个人(rén)养老金业务(wù)试点落地(dì)半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的(de)试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了36个试(shì)点城市和(hé)地区(qū)进行推进。据人力(lì)资源(yuán)和社会(huì)保障部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量(liàng)达到3324万，市场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券(quàn)公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系(xì)和与投(tóu)资者(zhě)的深度(dù)了(le)解，在(zài)养老基(jī)金销售(shòu)方面已有多方实践。时值个(gè)人(rén)养老金业务(wù)试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个(gè)人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以来，个(gè)人养(yǎng)老金业务正在(zài)获(huò)得(dé)更多证券公(gōng)司(sī)的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更(gèng)新名录中个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募(mù)基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证(zhèng)券公司(sī)在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人养老金业(yè)务也成为大型券商们财富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型的(de)重要(yào)抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布(bù)局产品(pǐn)及渠道，与基金投(tóu)顾(gù)服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据(jù)人社部个(gè)人养老金(jīn)产品名录显示，当(dāng)前上(shàng)线个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其(qí)中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个(gè)人养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分具(jù)备(bèi)保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证券(quàn)公司(sī)可销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多(duō)数试(shì)点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦(jiāo)于(yú)公募(mù)基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个(gè)人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司(sī)共(gòng)计126只个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)产品的上线，基(jī)本实现个人养(yǎng)老金公(gōng)募基(jī)金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记(jì)者(zhě)介绍称，中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投已引进华夏基(jī)金(jīn)等发行养老基金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续(xù)将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本实(shí)现了养老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的(de)角度看(kàn)，大部(bù)分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务(wù)体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够(gòu)带给客户更(gèng)好(hǎo)的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投(tóu)资选择的(de)角度讲，大部(bù)分客户对(duì)于金融产(chǎn)品的(de)特征和策略(lüè)的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投资的产品(pǐn)类型的基础上，各(gè)家机构需(xū)要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地(dì)研究每类产品的(de)特性；结合(hé)存(cún)量客户(hù)的(de)个性(xìng)化画(huà)像和客户特点，为客户提供切实可(kě)行的产品评估(gū)体系(xì)和养老规划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对于个人投(tóu)资者来说，当(dāng)前阶段认可(kě)并开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一(yī)是来自开户(hù)渠(qú)道的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二(èr)是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数(shù)量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金(jīn)退休后才能(néng)取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户内充分利用长期(qī)投(tóu)资，但如(rú)何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的(de)选择已令投资者目不暇(xiá)接(jiē)，如(rú)何让投资者选择(zé)到适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近(jìn)万名(míng)高素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮助客户甄选适(shì)合自身的(de)养老产品，做(zuò)好(hǎo)养老规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采(cǎi)取线(xiàn)上线下相结合的(de)方(fāng)式(shì)，注(zhù)重(zhòng)交流和体验，为客户(hù)提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时曾(céng)介绍(shào)，其结合(hé)个人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基(jī)金(jīn)评价标准”，综(zōng)合基(jī)金(jīn)公司治(zhì)理水平、投研能(néng)力(lì)、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满(mǎn)足养老金(jīn)客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不(bù)算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累计(jì)开(kāi)立个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台上仅可查询(xún)商(shāng)业银(yín)行(xíng)个人养老金业务(wù)开(kāi)办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老金(jīn)业(yè)务的银行中，有22家开(kāi)设了资金账户(hù)和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道(dào)优势相比，证券(quàn)公(gōng)司个人养老金业务(wù)的规模相对有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽(suī)然(rán)网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人(rén)养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为(wèi)宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此(cǐ)前表示，其(qí)个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科(kē)学(xué)养老理(lǐ)财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配(pèi)服务(wù)和(hé)一站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦(yì)推出个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服务陪(péi)伴于一(yī)体的(de)个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全(quán)方位服(fú)务投(tóu)资者外，“走出(chū)去(qù)”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业(yè)务的解决(jué)方(fāng)案。东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东方证券(quàn)基于(yú)对个人养(yǎng)老金目标(biāo)客(kè)群的深入研究(jiū)，将开发大(dà)中型企业(yè)作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统(tǒng)内成员公司开展(zhǎn)走进企(qǐ)业推广个(gè)人养(yǎng)老金活动(dòng)，为企业单(dān)位员工提(tí)供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅(tīng)办(bàn)理业务(wù)路上花费(fèi)的时间(jiān)，提高服(fú)务(wù)效率，节约(yuē)客(kè)户时(shí)间。展业初期组织了(le)超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业(yè)服(fú)务活动，覆(fù)盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金制度试(shì)点半年

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿(lù)个人(rén)养老(lǎo)金市(shì)场。如(rú)今，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收(shōu)益率和(hé)回(huí)撤情况、产(chǎn)品能(néng)否真正满(mǎn)足(zú)养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财富管理转型(xíng)的核心方向之(zhī)一(yī)。通过不断(duàn)完善客户服务体(tǐ)系，满足客(kè)户(hù)多(duō)层次金融(róng)需求，促(cù)进财(cái)富(fù)管理业务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人士表示，在客户(hù)分类服务方(fāng)面，会根(gēn)据国(guó)家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能(néng)享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步认(rèn)知的客(kè)户(hù)进行第(dì)一(yī)阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩(kuò)大(dà)和客(kè)户画像的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服(fú)务(wù)。

　　东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁(níng)表示(shì)，证券公(gōng)司可(kě)重点关注(zhù)企事业单位员工，特(tè)别是大(dà)中型城市(shì)具(jù)有一定经(jīng)营规模的企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资(zī)意识和财务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定(dìng)的规划(huà)和想法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养老金(jīn)是(shì)一个增(zēng)量市(shì)场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以(yǐ)全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过(guò)投(tóu)研优势(shì)和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养(yǎng)老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的(de)风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持续(xù)参(cān)与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客户养老投(tóu)资(zī)的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人表示，会(huì)针对不同(tóng)风险承受能力(lì)、不(bù)同年龄(líng)结构和不同资金(jīn)体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老策(cè)略。比如对每(měi)年享税优的(de)1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居(jū)民（无需开(kāi)户）提供符合监管部(bù)门要(yào)求的(de)金(jīn)融机构和金融产品(pǐn)清单(dān)、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂等信息(xī)和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务(wù)，包括养老计算器、个性(xìng)化的补充(chōng)养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报(bào)告(gào)以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承担(dān)起构建养(yǎng)老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加(jiā)大(dà)资(zī)源(yuán)投入(rù)，通(tōng)过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金的(de)认知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位，通过上门服务(wù)的(de)方(fāng)式触(chù)达企(qǐ)业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)的重要性(xìng)、投资策(cè)略和长期(qī)规划，激发客户(hù)对(duì)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功(gōng)能优化方(fāng)面，建立内容(róng)丰(fēng)富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既(jì)包括(kuò)产品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等基础功能(néng)，提(tí)供(gōng)丰富的(de)养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器(qì)），加(jiā)强(qiáng)与客户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人(rén)工智(zhì)能技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根据客户的(de)风险承受(shòu)能力、资(zī)产状况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供(gōng)实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客(kè)户更好地(dì)实现养老投(tóu)资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负(fù)责人则表示(shì)，可以通过“人+科(kē)技”，在(zài)大数据(jù)智能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以(yǐ)针对不(bù)同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的(de)个性(xìng)化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不(bù)同(tóng)生命周期和(hé)年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收(shōu)益(yì)告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年(nián)，产品收益(yì)和回(huí)撤率大(dà)不(bù)大(dà)？产品能(néng)不能(néng)满足(zú)真正的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前(qián)养老目标基金的(de)整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场1行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思49只公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七成收益(yì)告负(fù)。其中，业绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个人养老目(mù)标基(jī)金(jīn)自(zì)成(chéng)立(lì)以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳(wěn)健养(yǎng)老一(yī)年(nián)Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全(quán)安(ān)泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个(gè)人养老产品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品应(yīng)力争为(wèi)客(kè)户保值(zhí)增值，否则(zé)将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目(mù)前个人养老金可投(tóu)资的4类产(chǎn)品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安(ān)全、有的(de)类别(bié)更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达到(dào)的(de)同时(shí)又规(guī)避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群情况来(lái)看，低(dī)波低回撤(chè)对于(yú)离退休时点(diǎn)较近的(de)投资(zī)者(zhě)比较合(hé)适(shì)，性价比高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者也是可以选(xuǎn)择的(de)，拉长周(zhōu)期看也能满足(zú)客户(hù)养(yǎng)老类资金的保(bǎo)值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有效且(qiě)动态适(shì)配的产品评(píng)价体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能公(gōng)平、公正地对(duì)同类或者(zhě)同策略产品(pǐn)进行综(zōng)合评(píng)判(pàn)。如此，才能真正将好(hǎo)的(de)产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日(rì)期型两(liǎng)大类(lèi)，投资者可(kě)以根据自(zì)身投资目(mù)标(biāo)和风险承(chéng)受能(néng)力选(xuǎn)择具体的(de)产品。比如低风险偏好的客(kè)户可(kě)选择目(mù)标日期(qī)型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股(gǔ)票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客(kè)户(hù)相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不足，根据(jù)国际(jì)经验，如果(guǒ)退休后的养老(lǎo)金(jīn)替代(dài)率大(dà)于(yú)70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平(píng)，养(yǎng)老(lǎo)金投资的(de)增值功能也是一个重要考量。由于个人(rén)养老金取用需要达(dá)到年龄(líng)等(děng)条(tiáo)件，投资(zī)资金具有长期性(xìng)，可以达(dá)到几十年，能够承(chéng)受(shòu)一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资收(shōu)益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置(zhì)一(yī)定(dìng)高比(bǐ)例(lì)资金在权益型资(zī)产上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人也认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品具(jù)有一(yī)定的普(pǔ)惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养老需求。站在资产角度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金(jīn)的(de)稳健投资回报(bào)，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益(yì)特(tè)征、低(dī)相关性(xìng)的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠(qú)道(dào)网点和客(kè)户众(zhòng)多的(de)银行等机(jī)构相(xiāng)比，券商如(rú)何突破自身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独(dú)立销(xiāo)售机(jī)构都可参与到为客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势互(hù)补(bǔ)，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系(xì)，每类(lèi)机构或者每家(jiā)机构可以根据自(zì)己(jǐ)的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求(qiú)的(de)投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是增强(qiáng)基础设施建设(shè)，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的(de)开户、下单服务(wù)；二是增加产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可(kě)为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老(lǎo)理财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性(xìng)，为不同的(de)客户(hù)提(tí)供(gōng)基于客户需(xū)求和画像的养老规(guī)划方案。”上(shàng)述负责(zé)人提(tí)到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人(rén)提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在券商端参(cān)与个人养老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税(shuì)端进(jìn)行一系列前(qián)序操作步骤，对(duì)于(yú)尚不熟(shú)悉业务流程的(de)投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供(gōng)投(tóu)资者选择的产品种类较为单一(yī)，难以进一步为(wèi)投资(zī)者提供更丰(fēng)富的个人养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未来期待(dài)能够(gòu)从政策端进一(yī)步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己的(de)退(tuì)税比去年(nián)多了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为(wèi)去年(nián)底开通了个(gè)人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加(jiā)了(le)500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘书(shū)长曹德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开(kāi)立(lì)个人养老金(jīn)账(zhàng)户的三千多(duō)万人(rén)中，仅(jǐn)900多(duō)万人(rén)完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记(jì)者(zhě)走访(fǎng)的结果来(lái)看(kàn)，个(gè)人养老金产品的(de)收益(yì)率(lǜ)远低(dī)于预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要(yào)原因。而选择(zé)开户的原因(yīn)主要(yào)是为了(le)“薅羊毛”（金融机(jī)构(gòu)出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业(yè)活(huó)，既需要了解(jiě)客户(hù)的经济状况(kuàng)、风险偏(piān)好和(hé)养老规(guī)划，也需(xū)要业务(wù)人员(yuán)及其(qí)所在机构(gòu)有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投资(zī)者认为(wèi)，个人(rén)养老金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合(hé)考虑；大(dà)多(duō)数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难(nán)以(yǐ)预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没(méi)有(yǒu)随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协(xié)会(huì)执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举(jǔ)办的(de)2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养(yǎng)老金试点效(xiào)果呈(chéng)“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人数(shù)占基本养老保险参保人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参(cān)保意愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产品供应不均(jūn)衡(héng)的(de)问题(tí)，国家(jiā)金融(róng)监(jiān)督(dū)管(guǎn)理总局(jú)出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促(cù)进专属商业养老保险发展有关(guān)事项征求意见。根(gēn)据(jù)征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由试(shì)点业务(wù)转(zhuǎn)为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)转为(wèi)常态化业务，参与该项业务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险是对(duì)接(jiē)个(gè)人养老金制度的主要(yào)保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两(liǎng)种风格(gé)账户供客户选择。据各(gè)家保险公司披露(lù)的专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年(nián)结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品设计端(duān)解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有(yǒu)其(qí)更(gèng)加(jiā)突出(chū)的(de)特(tè)点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人(rén)群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老金融产品的设计(jì)理念(niàn)，必须紧密(mì)围绕承担(dān)、减少或(huò)转移上述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应(yīng)该更多的让利(lì)于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用(yòng)好专业(yè)的金融(róng)工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出充分利用资本市场具有良好增值能(néng)力资产的(de)养老产品取决于发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提供商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户需求(qiú)设(shè)计(jì)出在养老(lǎo)功(gōng)能(néng)方面更有竞争(zhēng)力(lì)的产品(pǐn)”，上述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望能(néng)参(cān)与(yǔ)到具体(tǐ)的(de)产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考(kǎo)部分发达国(guó)家的经验，未来除了(le)股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来(lái)可以考虑增加底层(céng)可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的(de)可(kě)选标的，更好地(dì)分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户(hù)的时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候(hòu)就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老(lǎo)金可能面临的流(liú)动(dòng)性(xìng)问题，长城人(rén)寿保险股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金(jīn)的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的(de)全(quán)面需求，多(duō)家券(quàn)商还发力个人养(yǎng)老金账户以外(wài)的个人补充养老金融方案(àn)，例(lì)如银河证券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群养(yǎng)老需(xū)求的流(liú)动(dòng)性(xìng)、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置方案(àn)，积极履行养老保(bǎo)障社会责(zé)任(rèn)，力(lì)争(zhēng)为居民提供持续卓(zhuó)越的(de)养(yǎng)老规划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需求的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的(de)养老型(xíng)年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产(chǎn)，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业(yè)务，银(yín)河证券还上线(xiàn)了自研的年(nián)金(jīn)综(zōng)合评价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与(yǔ)持股比例(lì)等数据，结合(hé)公募(mù)基(jī)金、股市债市数据，展示客户(hù)委(wěi)托年金组合的评(píng)价结(jié)果。此外，也可以利用(yòng)年金机(jī)制间接服(fú)务背后的企业员(yuán)工(gōng)和机构事业(yè)单(dān)位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服(fú)务，也(yě)计划(huà)结合机(jī)构条线业务规划为央企与国企提供企(qǐ)业年(nián)金(jīn)组合(hé)评价等综合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)罗黎(lí)明告诉记(jì)者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综(zōng)合(hé)评(píng)价系统及研究咨询服务，具(jù)有养(yǎng)老属性的综(zōng)合金融服务体系均是公司积极响应国家(jiā)养老发展战略而(ér)推出的新服务(wù)，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极(jí)筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三(sān)大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初(chū)步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销(xiāo)售牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温(wēn)度、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户开通过(guò)程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普(pǔ)及度和客户(hù)认(rèn)识(shí)程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化(huà)名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了(le)钱(qián)没(méi)有开(kāi)始(shǐ)投资，主要因为不知道(dào)如何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地(dì)，在北京(jīng)、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过(guò)去半年，民众(zhòng)接受度和(hé)业务进展情况如(rú)何？从业人员在具(jù)体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思(zěn)样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地探访(fǎng)上海(hǎi)地(dì)区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老(lǎo)金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人社部和国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台数据(jù)可知，个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度经(jīng)过半年(nián)时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参(cān)与(yǔ)人数(shù)方面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财富管理相关岗位的(de)黄宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很(hěn)多(duō)客户都(dōu)对个人(rén)养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询(xún)的(de)，还(hái)有很多(duō)是(shì)打电话过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热(rè)情和关注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了(le)个人咨询和开(kāi)户(hù)外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等(děng)通(tōng)过(guò)企业和单(dān)位组(zǔ)织(zhī)来了解(jiě)、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了(le)身(shēn)边(biān)两位不(bù)同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区(qū)金融机构工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)后(hòu)，就分一部分在个人养老(lǎo)金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强制储(chǔ)蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响她(tā)未来的生活质(zhì)量，并且放进(jìn)个人养老金(jīn)账户是在(zài)基本养老保(bǎo)险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在(zài)意的就是买(mǎi)个人养老金可(kě)以享(xiǎng)受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的(de)生活质量还(hái)有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的(de)过程中确实会考虑(lǜ)到(dào)不同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更(gèng)好地(dì)“对(duì)症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休(xiū)后多一份(fèn)保障”推广效(xiào)果(guǒ)就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务取得进展的同(tóng)时，还有不(bù)少已经了解个人养老(lǎo)金业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人(rén)开通(tōng)了(le)个人养(yǎng)老金账户(hù)，但完成资(zī)金存储的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行端个(gè)人(rén)养老金业务的开(kāi)展中感(gǎn)受到(dào)，一些客户开(kāi)了户但没存储的主要(yào)顾(gù)虑是(shì)锁定时间(jiān)太长，担心之后如(rú)果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客(kè)户则是认为在个人养(yǎng)老金(jīn)产品并非(fēi)专(zhuān)门设计且收益优势不明(míng)显，目前个人养(yǎng)老金可(kě)以购买的养(yǎng)老(lǎo)储(chǔ)蓄、银(yín)行(xíng)养老理财(cái)、养老保险产品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不通过个人(rén)养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商(shāng)从业人(rén)员(yuán)的角度谈到了推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务过(guò)程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)只支持(chí)代(dài)销公募基金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险，有些客(kè)户风险承受能(néng)力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更低风险等级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基金难(nán)以达到(dào)资产(chǎn)配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼下(xià)的生(shēng)活和经(jīng)济状况才(cái)是更重(zhòng)要(yào)的。

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