北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈(hā)撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时(shí)的(de)互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分(fēn)享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第(dì)二台(tái)车，还(hái)是放弃圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式iPhone，我想大多数人会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹(píng)果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电(diàn)在产(chǎn)业链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积(jī)电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第(dì)一时(shí)间获取本次股东(dōng)会最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背(bèi)后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段由(yóu)于(yú)他们去年优异(yì)的业绩(jì)对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部(bù)分股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很多产(chǎn)品供(gōng)应给它，但(dàn)有些产品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在(zài)于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查(chá)理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在(zài)最(zuì)初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和(hé)迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片(piàn)供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事(shì)情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪股份是(shì)否影响到(dào)了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有(yǒu)监管要(yào)求(qiú)下(xià)应(yīng)披露的(de)事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国(guó)有关部门(mén)积极地进行(xíng)了合作(zuò)，但这(zhè)并不代表他(tā)们(men)最终(zhōng)一(yī)定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结(jié)果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持有苹(píng)果的股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每年(nián)的权重(zhòng)都在(zài)增(zēng)加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未来(lái)趋势(shì)会(huì)如何发(fā)展，但(dàn)我们知道(dào)什么是正确的(de)价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方面做一定的(de)预测，以及(jí)它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近了(le)危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是(shì)好(hǎo)的(de)。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果的商业(yè)模(mó)式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部(bù)手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人(rén)花(huā)3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆(liàng)车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯(xīn)片(piàn)行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一个(gè)季度内快(kuài)速买入卖出(chū)台积(jī)电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了说明，在(zài)他看(kàn)来台积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估(gū)了(le)一个不需要(yào)高(gāo)估(gū)就(jiù)能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的(de)工作(zuò)，我不想要那(nà)么(me)多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)他在(zài)一起，他也不(bù)喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间(jiān)内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉(jué)得，汽(qì)车行业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔(péi)钱。前(qián)几(jǐ)天(tiān)，我读了(le)通(tōng)用汽车(chē)公司1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时(shí)人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外(wài)，美(měi)国的(de)汽车公(gōng)司还会面临来自世(shì)界各(gè)地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事(shì)实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它(tā)带(dài)来(lái)了巨大的成本和巨(jù)大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于(yú)人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到(dào)中国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自(zì)动(dòng)化操作程度非常(cháng)高，但我还(hái)是觉(jué)得(dé)用人可能更好，因为人工智能并不(bù)能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然(rán)可(kě)以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话(huà)。发明(míng)AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它并不能(néng)改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相对(duì)降低，但这并不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及(jí)能源等领域都有新的(de)改(gǎi)变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而且(qiě)会取(qǔ)代(dài)一些原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其中会存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一(yī)些环(huán)境(jìng)方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的(de)转变，我们(men)在(zài)这个方面(miàn)做了(le)非常(cháng)多的(de)投(tóu)入。不过，现在做(zuò)的还(hái)远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证(zhèng)券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们(men)有(yǒu)3家美国(guó)的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全(quán)国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事(shì)业(yè)方(fāng)面希望能够取得的(de)成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的(de)硅(guī)谷银行破(pò)产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额(é)是(shì)25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方(fāng)式(shì)，就像他(tā)们(men)不会让债(zhài)务上(shàng)限导致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以(yǐ)来的(de)情(qíng)况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑而失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发(fā)生了很大变化(huà)。二(èr)战后的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们(men)做了(le)一件非常明智的(de)事情(qíng)，就(jiù)是成(chéng)立联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改(gǎi)规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人会给(gěi)银行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发了(le)严重的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职(zhí)。不(bù)过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决(jué)财政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括(kuò)学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们(men)购买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法预计宏观(guān)环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么(me)，因为在(zài)目前的情(qíng)况(kuàng)下，可(kě)能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人(rén)。如果他们承(chéng)担了不(bù)该承担(dān)的(de)风险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的(de)银行投资(zī)方法，不做别(bié)人做的一些风(fēng)险性事(shì)情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现(xiàn)在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候(hòu)，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们(men)会(huì)对货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不同。我(wǒ)们(men)无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道(dào)这(zhè)不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公司(sī)涉及(jí)保(bǎo)险业(yè)务，但没有一(yī)家是(shì)自己愿意去(qù)投的(de)。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经是一家技(jì)术公司(sī)，但在我们(men)看来(lái)，其依(yī)然是一家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。他同(tóng)时解释(shì)，盖(gài)可在(zài)技术(shù)方面(miàn)需要做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一(yī)年的(de)保险准备金，其(qí)次一季(jì)度(dù)还是汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商(shāng)业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克(kè)希(xī)尔是否会(huì)在商(shāng)业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域(yù)从来不是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不会(huì)受到不良贷(dài)款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权(quán)的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密(mì)切关(guān)注(zhù)这(zhè)一(yī)团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和(hé)其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团(tuán)队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的(de)长期运(yùn)营，而(ér)不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可(kě)持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错误的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都(dōu)不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所(suǒ)有者(zhě)，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购(gòu)的(de)机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没(méi)有人能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公司(sī)，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的(de)机会是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要足(zú)够的资金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而且无法做什么(me)让股(gǔ)价稳步(bù)上(shàng)涨。我们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们(men)正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业(yè)。好的(de)企(qǐ)业(yè)不多，但(dàn)我们确实找到了一(yī)些(xiē)，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试(shì)图涉(shè)足百货商(shāng)店(diàn)业(yè)务(wù)时(shí)，我们(men)学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品(pǐn)上(shàng)做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的(de)是消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那也能获(huò)利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的工作，当然现在我还(hái)在(zài)位，格雷(léi)格的主要价值(zhí)是可以把(bǎ)一些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终决(jué)定的那个(gè)人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们(men)做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很(hěn)多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能(néng)够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)的地(dì)位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会去尝试改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是(shì)会去(qù)改善一个体系(xì)。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有(yǒu)长期(qī)合作的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资(zī)机会(huì)，一直(zhí)是(shì)非常好(hǎo)的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的(de)两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东(dōng)眷(juàn)顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家(jiā)公司(sī)仍(réng)能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投(tóu)入(rù)非常多的(de)钱(qián)，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购计(jì)划框架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为股票(piào)回购将同时对股东(dōng)和公司(sī)自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那(nà)么为(wèi)什(shén)么不通(tōng)过回(huí)购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我(wǒ)们(men)会成为活跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生(shēng)的(de)路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几(jǐ)只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的(de)是(shì)：你要践行这样的价值(zhí)观，并(bìng)和他们(men)谈论这(zhè)个价值观，从他(tā)们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何度过这(zhè)一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划(huà)分配上都存在各自(zì)的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可(kě)我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理解以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时(shí)期来(lái)做，效(xiào)果(guǒ)是不一(yī)样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不(bù)向他(tā)们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子(zi)的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的(de)人(rén)和活动(dòng)；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一切，那你一定会(huì)成功。如果做(zuò)不(bù)到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自(zì)己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难(圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都(dōu)非常(cháng)热(rè)爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什(shén)么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的书中(zhōng)写下(xià)一些非常(cháng)有说(shuō)服力(lì)的(de)话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的地位？”

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