金(jīn)融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者(zhě)合法权益，维护(hù)利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)制(zhì)定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为(wèi)中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责(zé)人就《内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人(rén)民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国(guó)人(rén)民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财(cái)富(fù)基(jī)金运用(yòng)人民币投资(zī)银(yín)行间市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境(jìng)外机构投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)准入备案的(de)境外(wài)投(tóu)资者等，可根据(jù)《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外(wài)投资者(zhě)可以签(qiān)署的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其(qí)他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协(xié)议、签署(shǔ)协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案。目(mù)前，中国(guó)银(yín)行间市场交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发(fā)布后也可供境内外投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境(jìng)外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子(zi)交易(yì)平台(tái)，受认可的(de)境内电子交易(yì)平(píng)台为中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人(rén)民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关(guān)安(ān)排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子交易平台(tái)达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行认可的(de)境外电子交易(yì)平(píng)台与境(jìng)内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些(xiē)机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境内清算机构为银行(xíng)间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易(yì)所旗下香港场(chǎng)外结算(suàn)有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需(xū)要申请获(huò)得场(chǎng)外(wài)结算公司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为(wèi)清算客(kè)户委(wěi)托场外结算公司综合清算会(huì)员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会员签订客(kè)户(hù)清算协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合(hé)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的交(jiāo)易及时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机(jī)构通过场外结算公司或(huò)其(qí)综合(hé)清算会(huì)员完成保(bǎo)证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易在经过上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司(sī)的集中清(qīng)算审(shěn)核(hé)后，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司于当日(rì)将(jiāng)交(jiāo)易(yì)进行(xíng)合约替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独(dú)立的新(xīn)合约(yuē)，分别(bié)为境(jìng)外参(cān)与者(zhě)与场外(wài)结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清(qīng)算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之间的(de)合约(yuē)。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的(de)交易(yì)，依照成(chéng)交双方约(yuē)定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨(kuà)境(jìng)资金结(jié)算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结(jié)算公司可(kě)在境内银行开立人民币基本(běn)存款账户(hù)和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极(jí)端情(qíng)况下应急(jí)结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换(huàn)通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结算需(xū)要在应急情(qíng)况下(xià)所融(róng)入资金的(de)本息和(hé)费(fèi)用以及(jí)符合中国(guó)人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的(de)一(yī)部分，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司将针对(duì)双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一(yī)中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司名义(yì)于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在(zài)以上海清(qīng)算所名义于境内开(kāi)立的(de)“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨(kuà)境债权债务(wù)登记及额(é)度管(guǎn)理(lǐ)要求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的(de)风(fēng)险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管银(yín)行办理人民(mín)币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构(gòu)应当及时履行报(bào)送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被(bèi)撤销的(de)交易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿(cháng)金的(de)，相关(guān)境内结算银行应当进行跨(kuà)境人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上(shàng)海清算所、境内投(tóu)资者(zhě)等相关(guān)主体应当按照规定履行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集(jí)中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等不(bù)经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额(é)度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”充分考虑境外投(tóu)资者投资(zī)银行间债券(quàn)市(shì)场的情况，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境外投资者通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之(zhī)间净头寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币(bì)购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人(rén)民(mín)币业务相关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行关(guān)于拓(tuò)宽(kuān)人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务(wù)管理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外参加行和境外清算行进(jìn)入(rù)银(yín)行间外汇市场有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和(hé)境外参加行的业务(wù)模(mó)式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相关的境外(wài)投资(zī)者在本(běn)机构(gòu)的资(zī)金(jīn)兑换是基(jī)于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易(yì)到(dào)期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场，使用(yòng)外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投资者可(kě)在(zài)香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)。初期，境(jìng)外投资(zī)者可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办(bàn)理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关(guān)工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资金用(yòng)于“北(běi)向互换(huà嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思n)通”交易。其交易(yì)到期所得的(de)人民币资(zī)金，可继续投(tóu)资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数(shù)据。中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国(guó)外(wài)汇交易中心达成的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内(nèi)电子(zi)交易平台、境内外清算机(jī)构(gòu)将制(zhì)订配套的(de)业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的(de)风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时(shí)研(yán)究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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