近日，有焦(jiāo)化企业(yè)发(fā)告(gào)知函(hán)称，因(yīn)亏(kuī)损严(yán)重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执行(xíng)，而(ér)后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏(hóng)观、产业等多(duō)因素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商(shāng)品交易(yì)需(xū)求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大产业利空(kōng)来(lá一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两i)自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也(yě)出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎是近10年来(lái)的最高(gāo)水平，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量(liàng)释放(fàng)削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色(sè)终端需(xū)求表现一般，国家统计局公(gōng)布(bù)的房屋新(xīn)开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继(jì)而引发(fā)了(le)市场对(duì)煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求端均有明显利空(kōng)驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振(zhèn)带(dài)动焦炭期货主(zhǔ)力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身(shēn)的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供(gōng)需(xū)关(guān)系(xì)逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙(méng)古(gǔ)地区(qū)煤矿(kuàng)事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在(zài)失去成(chéng)本支(zhī)撑、下游施压的双重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，焦价(jià)持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升水现(xiàn)货(huò)空(kōng)间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的(de)概(gài)率较小，主要(yào)原因是目前(qián)焦企(qǐ)整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需求并未(wèi)出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按(àn)需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利(lì)润会因(yīn)为地(dì)区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能(néng)力(lì)偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂计(jì)划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料库存策略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期(qī)供应(yīng)也(yě)有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格(gé)局，煤焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌(zhǎng)握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际(jì)改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨(dūn)的水平(píng)，在终端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较(jiào)低，三季(jì)度蒙(méng)煤中长协(xié)重新定(dìng)价后，预计(jì)进口量会得(dé)到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦(jiāo)煤(méi)进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格出现反(fǎn)弹，但考虑到目(mù)前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会向原材(cái)料端传导，对(duì)煤(méi)焦价(jià)格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻(luó)辑(jí)变化较(jiào)快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未(wèi)变，在(zài)估值回升后仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本(běn)端(duān)压(yā)力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化(huà)解(jiě)；三是(shì)海外衰退(tuì)预期(qī)如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控都是压(yā)低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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