钠电(diàn)池产(chǎn)能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿(yì)乃至(zhì)94亿(yì)投(tóu)资(zī)，传艺科技是(shì)真跨界还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩的股价(jià)似乎(hū)已经给(gěi)出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘(pán)生产(chǎn)商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的题材搭配(pèi)公(gōng)司释放钠电池项目进(jìn)展的“积(jī)极主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去(qù)年(nián)末以(yǐ)来，抛(pāo)“利好消(xiāo)息(xī)”催涨股价的套路完全失灵，股价又在4个多月时间极(jí)速腰斩。即便是3月末扔出30亿元(yuán)定增预案(àn)投建年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠电池(chí)项目，传(chuán)艺科技也只收(shōu)获了短暂(zàn)的(de)上涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股(gǔ)价过山车式(shì)的涨跌折射的是市(shì)场对传(chuán)艺科技高调跨界钠电赛(sài)道故事的怀(huái)疑：从宣(xuān)布跨界(jiè)到现在(zài)，时间不(bù)过10多月，规(guī)划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)元的传(chuán)艺科(kē)技如何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资成(chéng)本？巨(jù)头环伺、落地产(chǎn)能(néng)骤增(zēng)、锂(lǐ)什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗价(jià)持续下(xià)行，在(zài)愈加拥(yōng)挤的赛道上(shàng)，夸下海口的产能又该(gāi)如何(hé)消化？过往投(tóu)资计划频频“跳(tiào)票”、实际效益与预期(qī)天差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项目如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与(yǔ)锂离子电池同时期萌芽，但(dàn)由于钠电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量密度较低，导致其研发进度大大(dà)落(luò)后于了锂电(diàn)池(chí)。直到2020年后，随着钠电关键技(jì)术(shù)完成突破(pò)以及锂(lǐ)价(jià)不断(duàn)飙升(shēng)，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之一重回人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推(tuī)出第一(yī)代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电(diàn)炒作如日(rì)中天之际，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万(wàn)元(yuán)通(tōng)过全资子(zi)公(gōng)司江苏智纬电子科技有限公司（以下(xià)简称“智纬电(diàn)子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设(shè)立控股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科(kē)技有限公司（公司(sī)持股(gǔ)75％，以(yǐ)下简称(chēng)“传艺(yì)钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后(hòu)公(gōng)司迫不及待召(zhào)开(kāi)电话会(huì)议，向合(hé)计(jì)64名(míng)分析师(shī)和个人投资者披(pī)露(lù)跨界钠电的各种细节。根据规(guī)划，传(chuán)艺科(kē)技钠(nà)电池项目中试线(xiàn)2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停(tíng)，传艺科技宣布(bù)跨界后一(yī)口气收(shōu)出7个涨停板，市值快速(sù)实(shí)现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息(xī)催涨股价的前车在(zài)前，传艺(yì)科技开始有意无意地“主动”披露钠电(diàn)项目进(jìn)展，而公司股价也往往在公告披露后录(lù)得大(dà)幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司(sī)股价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不(bù)到(dào)半(bàn)年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下(xià)，无论其如何发布“利好”消息，股价也再(zài)难掀大风浪，反而随着(zhe)时间的推移，迅速(sù)回落。截(jié)至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时(shí)间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日(rì)盘后，公司(sī)迫切召开电话会(huì)并在《投资者关系活动(dòng)记录表》中对(duì)外发布钠电(diàn)池业务未(wèi)来规划、技(jì)术(shù)水(shuǐ)平等涉(shè)及公司经营(yíng)的重(zhòng)大信息，但直至2022年7月9日才正式通(tōng)过《关(guān)于对深圳证券交(jiāo)易所关注函(hán)回复的公(gōng)告(gào)》补充披露相关(guān)事项，传艺(yì)科技及(jí)公司董事长兼(jiān)总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还(hái)遭深交(jiāo)所通报批(pī)评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回(huí)看传艺科技(jì)股价“过山车(chē)”式上下，背后纵有游资推(tuī)波助澜，但归根结底还是其(qí)资金有限与钠电产能(néng)规划“大跃进(jìn)”不匹配无法(fǎ)让市场信服造成的(de)。

　　根据(jù)公司(sī)定增预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公(gōng)司(sī)产能将达到10GWh。而根(gēn)据公司(sī)此前对交易所回(huí)复函和(hé)2023年度定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投(tóu)资成(chéng)本约54亿元。其(qí)中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及(jí)设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传(chuán)艺科(kē)技规(guī)划的钠(nà)电产(chǎn)能(néng)远不止这公(gōng)告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日(rì)在(zài)公开场合演讲(jiǎng)时提(tí)到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个月的(de)时间，新上钠离子电池(chí)全(quán)供应链(liàn)项目，逐(zhú)步形成(chéng)年产3万吨(dūn)正极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的生产能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线(xiàn)已(yǐ)经开始试(shì)产试销，6月底有望批量生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产能(néng)规划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按(àn)邹伟民的(de)说法，传艺科技在上(shàng)述(shù)的54亿元资(zī)金外，还需要更多(duō)资金，仅另外(wài)8GWh钠电池(chí)就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实(shí)是(shì)，传艺(yì)科技主营式微(wēi)，年赚1亿(yì)元的盈(yíng)利水平显然难以撬动动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组(zǔ)件，具体(tǐ)包括(kuò)笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设备(bèi)及通讯用板(bǎn)、消费电子(zi)、计算机(jī)用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市以(yǐ)来公司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市(shì)当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万(wàn)元。之后随着行(xíng)业式微，公司盈利水平(píng)起(qǐ)起伏伏，到(dào)2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿元，相(xiāng)较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年(nián)，公司盈利就(jiù)已经达到(dào)了9000万元(yuán)，净利(lì)润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科(kē)技业绩变动(dòng)情(qíng)况，来源：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入(rù)瓶颈(jǐng)，账(zhàn什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗g)上的(de)资(zī)金也并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产生的现(xiàn)金流量净额(é)4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期借(jiè)款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的(de)资金投资钠电(diàn)，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中(zhōng)，传艺科技曾详(xiáng)细(xì)披露过2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司可(kě)用于钠离(lí)子电池项目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠电(diàn)项目时自有资金(jīn)的(de)“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技给深交所的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规(guī)划的(de)一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是(shì)准(zhǔn)备靠银行贷款解决。后一(yī)期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左(zuǒ)右，同样仰仗银(yín)行(xíng)贷款。今年(nián)3月30日公司公告(gào)称，传艺科技及子公(gōng)司拟向工商银行、农业银(yín)行等组成的联(lián)合银团申请(qǐng)不超过(guò)20亿元的(de)项目贷(dài)款，用于公司钠电池项目(mù)。根据(jù)最新的调研记录，“截至(zhì)目前，牵头银行已(yǐ)审批通过(guò)，参团(tuán)银行处(chù)于正常的审批(pī)流(liú)程中。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行(xíng)股(gǔ)票预(yù)案(àn)》，拟募资(zī)不超过(guò)30亿元，其中的(de)24亿元拟投入钠电(diàn)池制(zhì)造二期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根(gēn)据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿(yì)元，除了定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而(ér)为补这部(bù)分缺口(kǒu)，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募(mù)投资(zī)金中的1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传艺(yì)科(kē)技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至(zhì)于上(shàng)述邹伟民公(gōng)开(kāi)演讲时提到的另(lìng)外(wài)8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司(sī)求证，但截(jié)至发稿，仍(réng)未(wèi)获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优(yōu)势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应(yīng)链(liàn)项目计划到2024年末全部竣工(gōng)投产，达产达效(xiào)后，可实现年销售250亿元。”若(ruò)传艺(yì)科技(jì)的钠电项目真如(rú)邹(zōu)伟民在近日的演讲中所言照进现实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的(de)股价(jià)显(xiǎn)示(shì)，市场对这(zhè)个(gè)故事并不再(zài)买账，除了(le)资金实力有限公(gōng)司外，核心(xīn)还在其大干(gàn)快上后产能如(rú)何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代(dài)、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能(néng)、雅(yǎ)迪等诸多巨头(tóu)在(zài)内，已纷纷发(fā)产品、量产并大建(jiàn)产能，竞(jìng)争者(zhě)初露威胁，赛道(dào)已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠电(diàn)池与巨头们不相(xiāng)上下，但宁德时代(dài)落地奇瑞车型、华语新能(néng)源(yuán)配(pèi)套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经走(zǒu)在前面，率先在两轮(lún)电动车和低速电动车领(lǐng)域实现装车(chē)应用。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥航业、江(jiāng)苏新能源(yuán)、德博新(xīn)能源签订项目合(hé)作或(huò)战略(lüè)合作协议外，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都(dōu)以“目前(qián)订单下游运用覆盖储(chǔ)能(néng)、低速电动(dòng)车及电动工(gōng)具等多(duō)个领域”“公司钠离子电池(chí)送样后客(kè)户的反馈普(pǔ)遍(biàn)较为良好，并已与多名(míng)客(kè)户签(qiān)订了(le)销(xiāo)售订单(dān)”“公司已与多家知名两轮电动(dòng)车品牌开展送样和(hé)合(hé)作意向(xiàng)洽谈等工作(zuò)”等进行回(huí)复。至于(yú)具体(tǐ)的客户名称和订单金额，一直语(yǔ)焉(yān)不详。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电池(chí)产能落地正数倍级增长。上海钢联新能源事业部(bù)钠(nà)电(diàn)池分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项(xiàng)目落(luò)地产能(néng)有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布(bù)数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加(jiā)至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年钠(nà)电(diàn)池落地产能大幅(fú)增(zēng)加已可预见。

　　“参(cān)考锂电池(chí)行(xíng)业(yè)产(chǎn)能利用率，钠电池(chí)落地的产能(néng)中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规(guī)模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后面成本降下(xià)来才(cái)会有(yǒu)较大比(bǐ)例的替代(dài)。”汪奇认(rèn)为，今年钠电(diàn)池只(zhǐ)会(huì)小(xiǎo)批量(liàng)应用到(dào)多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自(zì)信(xìn)，其在调研记(jì)录(lù)中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了(le)2023年钠(nà)电池市场的绝大部分份(fèn)额(é)。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者关系(xì)活(huó)动记录表

　　需要(yào)注(zhù)意的是，沉(chén)寂(jì)多年的钠电(diàn)池是(shì)在此前锂价(jià)飙(biāo)涨的背景下作为“替代”而被(bèi)推(tuī)到台前的(de)，去(qù)年底以来(lái)，碳酸锂价格持续(xù)下行(xíng)，4月20日电(diàn)碳价(jià)格均价已(yǐ)经跌至(zhì)18万元/吨(dūn)。一(yī)时间(jiān)，锂价持续下(xià)跌会否影响钠电(diàn)池(chí)商业化进程的(de)讨论甚(shèn)嚣(xiāo)尘上。

　　中(zhōng)科院(yuàn)院士(shì)欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠电(diàn)池能够起到对锂(lǐ)电池(chí)的平(píng)衡作用，平衡锂(lǐ)价(jià)，保(bǎo)证锂资(zī)源的供应安全，不太可能成为主流(liú)。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一(yī)定要发展(zhǎn)，因(yīn)为它是(shì)锂离子电池的一个有(yǒu)益的补(bǔ)充。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂(lǐ)电和钠(nà)电建(jiàn)设成本接近，目(mù)前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进(jìn)一步向钛媒(méi)体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比较接(jiē)近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近(jìn)三元523电池(chí)。目前(qián)电(diàn)碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本(běn)大幅下降40％以上(shàng)，所以目前已经和钠电池(chí)成本基本相当；而由于锂原(yuán)料价(jià)格大(dà)幅下降，目(mù)前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池(chí)成本已经优(yōu)于钠电池。今年(nián)碳酸锂(lǐ)价格在20万以下(xià)时(shí)，锂电(diàn)池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电(diàn)池还(hái)有降本的(de)空(kōng)间。兴(xīng)储世纪(jì)总裁(cái)助理刘继茂就(jiù)告(gào)诉钛(tài)媒(méi)体APP，“待产业链完善(shàn)后(hòu)，规模(mó)量产后钠离子电池正(zhèng)、负(fù)极(jí)材料价格可降(jiàng)至5万元/吨(dūn)甚(shèn)至(zhì)以(yǐ)下，钠离子电池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长期来看(kàn)碳(tàn)酸锂存在(zài)降价可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成本(běn)优势就依(yī)然存在(zài)，并(bìng)且随着技术不断发展(zhǎn)、产(chǎn)业(yè)不断(duàn)成熟，钠(nà)离子(zi)电池(chí)的降本(běn)空(kōng)间有望进一步打(dǎ)开(kāi)，该成本(běn)临界点(diǎn)仍(réng)有进一步(bù)下探的(de)可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离子(zi)电(diàn)池的(de)成本拉(lā)开(kāi)差距，接(jiē)近(jìn)铅酸电池(chí)的成本(běn)。但(dàn)能量(liàng)密度的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以上(shàng)时，成熟后的钠(nà)离子(zi)电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子(zi)电(diàn)池(chí)在(zài)动(dòng)力领域(yù)优势较小。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到，包括传艺科技在内，诸(zhū)多入(rù)局(jú)钠电(diàn)池(chí)的(de)企(qǐ)业(yè)都言锂(lǐ)价下跌无碍(ài)钠电(diàn)池商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠(nà)电池利(lì)润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以传艺科(kē)技为例，其在1月9日的调研(yán)记录中曾表(biǎo)示，公司(sī)钠电(diàn)池(chí)定价主要根(gēn)据碳酸锂的价(jià)格，一(yī)般给到客户的(de)价格比(bǐ)磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且(qiě)定(dìng)价会随碳酸(suān)锂价格(gé)波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资金和(hé)产能消化之外(wài)，市场还担忧传(chuán)艺(yì)科技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对(duì)进军钠电领域(yù)雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳(shū)理其过往(wǎng)投资履历发现(xiàn)，传艺科技(jì)在投资上(shàng)缺乏长(zhǎng)远定力，临(lín)时(shí)“跳(tiào)票(piào)”甚至终止募投计(jì)划(huà)可谓“家(jiā)常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向(xiàng)FPC生(shēng)产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项(xiàng)目。然2018年(nián)4月公司就变(biàn)更募资用(yòng)途，将FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别(bié)用于3D玻璃面板生产(chǎn)项目(mù)、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元(yuán)募(mù)资的FPC生产项(xiàng)目则(zé)被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又将薄(báo)膜线(xiàn)路(lù)板生产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目的实施地(dì)点(diǎn)从一厂搬迁(qiān)至(zhì)二厂；2021年6月，再将该(gāi)项(xiàng)目的(de)实施地点变更为重庆市合(hé)川(chuān)区工业园区核心(xīn)区高(gāo)阳路(lù)30号(hào)，实施主体则(zé)从传艺(yì)科(kē)技变为全资子(zi)公司重(zhòng)庆营志(zhì)。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻(bō)璃(lí)面板生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余(yú)资(zī)金全部投入轻薄型键盘(pán)生产项目的(de)建设，并(bìng)将后者(zhě)的产(chǎn)能从1600万(wàn)台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺(yì)科技(jì)再融资，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万平方米中高端印制电路板建设项目。但(dàn)次年(nián)6月，公司将(jiāng)该(gāi)项目中(zhōng)的SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高(gāo)邮市(shì)经(jīng)开区凌(líng)波路33号改建(jiàn)至(zhì)江苏省(shěng)高邮(yóu)市经(jīng)开(kāi)区凌波路49号(hào)的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺(yì)科(kē)技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩余募资（已(yǐ)投入(rù)募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于投(tóu)入“钠离(lí)子(zi)电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资(zī)金(jīn)乃至(zhì)项目，直(zhí)接(jiē)的(de)后果(guǒ)就是原有的投(tóu)入(rù)打水飘、投资效率低(dī)下以及建成项目实际效益与预(yù)计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目建设期仅12个月，达产(chǎn)年可实现销售(shòu)收入2.24亿(yì)元。定(dìng)期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的(de)效益(yì)分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案，年产18万平方米中(zhōng)高(gāo)端印(yìn)制电路板建设项目建设期也仅(jǐn)12个月，预计达产年实(shí)现营(yíng)收(shōu)7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目(mù)净利润1.31亿(yì)元。然两年多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目(mù)效(xiào)益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相(xiāng)去(qù)甚远。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗