近日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事件(jiàn)，引发舆(yú)论(lùn)地震。曝光(guāng)的网友称，使用大(dà)家广泛(fàn)知晓的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的比喻，让(ràng)其感到不适(shì)。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通(tōng)报，决定没收(shōu)笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在(zài)这(zhè)一由不恰(qià)当(dāng)言论引(yǐn)发的风波中(zhōng)，《科创板日(rì)报(bào)》记者发现(xiàn)，随着脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)不断破圈(quān)，笑果文化也成为了备受资本青睐的(de)宠儿，在6年中(zhōng)获得(dé)众多资本(běn)8轮融资(zī)，并于2021腾(téng)讯(xùn)入(rù)股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮融(róng)资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人(rén)成立笑果文化，注册(cè)资(zī)本为(wèi)208.13万元，经营范围包括文化艺术交流(liú)策划、演出经(jīng)纪(jì)、文艺创作(zuò)与表演等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近几(jǐ)年的(de)发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大(dà)会(huì)》等(děng)节目(mù)的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部(bù)成(chéng)为了炙手可热的(de)行(xíng)业，笑(xiào)果文化也成(chéng)为中国最(zuì)成功的(de)脱口秀俱乐(lè)部(bù)之一。

　　由此，资本(běn)敏锐(ruì)察觉到商机并(bìng)押宝这一(yī)赛道，《科创(chuàng)板日报》记者整理公开(kāi)信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年(nián)至(zhì)2021年(nián)共(gòng)完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑(xiào)果文(wén)化后(hòu)，估值(zhí)超(chāo)过(guò)40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月(yuè)，得(dé)到游族网(wǎng)络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本(běn)、普思(sī)资本1.2亿元的A轮(lún)投资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得到南(nán)山(shān)资本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、天(tiān)图投资(zī)近亿元(yuán)A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化(huà)集团、泽(zé)时投资的(de)战(zhàn)略(lüè)投资，此轮未(wèi)披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本(běn)、天图投资(zī)的B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月，得到南(nán)山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看(kàn)出，南山资本和(hé)游(yóu)族网(wǎng)络对笑果文化最为(wèi)青(qīng)睐，8轮融资(zī)中一共投了(le)4次，游族网络更是笑(xiào)果(guǒ)文化的天使投资人(rén)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，线下(xià)是笑果文(wén)化走向扩张的(de)关键(jiàn)一子(zi)，今年4月，位于北京东城区隆福(fú)寺的笑果文化线下喜剧空(kōng)间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继(jì)上海、南(nán)京(jīng)、苏(sū)州之(zhī)后(hòu)的第(dì)四个演(yǎn)艺空间。此(cǐ)外，近(jìn)年(nián)来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投(tóu)资的企业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如今存续的企业(yè)有：笑(xiào)果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆结(jié)冰(bīng)文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技(jì)术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果演艺(yì)股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股(gǔ)，同时企(qǐ)业(yè)类型变更为(wèi)有限责任公司（港(gǎng)澳(ào)台法人独(dú)资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中(zhōng)国香港注册(cè)。

　　此前(qián)曾有业内人士猜(cāi)测，笑果文化或(huò)许是在悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作为普思资(zī)本(běn)的前高(gāo)管，Charles（化名）参与(yǔ)了对(duì)笑果文(wén)化的A轮投资(zī)过程，他(tā)对(duì)《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，他也是刚(gāng)从(cóng)网上(shàng)看到本次出事，此前脱口秀(xiù)行业在(zài)国(guó)内处于快速(sù)发展阶段(duàn)，表现形式丰富(fù)多样，而(ér)在该领域笑果文化做的很早，成(chéng)绩也很(hěn)突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子里(lǐ)很(hěn)火(huǒ)爆，出于这些原因(yīn)进(jìn)行了(le)投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的就是一(yī)种(zhǒng)针砭时弊、刺(cì)中痛点(diǎn)，让观众一边大(dà)笑(xiào)一边(biān)反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认为(wèi)，出于节目(mù)效果可能(néng)需要张(zhāng)狂和外向一些，但公众场合(hé)下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也(yě)要注意把握(wò)分寸(cù肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的n)，尤其(qí)涉及到(dào)国家政治(zhì)和(hé)解放军形象等严肃话题(tí)，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的(de)事(shì)肯定(dìng)是不能干的”。

　　他(tā)还提醒(xǐng)，笑果在风控方(fāng)面，可能没有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报(bào)》记者注意(yì)到，笑果文化的(de)业务和腾讯关(guān)联颇(pǒ)深，资料显示(shì)，目(mù)前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份(fèn)，宁波(bō)梅山保税(shuì)港区(qū)泽禧(xǐ)股权(quán)投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公司(sī)为第三大股东，持股比(bǐ)例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联(lián)合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团(tuán)成员(yuán)、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品(pǐn)，企鹅影视和(hé)笑果文化联合出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视(shì)频(pín)首(shǒu)播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士(shì)去年称，受众面最(zuì)广的是(shì)线上长视(shì)频业务，如(rú)《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节目，可以占(zhàn)到公司(sī)百分之(zhī)四十(shí)的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相(xiāng)较于(yú)西方脱(tuō)口秀百年以上的(de)发展历史，脱(tuō)口秀这个舶来品在国内(nèi)的发展历程要短得多(duō)也(yě)快得多。近10年内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会(huì)》等(děng)热门(mén)综艺(yì)频频占据(jù)收视榜与网络热议话(huà)题榜首，由此带来一波迅猛发(fā)展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来(lái)，资本也(yě)闻风(fēng)而至。财(cái)联(lián)社(shè)创投通数据显示，自(zì)2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其中，不乏明星投(tóu)资机(jī)构(gòu)。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了(le)罗永浩旗下的思维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得注意的(de)是，资(zī)本对脱口秀行(xíng)业也明显呈现出“一家独(dú)大”的(de)趋势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮(lún)融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及以前(qián)。同时，资本对(duì)脱口秀的倾注也有些后劲不足，202肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的1年之后，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀(xiù)企(qǐ)业(yè)获(huò)得(dé)融资。

　　资本(běn)市场(chǎng)的反应(yīng)与高速增长的市(shì)场似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势(shì)分析(xī)与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合(hé)增速将(jiāng)保持(chí)20.18％的(de)高速度。

　　市场(chǎng)仍(réng)在上升期(qī)，资本为(wèi)何却逐渐(jiàn)远(yuǎn)离了这(zhè)一赛道？眺远营销咨询创始人(rén)高承远对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资(zī)本市场并不吃香(xiāng)。其核心原因在于(yú)，资本的投资(zī)逻辑天然是确定性(xìng)和可复制性，而(ér)脱口秀行业却具(jù)有巨大(dà)的不确定(dìng)性和不可复制(zhì)性。演员的(de)不(bù)确定性、创作的不确定性、观众审美的不确定性(xìng)，以及踩(cǎi)红线(xiàn)等(děng)重要舆(yú)情事件(jiàn)等，都可(kě)能让经营(yíng)面(miàn)临(lín)巨大的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未(wèi)来想(xiǎng)要可(kě)持续发展，就需要拥抱监管，在(zài)合法合规(guī)的底线之(zhī)上，不断运营(yíng)爆款，激活创作(zuò)，带动整个行业的(de)上线，这(zhè)才是这个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠(kào)路径。”

　　学者张(zhāng)竹然(rán)亦对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业作为大文娱行业(yè)中(zhōng)的一员，和这个行业中(zhōng)的其余行业一(yī)样(yàng)（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这(zhè)个行业的(de)“故事”却(què)很难讲述，这也是(shì)备受资本市场冷(lěng)遇的原(yuán)因。

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