编(biān)者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披(pī)露(lù)落(luò)幕，基金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破(pò)带火(huǒ)了科(kē)技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度(dù)公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最(zuì)新季报(bào)中，保留(liú)了(le)上一季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团和(hé)祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可(kě)以看出其坚(jiān)守新能源的大(dà)框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两(liǎng)处(chù)标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了(le)药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持(chí)续(xù)青睐(lài)，茅(máo)台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一(yī)夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭如(rú)既往地(dì)表示，会在(zài)优质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和(hé)新(xīn)能源(yuán)在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进(jìn)攻热点，公募在(zài)经(jīng)历(lì)去年(nián)的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目(mù)前(qián)TMT板块的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相(xiāng)似的(de)一幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前(qián)五大的(de)重仓次序有所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行(xíng)业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的(de)优质公(gōng)司(sī)。”

　　无(wú)独(dú)有偶(ǒu)，银华基(jī)金的(de)明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华(huá)盛(shèng)世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季(jì)其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾(fén)酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业(yè)和舍(shě)得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高端(duān)和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三(sān)者在(zài)上一季度(dù)就(jiù)是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会(huì)加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚(gāng)性的医美以及消费(fèi)医(yī)疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的(de)主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过(guò)他对于(yú)另(lìng)一(yī)重仓五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓(cāng)表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学去年(nián)作为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本源后依然(rán)亮点夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭众多(duō)，作为第三方医(yī)学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日(rì)率先推出国(guó)内首(shǒu)个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能(néng)源(yuán)高手(shǒu)中(zhōng)的(de)顶流(liú)冯(féng)明远所管产品一(yī)季(jì)报(bào)全(quán)部披露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目(mù)前(qián)他所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的(de)中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的就是(shì)非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道(dào)龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要产品是(shì)三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度(dù)业绩快报来(lái)看，公司的(de)主营(yíng)与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的(de)全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的(de)冯明远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是(shì)在新能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在(zài)去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的(de)7只基金今年(nián)同时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最新的基金一季(jì)报显示(shì)，其重仓的(de)新能源产业链(liàn)中股票依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁德时(shí)代(dài)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他(tā)此前(qián)曾(céng)公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能(néng)源产业还具备较长的(de)生命(mìng)周(zhōu)期，不少细(xì)分板(bǎn)块还能维持较长时(shí)间(jiān)的(de)高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们(men)看(kàn)到(dào)行(xíng)业中的优(yōu)质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在(zài)当前(qián)市值(zhí)的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新(xīn)能(néng)源(yuán)行业的终局(jú)如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司一(yī)定有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤(chè)全部(bù)超(chāo)过(guò)了(le)10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季(jì)报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所持(chí)有(yǒu)的是完全(quán)一(yī)致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第四(sì)位。同时(shí)极为(wèi)罕见(jiàn)的(de)情况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度(dù)的调整(zhěng)，依然(rán)围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏、储能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜相对(duì)较多(duō)的基金经理，而他的业绩特(tè)别(bié)从(cóng)去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所(suǒ)管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入(rù)统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调了一个(gè)席位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到了四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最(zuì)新(xīn)该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了(le)今年大热的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够(gòu)的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)是(shì)我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在(zài)好的(de)公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最(zuì)高(gāo)的(de)景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和(hé)低估值类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍(bào)无(wú)可当(dāng)季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前(qián)十(shí)。同时(shí)他加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这一类(lèi)资源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒(méi)和(hé)凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处于落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希(xī)望国内(nèi)企业(yè)能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场基本上(shàng)是基(jī)于美股(gǔ)映射在(zài)炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城(chéng)的(de)基金经理余(yú)广是(shì)2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前(qián)其担任(rèn)基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们(men)分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席(xí)位，其中新进(jìn)的公司半数为(wèi)中字(zì)头，它(tā)们(men)就是中国海油和中国(guó)移(yí)动(dòng)，与它们(men)携(xié)手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其提拔(bá)为第一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发(fā)展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的估(gū)值(zhí)水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分(fēn)，估(gū)值(zhí)较为低估(gū)的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山(shān)今(jīn)年业(yè)绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四(sì)的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了他的(de)成名作(zuò)银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看，除去(qù)银河和美(měi)生活还有(yǒu)较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的(de)均是第(dì)一季度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执行基金合同的配置(zhì)范围(wéi)，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智联主题(tí)继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二季(jì)夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。”

　　当年(nián)与这(zhè)两(liǎng)位(wèi)一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同期(qī)成(chéng)名的(de)还有华安胡(hú)宜(yí)斌(bīn)，作(zuò)为(wèi)当年公司(sī)力捧(pěng)的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年(nián)得志(zhì)，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是(shì)他的成名(míng)作(zuò)华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们(men)发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席(xí)位(wèi)全(quán)部更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有近期(qī)大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重(zhòng)仓标的(de)年内表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，其中(zhōng)中文(wén)在(zài)线的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等(děng)公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我(wǒ)们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内的科技(jì)创新和受益于国民经济持(chí)续增(zēng)长的消费及原材料放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家(jiā)基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特(tè)别是(shì)万(wàn)家(jiā)科技(jì)创(chuàng)新迄今(jīn)的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进标(biāo)的(de)，目前年内的涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)70％的金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略微降低了(le)半(bàn)导体行业(yè)的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对(duì)低调的领域也开始越(yuè)发(fā)受到(dào)明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目(mù)前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在(zài)上(shàng)一季度没有单一标的持仓(cāng)比(bǐ)例(lì)超限后，这(zhè)一(yī)季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没(méi)有了三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在当季(jì)的(de)重仓行业(yè)中，机械制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目前组合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如(rú)兰石重装(zhuāng)年(nián)报(bào)的十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参(cān)与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋(dòng)独自管理时(shí)间(jiān)最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看(kàn)到一季(jì)度(dù)与(yǔ)众不(bù)同的(de)一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今(jīn)年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个(gè)触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子(zi)的复苏(sū)可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该板块去库存可能也(yě)进(jìn)入(rù)到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军(jūn)工(gōng)装备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中的(de)重要一(yī)级(jí)，军工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题的(de)基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混(hùn)合为(wèi)例，实际(jì)上一季(jì)度他仅在十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航(háng)系(xì)乃(nǎi)至航空航(háng)天(tiān)赛(sài)道(dào)占据(jù)优势。而(ér)这一思(sī)路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步(bù)对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二的区别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和(hé)西部(bù)超(chāo)导替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探究未来两(liǎng)年(nián)确(què)定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高确定性的(de)航空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜(qián)力较高(gāo)的航(háng)天(tiān)导弹产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型(xíng)企业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于(yú)4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文(wén)中(zhōng)提(tí)及个股仅为(wèi)举例(lì)分析(xī)，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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