在投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不？”“还(hái)要有个跌停(tíng)板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司(sī)旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期(qī)配置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易(yì)价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投资者(zhě)关(guān)注二级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资(zī)者(zhě)的追捧热(rè)情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金(jīn)都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前(qián)跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的(de)产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日经225指数(shù)收益率（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期(qī)涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产(chǎn)品流(liú)通(tōng)盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二(èr)级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产(chǎn)生基(jī)金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如(rú)果(guǒ)短期(qī)出(chū)现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格(gé)超出(chū)了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走势和涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的(de)过程，就会(huì)产生二级(jí)市场价格的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不要(yào)盲目买入高溢价品(pǐn)种，避(bì)免下跌(diē)风险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是(shì)随着(zhe)美联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所上市公司多(duō)表(biǎo)现良好；三是(shì)今(jīn)年东京交易(yì)所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采(cǎi)取股票(piào)回(huí)购等方式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四(sì)是近(jìn)期部分利好(hǎo)消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察并表示(shì)大举投资日(rì)本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基(jī)金经理(lǐ)提示短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及(jí)相关的汇(huì)率风险，对相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不高等问(wèn)题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资(zī)，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金(jīn)净(jìng)流入(rù)宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前(qián)列(liè)。另(lìng)外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入(rù)资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿(yì)元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)等(děng)，也都(dōu)受到资金的(de)追逐，净流入资(zī)金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及以(y脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思ǐ)上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基(jī)金(jīn)指数与量化(huà)投资(zī)部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的历史低(dī)位(wèi)区间(jiān)，且一(yī)季报显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持(chí)续(xù)关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会(huì)议提出“要夯实科(kē)技自立自强根(gēn)基，培(péi)育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电(diàn)网改造(zào)。要重视(shì)通用人(rén)工(gōng)智能(néng)发(fā)展，营造创新(xīn)生(shēng)态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经济发展动(dòng)能要(yào)加快转变，新能源及(jí)人工智能将(jiāng)是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持续(xù)受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从(cóng)资金(jīn)净流出方向(xiàng)看，表现相对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿(yì)体(tǐ)量的(de)资(zī)金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年(脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思nián)涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然(rán)部分(fēn)热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关(guān)注(zhù)资金合力最强的人工智能与央企相关(guān)品(pǐn)种，中期在(zài)市(shì)场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积(jī)极(jí)关注数字(zì)化对生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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