一度被称为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了机构(gòu)投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国(guó)内资(zī)本市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前(qián)，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投(tóu)资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分(fēn)析(xī)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)A股市(shì)场持续(xù)回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能更(gèng)好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于时(shí)间(jiān)成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思从近(jìn)五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投资者(zhě)都会(huì)将较(jiào)为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较(jiào)均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风(fēng)险偏(piān)好木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思也随(suí)之上(shàng)升，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的(de)提升(shēng)带(dài)来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投(tóu)资者入(rù)市规模激(jī)增(zēng)，而在经历了多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域带来了(le)大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几(jǐ)年可(kě)以看到更(gèng)多投资(zī)者会(huì)基于(yú)大势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基(jī)民(mín)，为(wèi)投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率更高，也更容(róng)易受到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基(jī)金管理(lǐ)人的持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带(dài)来更活跃的(de)交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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