金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)相关业(yè)务，保护境内外投资(zī)者合(hé)法权(quán)益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银(yín)行(xíng)制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负(fù)责人表(biǎo)示(shì)，未来(lái)中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利(lì)的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行有关部门(mén)负(fù)责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？人民银行关(guān)于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权(quán)财富基金(jīn)运(yùn)用人民币(bì)投资银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)有关事(shì)宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构(gòu)投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香(xiāng)港债(zhài)券(quàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行间(jiān)债券市场准入备案的(de)境(jìng)外(wài)投资(zī)者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交(jiāo)易对(duì)手(shǒu)方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是(shì)否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外(wài)汇交(jiāo)易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可供境内(nèi)外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者的投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开(kāi)展符合集(jí)中清算(suàn)要求的人民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境内电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下(xià)受(shòu)认可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认可(kě)的电子交易平台，受(shòu)认可的境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台(tái)为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人(rén)民(mín)币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照(zhào)“债(zhài)券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外(wài)投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可(kě)在中国外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)达成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为交易已(yǐ)确(què)认。境外投资者可(kě)通(tōng)过(guò)中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)外电子交易(yì)平台与境内(nèi)电子交(jiāo)易平台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)和(hé)香(xiāng)港证监(jiān)会(huì)认可的(de)境(jìng)外清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构(gòu)为银行间市场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构(gòu)为香港交(jiāo)易所旗下香港场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要(yào)申请获得场外结(jié)算公(gōng)司清(qīng)算会员资格(gé)或作为清算客(kè)户(hù)委(wěi)托场外(wài)结(jié)算公司(sī)综合(hé)清算(suàn)会员代理(lǐ)清(qīng)算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)签(qiān)订客户(hù)清算协议(yì)。交易达成后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对(duì)交易(yì)进行风控(kòng)检(jiǎn)查(chá)，对于符(fú)合(hé)集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境(jìng)外(wài)机构通过场外结(jié)算公司或其综合(hé)清算会员(yuán)完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖(mài)方的(de)买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的(de)交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的(de)集中清算审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的(de)合(hé)约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双方约定的(de)处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)之间的跨(kuà)境资金结算主要(yào)通(tōng)过人民币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结算公司可(kě)在境内银行(xíng)开立(lì)人民币基本存(cún)款账户和(hé)人(rén)民币“互换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需(xū)要在应(yīng)急(jí)情况(kuàng)下所融(róng)入资金(jīn)的本息和费用(yòng)以及符合中国人民(mín)银行规定(dìng)的其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场外结算公(gōng)司(sī)名(míng)义(yì)于(yú)境(jìng)外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公(gōng)司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于(yú)境内(nèi)开立的“互(hù)换通(tōng)”专(zhuān)用人民(mín)币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务(wù)登记(jì)及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所每日基(jī)于双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银(yín)行办理人民币(bì)或(huò)外币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内资源池存管银(yín)行应当向人民币(bì)跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境内结算(suàn)银行应(yīng)当(dāng)进(jìn)行跨境人(rén)民币收支(zhī)信(xìn)息(xī)报送(sòng)。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计(jì)申(shēn)报(bào)义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务(wù)由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所集(jí)中进(jìn)行国(guó)际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投(tóu)资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期(qī)全(quán)市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名义(yì)本(běn)金净额每日不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据(jù)市(shì)场发(fā)展情况适时(shí)调整额(é)度(dù)，并(bìng)对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业(yè)务相(xiāng)关规(guī)定(dìng)具(jù)体包(bāo)括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银(yín)行关(guān)于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整人民币(bì)购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓宽人民(mín)币购售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公(gōng)厅关于(yú)加(jiā)强境外金融机构(gòu)进(jìn)入银行间外(wài)汇市场开(kāi)展人民(mín)币购售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售业务(wù)境外参加行和境外清算(suàn)行进(jìn)入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外(wài)参加行的业务模式(shì)、产品种类(lèi)和信息报送(sòng)等相关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币购售业(yè)务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保与(yǔ)其相关的境外投资者(zhě)在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外(wài)汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资者(zhě)可(kě)在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可(kě)到(dào)境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确(què)保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的(de)人(rén)民(mín)币资金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北向互(hù)换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国(guó)人民银行(xíng)认可的交(jiāo)易报(bào)告库报(bào)告(gào)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关(guān)数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据需(xū)要向基础设(shè)施调取与境外投资者投资(zī)活动(dòng)相(xiāng)关的(de)数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？(zhì)订配套的(de)业务规则等(děng)文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对(duì)等(děng)互(hù)利的原则(zé)下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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