面(miàn)老百(bǎi)姓、企业(yè)手里的(de)存款收(shōu)益缩(suō)水(shuǐ)了。在评价双方博弈观点之前，不(bù)妨先厘清(qīng)通知存款及协定存款(kuǎn)两个概(gài)念的(de)定义。

　　通(tōng)知和协定存款介于定活期存款之(zhī)间，利率高(gāo)于(yú)活期存款，但比(bǐ)定期(qī)存款存取灵活，两者的共同(tóng)优点是，在保(bǎo)持(chí)资金灵活(huó)使用的同时，提高利息(xī)回(huí)报。其中：

　　通知存(cún)款是活期(qī)存款(kuǎn)的一种(zhǒng)，主要有(yǒu)1天和7天两(liǎng)个期限，支取时需提前1天或7天通知(zhī)银(yín)行，即可按实(shí)际存期及支取日相(xiāng)应币种(zhǒng)档次利率计(jì)付利息(xī)，个人和企业均可以办理。当(dāng)前(qián)1天和7天期通(tōng)知存款的基准利(lì)率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事业单位在银行开立一(yī)个(gè)具有(yǒu)结算和协定存款双重功能的(de)协定存款账(zhàng)户，并(bìng)约定基(jī)本存款额(é)度，由银(yín)行(xíng)将协定存款账户中超过该额度的部(bù)分按(àn)协(xié)定存款利率单独计息(xī)的一种存款方(fāng)式。协定存款性(xìng)质介(jiè)于(yú)活期和定(dìng)期存款之间，只面(miàn)向企(qǐ)业办理，期限(xiàn)最长为(wèi)1年。当前(qián)，协(xié)定存款的基准(zhǔn)利率为1.15％。

　　协定存(cún)款属于对公业务(wù)，通知存(cún)款(kuǎn)既有(yǒu)对公业务，也有个人业(yè)务(wù)，但都有(yǒu)一定的存款门槛。基于此，粤(yuè)开证券首席经(jīng)济(jì)学(xué)家罗志恒提出的观(guān)点(diǎn)是，总体来看，协定存款和通知(zhī)存(cún)款基本上以(yǐ)对(duì)公活(huó)期存款为主，对一(yī)般老(lǎo)百姓的(de)影响(xiǎng)不大。对于(yú)企业来说，会有一定的利(lì)息损失(shī)，但若存贷款利(lì)率都能有所(suǒ)下调，也有助于刺激企(qǐ)业投(tóu)资并降低融资成本。

　　此(cǐ)外记者也注意(yì)到，央行最新数据显示，4月份人(rén)民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)，其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元。进(jìn)一(yī)步来看，存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)是(shì)否(fǒu)会刺激(jī)超额储蓄流出？

　　国泰君安董琦表示，这一传(chuán)导过程并非一蹴而(ér)就，且(qiě)需要总量(liàng)政策继续支撑。经(jīng)济当前依然需要(yào)休养生息(xī)，特别是(shì)在前期服务业修复后，与制(zhì)造业产生循环，带动收入预期改善，最终才会(huì)带动居民与企业储蓄流出。

　　长远来(lái)看，招商基金李湛的建(jiàn)议是，应辩证看待(dài)本次降息。疫(yì)情以来(lái)，企业及居(jū)民形成了一定(dìng)规模的超额(é)储(chǔ)蓄，降息可以(yǐ)降(jiàng)低企业、居民的储蓄意愿(yuàn)，引(yǐn)导企业(yè)加大投资、居民增加消费，促进经(jīng)济复苏。“只有经济复苏斜(xié)率提升，企业、居民(mín)对(duì)后续(xù)的收入信(xìn)心才会回(huí)升，进而形成储(chǔ)蓄转化为投资(zī)、消(xiāo)费，再形成增(zēng)厚(hòu)企业、居民(mín)收入的良(liáng)性循环(huán)。”李(lǐ)湛(zhàn)表(biǎo)示。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思