5月(yuè)以来(lái)，嘉实基金、博(bó)时基金、富国基金、南方基金(jīn)等(děng)多家头部公募基金密集申报了跟踪海外半导体(tǐ)指数QDII产(chǎn)品，布局(jú)全球半导体(tǐ)市场，引发(fā)业(yè)内广泛关(guān)注(zhù)。

　　从国内(nèi)半导体板块表现来看(kàn)，在经(jīng)历(lì)一季(jì)度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬(xún)以来又(yòu)开始(shǐ)持续下跌(diē)。不过资金对主题(tí)ETF越跌越买(mǎi)，区间份额增幅最高达(dá)40％。拉长时间看(kàn)，年内超半(bàn)数半导体主(zhǔ)题ETF产品份(fèn)额(é)出现正增长，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人士认为，资金对(duì)半导体主题ETF的越跌(diē)越买，主(zhǔ)要是(shì)基于对板块中(zhōng)长期投(tóu)资价(jià)值的肯(kěn)定。尽管半导体板块年(nián)内表现震荡(dàng)，但随着国产(chǎn)替代(dài)持续推进，以及近期AI行(xíng)情(qíng)的带动下，板块(kuài)细分领域仍有较(jiào)多(duō)投资机(jī)会(huì)。

　　越(yuè)跌越(yuè)买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板(bǎn)块(kuài)表现来看，在经(jīng)历一(yī)季度的持(chí)续回调后(hòu)，半导体板块自4月中下旬(xún)以来(lái)又开始持续下跌。以中证全指半导(dǎo)体指数表现(xiàn)为例，该指数在(zài)4月6日攀至年内(nèi)高位后便(biàn)开始不断下跌(diē)，4月10日至5月12日(rì)区间(jiān)跌幅(fú)近20％。

　　本周(zhōu)板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现上(shàng)，半(bàn)导体与(yǔ)半导体生产设备板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个(gè)Wind二级(jí)行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值(zhí)得注意的是，尽管板块持续下跌，但资(zī)金对(duì)主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示(shì)，桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号截至5月12日，月内半导体芯片(piàn)主题ETF收益均告负，平均收(shōu)益率为-7.18％；但份额却悉(xī)数上涨(zhǎng)。其中，工银瑞信(xìn)国证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月(yuè)内份额增幅居前，分(fēn)别(bié)为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看(kàn)年内半(bàn)导体(tǐ)芯片主题ETF产品份额变化，截至5月(yuè)12日，除汇添富中(zhōng)证芯片产(chǎn)业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩交所中(zhōng)韩(hán)半导体ETF等三只产(chǎn)品份额出(chū)现下降外，其余产品份(fèn)额均有大(dà)幅增长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅位列(liè)第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌，嘉实上证科(kē)创板芯片ETF基金(jīn)经理田光(guāng)远分析，当前半导体行业复苏不及预期主要原因，一是国产替代(dài)进程不及预期，国内(nèi)半导体企(qǐ)业相比(bǐ)海外(wài)半导体大厂起步较晚，在技术(shù)和(hé)人才(cái)等方面(miàn)存在差距(jù)，在(zài)国产替代过程(chéng)中产品研发和客户导入进程可能不(bù)及预期；二是下游需(xū)求不及预期，在(zài)边缘政(zhèng)治和全球经济疲软背景(jǐng)下，全球电子产品等终端需求可能不及预期，从而(ér)导致对半导体产品需求(qiú)量减少。

　　“2023年是全(quán)球半导体行业正处(chù)于(yú)下行筑底的阶(jiē)段，但我(wǒ)们认为(wèi)有望于今年看到拐点(diǎn)的出现”田光远表(biǎo)示(shì)，在(zài)本轮周(zhōu)期(qī)中，率先回暖的种类要看芯片下游的景气度，有(yǒu)创新属性和份额提升(shēng)属性(xìng)的环节会率先回(huí)暖。一(yī)方面中(zhōng)国经(jīng)济体重要(yào)的构(gòu)成央国企(qǐ)对资产回报提出要求，民营企业的(de)竞争力提升也会更加依赖数字化，成本(běn)效率(lǜ)提升是数字化的长期关键驱动力，另(lìng)一(yī)方面短(duǎn)周期(qī)维度数(shù)字经(jīng)济有顺周期属(shǔ)性，经(jīng)济复苏会加大企业数字(zì)化投入力度。

　　九泰(tài)基金桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号战略投资部副总监、九泰泰富灵(líng)活配(pèi)置混合（LOF）基(jī)金经(jīng)理刘源表示，首先，回顾年初(chū)以来(lái)半导体(tǐ)板块上涨的原因，一方面是(shì)2022年板块调(diào)整幅度较大，行业(yè)估值处于(yú)底部位(wèi)置(zhì)；另一(yī)方面市(shì)场预期基本面即将见底，再加上(shàng)有AI主题(tí)的(de)催化，所以从年初到(dào)4月初半导体指(zhǐ)数出(chū)现了(le)一定的反弹。

　　“但(dàn)事(shì)实(shí)上，其中许(xǔ)多个股(gǔ)的股(gǔ)价(jià)其实是过度反(fǎn)应(yīng)的(de)，所以(yǐ)随着4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)半导体一季报披露(lù)，整体呈现(xiàn)强(qiáng)预期(qī)、弱(ruò)现实的(de)表现，再加(jiā)上AI主题的降温，综合(hé)因素引(yǐn)起行业近期(qī)的(de)持续回调。”刘源(yuán)直言。

　　长期(qī)看好半导体投资价值

　　尽管半导(dǎo)体板块年内(nèi)表现震荡(dàng)，但从(cóng)资金(jīn)对主题ETF产品越跌越买(mǎi)也(yě)能看出投资者对板(bǎn)块(kuài)价值的肯定，多位业内(nèi)人(rén)士也表示(shì)，长(zhǎng)期看好半导体(tǐ)板块投资价(jià)值。

　　“我们认为当前无需过度悲(bēi)观。”嘉实基(jī)金田光(guāng)远表示(shì)，从基本面上，人工智能给半导体带(dài)来(lái)了新的需求(qiú)增量，从(cóng)周期视角，预计未来(lái)1-2个(gè)季度虽然会有一定业绩的(de)压(yā)力(lì)，但一方(fāng)面需求会重新复(fù)苏，另一方面中国(guó)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)企业有国产(chǎn)替代的中期逻辑支撑；另外，估(gū)值(zhí)方(fāng)面，半导(dǎo)体板块估值波动较(jiào)大(dà)，且子板块和细分(fēn)线索较多，始终有估值合理甚至低(dī)估的机会出现。

　　田光远认为，当(dāng)前(qián)该板块很(hěn)多优质的公(gōng)司(sī)处于历史估值分(fēn)位(wèi)低位区间(jiān)，随着需求(qiú)回暖或者新(xīn)产品的突破(pò)，会有形成很好的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会。他进一步(bù)表示，人类(lèi)历史经历了三次工(gōng)业革命，前两次都是以(yǐ)能(néng)源(yuán)为对象进行(xíng)创新，第三(sān)次是信息为对象(xiàng)进行(xíng)创(chuàng)新，当前(qián)阶段的人工(gōng)智能从感知智能走向(xiàng)认知(zhī)智能(néng)后，将(jiāng)对人类生产力的(de)提升产生巨大的影响，也会开启新一(yī)轮的工业革命(mìng)，它是信息革命经历了个人(rén)电(diàn)脑(nǎo)、互联网革命和移(yí)动互(hù)联(lián)网革命后在万物智联层面的延伸(shēn)，将会在(zài)经济、社会、政(zhèng)治、军事等方(fāng)面全面影响人类(lèi)社会。当前仍(réng)处于新一轮产业革命爆(bào)发的早期的阶(jiē)段，在(zài)人工智能(néng)带(dài)来的技术变革浪潮(cháo)下(xià)，人(rén)工智能对云管端各(gè)方(fāng)面都产生(shēng)了影响，云侧变(biàn)化最为显著，很(hěn)多(duō)环节发生了改变，产生了新的投资(zī)方向(xiàng)，如(rú)算力芯片(piàn)的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落(luò)地，端侧和网侧的新硬件也(yě)会产(chǎn)生(shēng)新的投(tóu)资机会。因此我们(men)长(zhǎng)期看好半导体的投(tóu)资价值(zhí)。”田光(guāng)远建议投(tóu)资者长期(qī)关注该板块投资机会，他认(rèn)为(wèi)可以重点(diǎn)配置的主线包括(kuò)以AI为代表的创新线、周期见底后(hòu)的(de)复(fù)苏线、以及以(yǐ)半导体设备材料国(guó)产化为(wèi)代表的制造线。

　　诺(nuò)安基金科(kē)技组基金经理刘慧影也表示，2023年全面看好整(zhěng)个(gè)半导体板块，其中，从半导(dǎo)体(tǐ)国产化为(wèi)主(zhǔ)的设备(bèi)材(cái)料EDA板块，到下游需求为(wèi)主的芯片设计都会在今年都有非常好(hǎo)的机会。首先，基(jī)本面上，美国对中国(guó)的极限(xiàn)制裁将加速(sù)中国芯片的(de)国产替代，党的二十大对于科技安全的强调(diào)为芯片的国产替(tì)代提供了坚实的理论基(jī)础。其(qí)次，芯片设(shè)计板块经过近(jìn)一年的(de)充分调(diào)整(zhěng)，股价已(yǐ)经充(chōng)分反映(yìng)悲观预期(qī)。最后(hòu)，伴随AI等新需求拉(lā)动，整个芯片设计板块(kuài)有(yǒu)望正式(shì)迎(yíng)来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪(zōng)和(hé)调研半导体行业(yè)库存、动销数据和重点(diǎn)公司的边际变(biàn)化(huà)，同时动态跟踪电子消费品的复苏情况，预判半导体景(jǐng)气(qì)的拐点(diǎn)。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基础(chǔ)模型训练需要大(dà)量算力(lì)，硬件基础设施成(chéng)为(wèi)发展基石(shí)，算(suàn)力(lì)芯片等核心环节预期(qī)将会受(shòu)益，后续有望驱动(dòng)半(bàn)导体行业持续增长(zhǎng)。此外，半(bàn)导(dǎo)体设备(bèi)公司的(de)一季报业(yè)绩(jì)相对较强，国产化趋(qū)势仍(réng)在加速推进(jìn)，后(hòu)续(xù)半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料也(yě)是可以关注的方向。存储作为半导(dǎo)体(tǐ)中最大的周期品种，也可能在年内迎来边际变(biàn)化(huà)，需要持(chí)续动态(tài)跟踪。

　　“风(fēng)险(xiǎn)方(fāng)面，我认为需要关(guān)注景(jǐng)气度修复速度和估值的匹(pǐ)配(pèi)程度(dù)，尽管(guǎn)基本(běn)面改善的趋势比较确(què)定，但改善的过(guò)程(chéng)中(zhōng)股价有可能波动较(jiào)大，要结合基(jī)本(běn)面变化综合(hé)判断配置价(jià)值，我们也会通过适当调仓来(lái)平衡风险。”刘(liú)源(yuán)补充道。

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