近日，国内上市交易的4只公募商品期货基金陆续公布了一(yī)季报(bào)。在一季度(dù)商品市场整体下跌的(de)背(bèi)景下，4只公募(mù)商(shāng)品期(qī)货(huò)基金(jīn)也(yě)表现(xiàn)不佳，仅建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF利(lì)润(rùn)为正。值得注(zhù)意的是，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF份(fèn)额在报告期内增加4.30亿份，增(zēng)幅近三成(chéng)，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实现收(shōu)益和(hé)利润方面，一(yī)季过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子度，建信能源化工期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万(wàn)元，利(lì)润2491.41万元；国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成(chéng)有色(sè)金属期(qī)货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实(shí)现收(shōu)益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何(hé)区(qū)别(bié)？4只公募商(shāng)品(pǐn)期货基(jī)金在一季报中均(jūn)提及，本期已(yǐ)实现收(shōu)益指(zhǐ)基金本期(qī)利(lì)息(xī)收入(rù)、投资(zī)收益(yì)、其他收入(rù)（不(bù)含公允价(jià)值变动(dòng)收益）扣除相关(guān)费用(yòng)和信用减(jiǎn)值损(sǔn)失后的余(yú)额(é)，本期利润为本期已实现收益加上本(běn)期公允价值变(biàn)动收益。

　　期末基金资产(chǎn)净值方面，截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF资产(chǎn)净(jìng)值超过10亿元(yuán)，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF、建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF资产(chǎn)净值分别(bié)为(wèi)5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额净值方(fāng)面，华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF、大成有色(sè)金(jīn)过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子属期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面，报(bào)告期内，仅建信(xìn)能源化工期货ETF实现正增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银(yín)白银(yín)期货(huò)LOF、华夏(xià)饲(sì)料豆粕(pò)期(qī)货(huò)ETF净值增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增减变化，可以(yǐ)反映出(chū)投资者(zhě)的偏好。从份额变动(dòng)来看，除华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只商品期货(huò)基金均(jūn)受到净申购。截至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白银(yín)期货LOF份额(é)较期初增加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建(jiàn)信能源化工期货ETF份额(é)较(jiào)期初(chū)增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货(huò)ETF份额较(jiào)期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体走出下跌(diē)行情，华夏基(jī)金认为，主(zhǔ)要原因有以下几(jǐ)点：首先(xiān)，美(měi)国硅谷银行(xíng)倒闭消息在资本市场持(chí)续发酵(jiào)，导致(zhì)了原(yuán)油以及美豆等大宗商品价格下跌(diē)，引领(lǐng)国内豆(dòu)粕价(jià)格(gé)下(xià)挫；其次，国(guó)内(nèi)现货供(gōng)应(yīng)相对充裕，由(yóu)于(yú)加工利润尚(shàng)可，加之巴(bā)西大豆丰产上市，近(jìn)几个(gè)月国内(nèi)大豆(dòu)到港(gǎng)量趋(qū)于(yú)增加，同时由于下游(yóu)提货消(xiāo)极，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至(zhì)出现(xiàn)胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需(xū)求端(duān)低迷不振(zhèn)，由(yóu)于春(chūn)节(jié)前(qián)养殖产品集中出栏，春节后(hòu)一段(duàn)时间(jiān)一(yī)般(bān)是豆粕需(xū)求淡季，而今年(nián)由于生猪价格持续(xù)下(xià)行，养殖(zhí)业复产积极性不高(gāo)，加之非(fēi)洲猪瘟疫情(qíng)偶发(fā)，使得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提(tí)货量(liàng)处于偏低水平。

　　关于报告期(qī)内基金投(tóu)资(zī)策略和运作分析，国投(tóu)瑞银(yín)基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，一季度白(bái)银在初期两个月处于振荡调整，在三月份又(yòu)很快(kuài)反弹至(zhì)年初(chū)位置。黄金较白银表现更(gèng)为强(qiáng)势，金银比价有所抬升。前期走势主要受(shòu)制于白银工业(yè)属性及美联(lián)储加息(xī)预期升温影响，白银表现(xiàn)出更高的波动(dòng)性。后期(qī)则主要是(shì)欧美银行业(过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子yè)出现(xiàn)流动性危机，导致避险情(qíng)绪高涨，也大幅降低了市场对于(yú)美联储的加息预期(qī)。

　　国(guó)投瑞银基金认为，美(měi)联储(chǔ)货币政策(cè)调整(zhěng)节(jié)奏与经(jīng)济衰退担忧继(jì)续主导(dǎo)贵金属行情(qíng)，同时也需(xū)关注突发地缘政治、金融体(tǐ)系的流动性风险、新兴经(jīng)济体债(zhài)务风险等黑(hēi)天鹅事件的影响(xiǎng)。今年以来，美(měi)联(lián)储已连续加息两次各25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点阵图显(xiǎn)示(shì)美联储今年或还有一次加息。随着美国加息渐入尾声，而通(tōng)胀(zhàng)仍处于(yú)高位，宏观(guān)环境对贵金属相对有利(lì)，贵金属配置价值进一步提升。考虑到白银(yín)的高弹性及金银比价的相对(duì)高位(wèi)，建(jiàn)议择机积极配置。

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