5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资产递(dì)交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日的(de)第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国内管理超(chāo)千亿(yì)元人民币的(de)对冲(chōng)基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有(yǒu)美股的(de)买方机构之一，景林的动向受到(dào)了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较(jiào)于2022年四季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年(nián)一(yī)季度(dù)末，景(jǐng)林资产在(zài)美股(gǔ)市场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十(shí)大持(chí)仓标的(de)在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大(dà)卖出标的(de)包(bāo)括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股头(tóu)号重仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼多多，与上季(jì)度对比(bǐ)，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二季(jì)度(dù)增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度(dù)则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势(shì)头在今年2月(yuè)初便(biàn)戛(jiá)然而止了，景林(lín)资(zī)产在(zài)此前“越跌越买(mǎi)”的策(cè)略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前(qián)十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一(yī)季度末(mò)持(chí)仓市值为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至5月12日，今年以来英(yīng)伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操(cāo)作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的(de)当(dāng)属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度还建仓了(le)好未(wèi)来，期末(mò)持股数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上(shàng)述(shù)两只教育个股股价均处于震荡态势，并无(wú)太(tài)多亮眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了(le)应(yīng)对考试，还(hái)包括开(kāi)拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘(jué)、提(tí)升综合(hé)能力等。双减政策推(tuī)行(xíng)之后(hòu)，目前(qián)行业政策环(huán)境(jìng)趋于(yú)稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业(yè)竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公司本身(shēn)来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑(bēi)和公信力，品牌(pái)的(de)护城河依(yī)然(rán)很深。个别头部企业(yè)在(zài)K9学(xué)科(kē)之(zhī)外的教育领域(yù)业(yè)务(wù)基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播(bō)电商业务等新业务(wù)成为新(xīn)的(de)增(zēng)长驱动力。且公司(sī)的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当(dāng)时(shí)的估值下有足够的安(ān)全边际(jì)。在过去几个季(jì)度(dù)的财报(bào)中，我们看(kàn)到了相关的积极(jí)信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国(guó)证券交易委员会(huì)公开资料显示，截至今年一(yī)季度(dù)末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而(ér)一季(jì)度(dù)高(gāo)毅资产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年(nián)底增持(chí)幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠(mián)，炮(pào)轰(hōng)市场投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续下(xià)跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更是(shì)大幅(fú)杀跌，高(gāo)位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗列，不构成(chéng)任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周(zhōu)遭遇(yù)终结。周三(家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译sān)时，市场(chǎng)成(chéng)交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交额连(lián)续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点认(rèn)为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间发布(bù)的金融数据大(dà)幅低于(yú)预期(qī)。

　　据(jù)国盛(shèng)证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到(dào)去年4月基数的(de)异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷(dài)低(dī)于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)继续保持(chí)同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的点评(píng)称，4月下旬票据利率(lǜ)先下(xià)后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已经收(shōu)了很多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已(yǐ)经快要接近零利率了，信(xìn)贷(dài)再度出(chū)现深(shēn)度负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之(zhī)下(xià)，市场要想好起来，必然要(yào)让大家看(kàn)到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能还需要一(yī)定的(de)时(shí)间。

　　当前(qián)市(shì)场存量资金博(bó)弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能和中(zhōng)特(tè)估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进(jìn)场，而人(rén)工智(zhì)能这边(biān)，在未有增量资金进(jìn)场的家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译情况(kuàng)之下，再想继续(xù)向上，压力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但斌(bīn)更是(shì)罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无法(fǎ)两全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛(shèng)，认为当(dān家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译g)下市(shì)场交易(yì)机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市(shì)场看着红红火(huǒ)火(huǒ)，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理更是(shì)有苦难(nán)言，市场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海”，根本(běn)不符合(hé)他们的(de)机构审美。直白(bái)点说(shuō)，市场(chǎng)根(gēn)本(běn)就是绕(rào)着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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