近日，2022年(nián)营(yíng)业收入303.11亿元且净利润(rùn)67.96亿元的兴发(fā)集团(tuán)，其旗下(xià)子公司兴福电(diàn)子公布科创板IPO申报稿(gǎo)。

　　兴福电(diàn)子(zi)的(de)主(zhǔ)要(yào)产品是(shì)磷酸、硫(liú)酸等，其电子级磷酸(suān)产品(pǐn)是半(bàn)导体加工过(guò)程中的关键材料(liào)，公司客(kè)户包括长江(jiāng)存储、华(huá)虹集团、中芯国际等，也获得大基金二期入股。

　　不过有(yǒu)意思的是，兴福电子(zi)第二大客户竟然(rán)是可口可乐(lè)，这也无(wú)意间(jiān)透露了(le)一个(gè)冷知识——可(kě)口可乐生产过程中使用(yòng)的磷酸，原来不(bù)只(zhǐ)是常规的食品级磷酸，还用到了更高纯度(dù)的电子级磷酸。

　　另(lìng)外，兴福电子间接控股股东(dōng)还与第二大股东有可(kě)复(fù)活的对赌协(xié)议。且其中一条比较少(shǎo)见，即在(zài)兴福电(diàn)子正(zhèng)式(shì)申报IPO后的18个月内仍未(wèi)实(shí)现合(hé)格IPO的(de)。

　　合(hé)格IPO是指哪个(gè)？

　　兴福电子主要(yào)从事从事(shì)湿(shī)电子化学品(pǐn)业务，公(gōng)司产品(pǐn)包括磷酸、硫酸(suān)等。公司(sī)磷(lín)酸产品按(àn)照纯度等级(jí)分为电子级磷酸、食品级磷酸，电(diàn)子(zi)级磷酸可分为IC级磷酸和(hé)面板级磷酸。各磷酸产品的纯度等级由(yóu)高到低分别为：IC级(jí)磷酸(suān)＞面板级磷酸(suān)＞食品级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显(xiǎn)示，兴福电子在生产电子级磷酸(suān)、电子级(jí)硫酸的同时会产生部分食品级磷酸、工业级(jí)硫(liú)酸等产品。其中(zhōng)2022年(nián)食品(pǐn)级磷酸的(de)主营业务收(shōu)入为1929.29万(wàn)元。

　　主营(yíng)业务收(shōu)入摘要，数(shù)据(jù)来源：申报稿

　　这里有个点值得一看，兴福(fú)电子2022年第(dì)二大客户为可口可乐，金(jīn)额为(wèi)6924.1万(wàn)元，申报稿(gǎo)显示的主要销售内(nèi)容(róng)为磷(lín)酸产(chǎn)品(pǐn)。这个销售(shòu)金额(é)比(bǐ)兴(xīng)福电子(zi)当年食品级磷酸(suān)的主(zhǔ)营业务收(shōu)入多出了4994.81万元(yuán)。原因是，兴福电(diàn)子电子级磷酸(suān)产品除销售给集成电路行业、显示面板行业(yè)客户外，还销售给可口可乐公司、化工品贸易商(shāng)等其他行业客(kè)户。由于可口可(kě)乐(lè)公司对磷酸产品的品质要求高(gāo)于一(yī)般的食(shí)品级磷酸，公(gōng)司销售给可口(kǒu)可乐公司的磷(lín)酸(suān)产(chǎn)品等级实际为符合(hé)食品级要求的面板(bǎn)级(jí)磷酸(suān)。

　　申报稿显示，兴(xīng)福电子2020年至2022年(nián)（下称(chēng)“报告期”）的营业收入分别为2.55亿(yì)元、5.3亿元、7.92亿元，归母净(jìng)利(lì)润分别为-0.22亿(yì)元、1亿元、1.91亿元。

　　这(zhè)里有三个看点。一是，兴福电子(zi)2022年12月进行过前(qián)期会计差(chà)错(cuò)更(gèng)正及(jí)追溯调整，比如兴福电(diàn)子原报表2020年净利润为-744.2万元，调整(zhěng)后为-2167.05万元，变动不小。

　　第二(èr)个(gè)点为，兴福电子(zi)2022年非经常(cháng)性损(sǔn)益为4528.14万元(yuán)。某(mǒu)会(huì)计(jì)师事务所合伙人对(duì)记(jì)者表示，非经常性损益是指公司发(fā)生(shēng)的与经(jīng)营业务(wù)无直(zhí)接关系，或是虽与经营(yíng)业务相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允地反(fǎn)映公司正常(cháng)盈利能力的各(gè)项收入、支出。

　　扣除非(fēi)经常性损益后，兴福电子2022年归母净(jìng)利润由1.91亿(yì)元(yuán)降至1.46亿元。

　　调(diào)整摘(zhāi)要，数(shù)据来源：申报稿

　　第三个点为，兴福电子2020年至2022年业绩增长与主营业(yè)务毛利率提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其(qí)中兴(xīng)福(fú)电子2021年(nián)和2022年的(de)有关毛利率，已(yǐ)经(jīng)超过申(shēn)报稿列举(jǔ)的同(tóng)行业(yè)可比公(gōng)司(sī)平(píng)均水平(píng)。对此，兴福电子在(zài)申报稿中表示，2021年以来公(gōng)司陆续实现众多集成电路客户的产品(pǐn)认(rèn)证及批量供货，毛利率(lǜ)水平(píng)较高的集成电路(lù)用湿电子化学品销售收入占比持续提升，且(qiě)公司根据部分产品原材料价(jià)格(gé)上涨情况适时调高了(le)产品销售价(jià)格，使得2021年和2022年毛利率维持在较高(gāo)水平。

　　那么(me)，在此情况下，兴福(fú)电子未来毛(máo)利(lì)率(lǜ)还有多少上升(shēng)空间？如果不(bù)靠(kào)涨价(jià)，兴(xīng)福电子(zi)未来是否还能持续提(tí)高业绩？

　　从股(gǔ)权结构来看，兴(xīng)福电子控股股东为上市公(gōng)司兴(xīng)发集团，其(qí)直接持有兴福电子 55.29％的股份。兴福电子的间接控股股东(dōng)为宜昌兴发。

　　兴(xīng)福(fú)电子第二(èr)大股东为国家(jiā)集成电(diàn)路基金二(èr)期，持股比例(lì)为9.62％。需要(yào)指出的是，兴(xīng)福电子间接控(kòng)股股东宜昌(chāng)兴(xīng)发与国(guó)家集成电路基金二期之(zhī)间存在对赌协议(yì)。虽(suī)然(rán)随着兴福电子IPO，相关协议已经终止，但回购(gòu)权和随(suí)售权存(cún)在可以(yǐ)“复活”的(de)条件，且(qiě)其中一条比较少见，即“兴(xīng)福电(diàn)子正式(shì)申报IPO后的18个(gè)月内仍未(wèi)实现合格IPO”。

　　这里有个(gè)疑(yí)惑，合格IPO是指通(tōng)过上市委审议，还是指拿到证监会批文(wén)？

　　如果是(shì)指通过上(shàng)市委审议，虽然(rán)申(shēn)报(bào)IPO后的(de)18个(gè)月内没有上会结果的企业比较(jiào)少(shǎo)，但(dàn)不是没有例外。比(bǐ)如，截(jié)至2023年5月(yuè)10日，上交所科创板栏目显示，处(chù)于正(zhèng)常待审核阶(jiē)段的合合(hé)信息和先正达，受理日期已经超(chāo)过18个月(yuè)。

　　如果是指拿到证监会批文，也有(yǒu)企(qǐ)业超过(guò)。比如，截至2023年5月10日，上(shàng)交(jiāo)所科创板(bǎn)栏目显示(shì)，20家提交注册的企(qǐ)业中有2家受理日期已经过去18个月。

　　那(nà)么，兴福电(diàn)子(zi)合格IPO是指哪个(gè)？如果18个月后，彼时(shí)兴福电子(zi)处(chù)于(yú)正常(cháng)IPO流程中(zhōng)，又会(huì)演绎怎么样的剧情？

　　对赌(dǔ)协议摘要，数(shù)据来(lái)源：申报(bào)稿

　　另外，兴福(fú)电子此(cǐ)次(cì)IPO拟募资15亿(yì)元，发(fā)行不超过1亿(yì)股，占发行后总股(gǔ)份的27.78％。以(yǐ)此计算，兴福电(diàn)子达到的目(mù)标(biāo)估值为54亿公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站元。值得一提的是，15家战略(lüè)投资者2021年(nián)12月对兴福电子(zi)增资时，公司的投后估(gū)值为(wèi)24.96亿元。考虑稀释作用后，15家(jiā)战略(lüè)投资者的增值率为56.23％，增值(zhí)了(le)4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴福电子重(zhòng)大经常性关联采购主要(yào)系向关联方采购黄磷、液体三氧化(huà)硫等(děng)原(yuán)材料、电力等(děng)能源以及建(jiàn)筑工(gōng)程(chéng)服务。2020年至2022年(nián)，兴福电子的重大经常性(xìng)关联采购金额（不含建(jiàn)筑工程服务采(cǎi)购）分(fēn)别(bié)为(wèi)1.22亿(yì)元、2.06亿(yì)元和1.95亿元(yuán)，占营业成本的比(bǐ)重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多(duō)数是向间接(jiē)控股股东(dōng)宜昌兴发的下属公司采(cǎi)购(gòu)。

　　细项来(lái)看，兴(xīng)福电子部分主要原材料的关联采(cǎi)购占比较高。比(bǐ)如，报告期内(nèi)，公司普(pǔ)通黄磷关联采购(gòu)金额占同类产(chǎn)品采购(gòu)总额的(de)比例分别为(wèi)100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期(qī)内液体三氧化硫关联采购(gòu)金额占同(tóng)类产(chǎn)品采购总额的比例均为 100.00％。

　　另外申报稿(gǎo)显示，在(zài)主营业务方(fāng)面，兴福电子是(shì)控股股(gǔ)东兴发集团合并报表范围内唯一从事湿电子化学品(pǐn)相关(guān)业务(wù)的(de)主体，与兴(xīng)发集(jí)团(tuán)及其控(kòng)制的其他公司主营业务及应用领域(yù)不同。

　　虽然兴福电子没有在申报稿中对2023年第一季度业绩进行预测(cè)，但(dàn)兴(xīng)发集团2023年第(dì)一季度的业绩并不好。

　　兴发集团2023年第一(yī)季(jì)度营业收入(rù)为(wèi)65.71亿元，同(tóng)比下(xià)降23.37％。兴发集团归母净利润为4.49亿元(yuán)，同(tóng)比下降73.87％。对(duì)此，兴发集团在公(gōng)告(gào)中表示，归母净(jìng)利润较上年同期大幅降低，主要是(shì)受市场供需变化影(yǐng)响(xiǎng)，自2022年(nián)下半年以来，草甘膦、有机硅(guī)DMC等周期(qī)性产品(pǐn)市场价格持续下跌，在今年一季度(dù)跌(diē)幅扩大(dà)，至一(yī)季度末，草甘(gān)膦价格已跌(diē)至行业(yè)成本线附近，有机硅DMC已跌(diē)破行(xíng)业成(chéng)本线。在(zài)价格(gé)下跌过程中，公司上(shàng)述产(chǎn)品产销量同比均出现(xiàn)大幅(fú)下滑。

　　兴发集团也在公告中谈及湿电子化学品，即公司(sī)湿(shī)电(diàn)子化学(xué)品、特(tè)种化学品(pǐn)、食品添加(jiā)剂等成长性(xìng)产品(pǐn)市场(chǎng)需求总体良好(hǎo)，盈利(lì)能力保持稳定。

　　但(dàn)是兴发集团另一则公(gōng)告(gào)显示，湿电(diàn)子化学品2023年第一(yī)季度平均售价为(wèi)8250.4元/吨，相较2022年第(dì)一季(jì)度的9873.34元/吨下降了(le)16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一季度统(tǒng)计(jì)口径不太一样，销(xiāo)量数据不太好找(zhǎo)，所以不太好具体判(pàn)断湿电子化学(xué)品相关收(shōu)入的变化(huà)。

　　那么，在平均售价(jià)下降(jiàng)16.44％的(de)情况下，兴福电子2023年第一季度的业绩具(jù)体表现如何？

　　平均售价摘要，数据来源：兴发集团(tuán)公告

　　违法违规方面(miàn)，兴福电子曾受(shòu)到宜(yí)昌(chāng)市(shì)猇亭区城市管(guǎn)理执(zhí)法局的行政处罚(fá)，处罚(fá)金额为28.16万元。原因是兴(xīng)福电子无(wú)证建设房屋(wū)，总(zǒng)违(wéi)法(fǎ)建(jiàn)筑(zhù)面积为4,718.62平(píng)方(fāng)米，总造价563.15万元(yuán)。另(lìng)外(wài)，兴福(fú)电(diàn)子控股股(gǔ)公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站东兴发集团的副总经(jīng)理赵勇于2023年(nián)4月被(bèi)上交所予以监管警示的决(jué)定(dìng)，原因(yīn)是赵勇交(jiāo)易兴发集(jí)团可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站