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　　美联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提高(gāo)

　　周五，圣路易(yì)斯(sī)联储行长布拉德表(biǎo)示(shì)，决策者可能不(bù)得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将观望一(yī)定时间，看看经济数(shù)据表现再(zài)决定6月应(yīng)该采(cǎi)取何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去15个(gè)月采取的(de)激(jī)进政策遏(è)制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要(yào)看到“通胀实质性下(xià)降”才能(néng)确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍(réng)然可以实现软着(zhe)陆(lù)，在不(bù)触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷(xiàn)入(rù)衰退，但(dàn)这(zhè)不是基(jī)线情景。我认(rèn)为基线(xiàn)情境是(shì)经济(jì)增(zēng)长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年(nián)在(zài)联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内地利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作(zuò)进展顺利，初(chū)期(qī)先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他(tā)国家(jiā)和地区的境外投资(zī)者经由(yóu)香(xiāng)港与内地基础设施机构之(zhī)间(jiān)在交易、清算、结算(suàn)等(děng)方面(miàn)互联互通的机制安排，参与内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场。初(chū)期可交易品种为利(lì)率(lǜ)互(hù)换产品(pǐn)，报(bào)价(jià)、交易及结算币种为(wèi)人民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境(jìng)内投资(zī)者需与(yǔ)外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换(huàn)集中清算业务的清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为符合人民银行要求(qiú)并完成(chéng)内地银行间债券市场准入备案的(de)境(jìng)外(wài)机构投资者，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交易权限的(de)境外(wài)投资者需同时申请成为(wèi)场外结算公司(sī)的(de)清(qīng)算会员或该(gāi)类会(huì)员(yuán)的清算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币，清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调(diào)整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却(què)仍(réng)能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌，并(bìng)发布(bù)公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关交易处理情况的公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发(fā)布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易(yì)日为2023年(nián)5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交(jiāo)易(yì)。公司后续分别(bié)于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发(fā)布(bù)4次提示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因(yīn)技(jì)术(shù)原(yuán)因，该(gāi)可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券交易规(guī)则(zé)》第一百三十条等(děng)相关(guān)规定(dìng)，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易(yì)无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转股和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生(shēng)，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处(chù)置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈油主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续加息(xī)预期以及欧美银行(xíng)业危机的继(jì)续(xù)发(fā)酵(jiào)，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市场(chǎng)环境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美联(lián)储如预(yù)期加息25个基点，这(zhè)是本(běn)轮加息周期的(de)第十次(cì)加(jiā)息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周四(sì)决定放慢加息(xī)步(bù)伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格(gé)在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师(shī)巩(gǒng)力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分(fēn)析师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基本面的改善推动(dòng)的。她(tā)表示，一方面源于餐(cān)饮端的利(lì)多预期。油脂相(xiāng)关上(shàng)市(shì)企业一季度(dù)业绩(jì)大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输部数据(jù)显示，假期前(qián)三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存在一(yī)轮(lún)补库需(xū)求。未(wèi)来很长一(yī)段时间，餐(cān)饮(yǐn)端(duān)将持续成(chéng)为支撑(chēng)油脂需求的(de)重(zhòng)要力量。另一(yī)方面，国内(nèi)大(dà)豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停(tíng)机(jī)计(jì)划(huà)，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地(dì)库存(cún)出(chū)现超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据(jù)和1月几乎持平。机(jī)构预期马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持(chí)续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存预估超(chāo)预期下(xià)降的(de)乐观情绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预估下降的原(yuán)因来自(zì)于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而(ér)豆(dòu)油及菜油自身基(jī)本(běn)面供应增加的利空(kōng)因(yīn)素逐(zhú)步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到(dào)主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周五(wǔ)公布(bù)的一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的(de)棕榈(lǘ)油库存(cún)料降(jiàng)至11个月以来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平，因产量持平(píng)且马(mǎ)来西亚(yà)国内使用量增(zēng)加。受访(fǎng)的九位分(fēn)析师(shī)和贸易商预估(gū)中值显示(shì)，棕榈油(yóu)库(kù)存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月(yuè)减少并触及(jí)2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库(kù)存也由(yóu)升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度(dù)及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存(cún)量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和(hé)国内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西(xī)亚棕榈油库存下(xià)降的主要原因(yīn)来自于产量的季(jì)节性减产以及印尼国内出口政(zhèng)策限(xiàn)制导致的棕榈(lǘ)油出(chū)口较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主(zhǔ)要是受到年(nián)初国内(nèi)疫情(qíng)防控措施优化调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行(xíng)导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球(qiú)主要的棕榈(lǘ)油进口国(guó)，虽然库存(cún)都不同(tóng)程度下降，但都(dōu)仍处于历史(shǐ)较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消(xiāo)费和进口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产地来说，每(měi)年的1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以(yǐ)及(jí)需求(qiú)国库存(cún)偏(piān)高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以(yǐ)说，产量(liàng)绝对(duì)水平低是(shì)去库的主(zhǔ)要原因。后期(qī)随着产(chǎn)量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的(de)去(qù)库更多是供需双重(zhòng)推动(dòng)的绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人结果。随着产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差，棕榈(lǘ)油到(dào)港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为(wèi)重要的(de)是，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎(hū)翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累(lèi)库，需(xū)要进口增加，也就是说(shuō)进口利润(rùn)打(dǎ)开，产(chǎn)地让利，这至(zhì)少需(xū)要产地库(kù)存(cún)压力明(míng)显恢复才有可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期内缺乏明显(xiǎn)利(lì)多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年度时间周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐(zhú)步进入中期(qī)企稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气(qì)候的发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来(lái)，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于(yú)大宗(zōng)商(shāng)品的(de)影响(xiǎng)仍然起到主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢(màn)了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍将集中在(zài)美国银行(xíng)业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前(qián)基本(běn)面仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿(ná)大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国内市场的(de)压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量(liàng)到港(gǎng)的预(yù)期(qī)对(duì)豆系品种(zhǒng)带来压力(lì)，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高(gāo)也使得油(yóu)脂整体的行情(qíng)难以表现得(dé)特别(bié)强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低(dī)的(de)油粕比(bǐ)和当前年度(dù)南美(měi)大豆的减产预期(qī)的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处(chù)于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫表示。<绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人/p>

　　而(ér)在贾晖看来，由于(yú)美(měi)联(lián)储加息已经(jīng)在市场预期当中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消(xiāo)费占到产量30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业消(xiāo)费和食(shí)用消费各(gè)占一(yī)半，但(dàn)各国生物柴(chái)油政(zhèng)策(cè)比例一段时(shí)期内是固定的，不会(huì)因为原(yuán)油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生(shēng)物柴油产量的(de)大(dà)幅(fú)波动(dòng)，加上油脂食用作(zuò)为(wèi)消费必(bì)需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油(yóu)脂(zhī)自(zì)身基本面(miàn)对价(jià)格(gé)波(bō)动仍然将(jiāng)起到(dào)主导作用。

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