随着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经理调(diào)仓(cāng)换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示(shì)，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一(yī)季报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中(zhōng)小盘精(jīng)选、银(yín)华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提(tí)高(gāo)了港股仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到(dào)一(yī)季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报(bào)，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测(cè)电子，较去年(nián)底增加了(le)16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得注意(yì)的是，上述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十(shí)大(dà)。

　　减持(chí)方(fāng)面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们(men)判断由(yóu)于国家(jiā)自身实力(lì)的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势(shì)相对之(zhī)前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火(huǒ)热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，Ch古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等atGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出(chū)后(hòu)，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国(guó)产替代方(fāng)向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾(wěi)声，经历了(le)过去几个季(jì)度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢复的力(lì)度(dù)，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被(bèi)市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为(wèi)现在市场对于(yú)新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的(de)消化后，在(zài)这个估值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明(míng)远的(de)代(dài)表作信澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等持(chí)有股数876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修复，经(jīng)济(jì)先是在大(dà)家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理也发(fā)布了一季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金权(quán)益投(tóu)资部(bù)总监(jiān)王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利于(yú)权益市场行情(qíng)的(de)开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基(jī)金(jīn)在一季(jì)度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的(de)态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对目(mù)前的(de)生(shēng)产和生活方式带来重(zhòng)大变(biàn)化(huà)的技术变(biàn)革，值(zhí)得(dé)我们投入非常多(duō)的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无(wú)法(fǎ)相对准确(què)的评估这项技术革命给具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有(yǒu)明显增加(jiā)相关(guān)的持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了(le)一些(xiē)短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了(le)波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现了(le)较大(dà)回调，目前行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较(jiào)低位(wèi)置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的发展方向还是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平(píng)均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价(jià)值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一(yī)季度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美(měi)的(de)集团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)，是因为(wèi)长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需(xū)要随时(shí)准备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要保持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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