金融界5月22日消息 日本股市走出了泡沫(mò)经济(jì)崩(bēng)溃以来的阴(yīn)霾，再创新高。

　　22日收盘(pán)，日(rì)本股市主(zhǔ)要股指日(rì)经225指数收涨0.9%，报(bào)31086.82点，创1990年(nián)8月以来近33年的(de)新高(gāo)，同时也是自(zì)日(rì)本泡沫(mò)经济(jì)崩溃(kuì)以来(lái)的(de)最高收(shōu)盘价(jià)。今年(nián)以来，日(rì)经225指数涨超19%。

　　对此，高(gāo)盛表示日本可(kě)能正接近十年一(yī)遇的(de)牛市。

　　海(hǎi)外资(zī)金(jīn)是不可或缺力量

　　对于日本股市爆发，海外资(zī)金是(shì)不可或(huò)缺的(de)力量。数(shù)据显示(shì)，海外(wài)投资者对(duì)日本股票(piào)需求稳健。根据日本交易(yì)所(suǒ)集团，4月海外投资者净买入价值2.15 万亿日元（约合(hé)157亿美元）的(de)日本股票，为(wèi)2017年10月(yuè)以来最大规模的(de)外(wài)国人净购买量。

　　不过，日本企业部门仍然(rán)是日本股票的最大净买家，年初至今的买入量为1.1万亿日元。

　　股神巴菲特成为日本股市爆(bào)发导(dǎo)火索

　　尤其是股神巴菲特的出(chū)手，成为日本股市爆发(fā)的导火(huǒ)索。

　　2020年8月，巴菲(fēi)特掌管(guǎn)的伯克希尔·哈撒韦(wéi)公司(sī)（下称“伯克(kè)希尔”）首次披露，其收购了日(rì)本前五大贸易公司每家略(lüè)高于5%的股(gǔ)份。这五大(dà)贸易(yì)公司分别是伊藤忠商(shāng)事(shì)、三菱(líng)商事(shì)、三井物产、住(zhù)友(yǒu)商事和(hé)丸红。自首次披(pī)露之后，巴(bā)菲特已3次(cì)购买并扩大了对日本五大(dà)商(shāng)社的(de)股份(fèn)持有量。

　　从近期(qī)数据披露可(kě)以看出，伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)目前在日(rì)本持有的股票比在美国以外任(rèn)何(hé)其他国(guó)家都多。今年早些时(shí)候，巴菲特(tè)增持了日本五大(dà)商社，并暗示将进一步投资日本股票。现年(nián)92岁的他还在上个月谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别(yuè)罕见地访(fǎng)问(wèn)日本。

　　在(zài)5月初巴菲特股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特就这样(yàng)说到：

　　投资日本商社(shè)的决(jué)定其实非常简单(dān)，也非常容易(yì)理(lǐ)解，我(wǒ)们可能(néng)和这五家公司都(dōu)有过业务来往。从整体来看，这些(xiē)公司能够支付不错(cuò)的(de)分红，在某些(xiē)情(qíng)况(kuàng)下也会回(huí)购(gòu)股票(piào)，我们也能很好(hǎo)地理(lǐ)解他们(men)所拥有的一大堆(duī)业务，同时我们还能通过(guò)融资(zī)解决汇率风险问题。所以我们就开(kāi)始购买了，甚至这件事(shì)情一开(kāi)始我都没有告诉阿(ā)贝(bèi)尔。

　　此外(wài)，巴菲特(tè)日本(běn)之行的(de)部(bù)分原因是为了(le)向(xiàng)这(zhè)些(xiē)公司介绍阿(ā)贝尔（伯谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别克希尔非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔，被(bèi)视为(wèi)巴菲特的接班人(rén)），因为接下(xià)来双方可(kě)能要共事20、30、40或(huò)50年。

　　如今看，提前三年布局的巴(bā)菲特(tè)已经赚麻(má)了，巴菲特再(zài)次用行动告诉大家姜还是老的辣。

　　除了巴(bā)菲(fēi)特，还有其他大(dà)佬也(yě)在紧锣密鼓的行动中。4月初(chū)造访日本东京的还(hái)有美国对冲基金Point72创始人史(shǐ)蒂夫(fū)·科恩；对冲基(jī)金Citadel在今年(nián)早些时候决定重新在东(dōng)京开设办事处，据(jù)《金融时(shí)报》报道，Citadel正在(zài)申请在日本市场的运营(yíng)牌照。

　　巴菲特看(kàn)好(hǎo)日(rì)本股市(shì)的什么？

　　1、基(jī)本面的变(biàn)化

　　据日经中文网，日本综合商社的(de)2022财年（截至2023年3月）合并财报（国际会计准(zhǔn)则）于5月9日全部(bù)出炉(lú)。日本5大商(shāng)社的合计净(jìng)利(lì)润超过(guò)约4.2万(wàn)亿日元，增至美国著名投资家沃伦·巴菲特开(kāi)始大(dà)量持(chí)股(gǔ)的2020财(cái)年(nián)（截至2021年3月）的4倍以上。

　　日本5大(dà)商(shāng)社的(de)合计(jì)净利润在(zài)短短2年时间里增加到了4.3倍。股价也上涨到(dào)了巴(bā)菲特宣(xuān)布持(chí)有股票(piào)的2020年8月的1.8倍(bèi)-3.3倍。远远(yuǎn)超过巴菲特重(zhòng)仓的美国苹果和美(měi)国可(kě)口可(kě)乐股票的上涨率。

　　2、地缘政治格局的变化

　　国泰君安国际宏观在研(yán)报中指出在(zài)过去(qù)的(de)三十年中，日本经历了漫长而痛苦的通(tōng)缩，也被认为将(jiāng)会撤离世界舞台的中心。但其并没有完(wán)全失去竞争优势，与(yǔ)此(cǐ)同时，在国际格局大变化的背景下，日本经(jīng)济的边际变(biàn)化值得研究(jiū)并重(zhòng)视。

　　国泰君安表(biǎo)示在新的地(dì)缘政治(zhì)格局下，日本在(zài)亚(yà)太(tài)格局(jú)中扮演了更加重(zhòng)要的(de)角色，同时日本在(zài)芯片(piàn)等(děng)产业(yè)发展中野心勃(bó)勃，这(zhè)都成为了边际上的重要变量。仔细观察日(rì)本的(de)经济(jì)脉络(luò)，我们也会发现日本的设备投资(zī)开(kāi)始(shǐ)进入加速(sù)期，这(zhè)背后有(yǒu)产业自身发展的(de)原因，也(yě)暗合(hé)地缘(yuán)变(biàn)迁的逻辑。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，日本相对(duì)稳定甚(shèn)至略显(xiǎn)僵化的政治格局，在全球动(dòng)荡的大背景下(xià)反而成为了“避风港(gǎng)”。与此同时(shí)，劳动力(lì)的下滑趋势固然(rán)不(bù)可避(bì)免，但良(liáng)好的医疗(liáo)体(tǐ)系以及人(rén)工智能的发展(zhǎn)，也意味着劳动力萎缩的风险在(zài)一定程度(dù)上出现了下降。

　　3、日本监管层的(de)推动

　　近年来，日本监管层持(chí)续推动(dòng)企业经营能力的改善和(hé)价值的修复，其中敦促企(qǐ)业对(duì)投(tóu)资者(zhě)提高回报、鼓(gǔ)励(lì)企(qǐ)业公开回(huí)购成(chéng)为改(gǎi)革(gé)重要(yào)抓手。尤其是在(zài)今年3月(yuè)底，东京证券交易所为(wèi)了改(gǎi)变(biàn)大量个(gè)股股价跌破净(jìng)值的情(qíng)况，发布《关于实现(xiàn)关注资金成本(běn)和股价经营要求》要求(qiú)上市公司提高企业价值(zhí)和资本效率从而(ér)提(tí)升股价后，日本(běn)股(gǔ)市开始掀起一波回购热(rè)潮。

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