尽管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于(yú)今年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概(gài)率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的(de)调整时间和幅度(dù)，可能这一(yī)轮调整并(bìng)没(méi)有结束。以TMT大年的规(guī)律和(hé)应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常分为(wèi)“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利了结(jié)”四波(bō)行情，春(chūn)季躁动(dòng)后(hòu)往(wǎng)往(wǎng)会(huì)有一(yī)波明显的调(diào)整，时间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份期间会(huì)有(yǒu)一波(bō)主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效应(yīng)的推(tuī)动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的(de)时间(jiān)越来(lái)越(yuè)早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一(yī)季(jì)报披露(lù)结束(shù)后(hòu)，假设按此速度再调(diào)整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年(nián)中的(de)这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略(lüè)，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大(dà)概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期的(de)AI赋(fù)能消费(fèi)电子(zi)板块受益标的(de)。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可(kě)控等大产业趋势(shì)以(yǐ)及政府支持力(lì)度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产(chǎn)品(pǐn)销量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这一(yī)波盛夏(xià)攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优(yōu)，招商证(zhèng)券张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合(hé)业绩的相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，并(bìng)建议关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能超(chāo)预期的(de)部(bù)分(fēn)消费板块，电子行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要(yào)分(fēn)布位于AI服务器及(jí)相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发策略认为，AI服务(wù)器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进(jìn)行训练(liàn)/推理的算力载(zài)体和基础。数(shù)据量和算力的(de)提(tí)升明显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯(xīn)片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量与价，给(gěi)相关(guān)电子厂(chǎng)商(shāng)带(dài)来了机会。国(guó)海证(zhèng)券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的(de)判断(duàn)，相关领(lǐng)域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的(de)需求将呈现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等(děng)领域，东(dōng)北(běi)证券4月(yuè)16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在(zài)催化(huà)前述(shù)光通信重要环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头(tóu)公司(sī)：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引(yǐn)擎光器(qì)件核心供应(yīng)商天孚通信(xìn)；国产光(guāng)芯片(piàn)领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通(tōng)服务器(qì)的(de)价(jià)值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应(yīng)用的(de)落地，市场对AI服(fú)务器的(de)需求日益增加(jiā)，市场扩容在即(jí)，建(jiàn)议关(guān)注沪电股份、生(shēng)益(yì)科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另一方面(miàn)，对于相(xiāng)关(guān)电子产(chǎn)品(pǐn)，广(guǎng)发(fā)策(cè)略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打开新成(chéng)长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋(fù)能消费电子(zi)趋势(shì)明确(què)，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验证，关(guān)注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务器产(chǎn)业链。其(qí)中，具备AIGC大语言(yán)模型接宁波慈溪的邮编是多少(jiē)入潜力的AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受(shòu)益于(yú)全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪电股份、环旭宁波慈溪的邮编是多少电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预(yù)期强化的智(zhì)能(néng)手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山精密(mì)等。

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