4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外(wài)棉价格承压(yā)运(yùn)行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价(jià)差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉(mián)倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒挂(guà)的格局(jú)，近(jìn)期随着国(guó)内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸(mào)订单(dān)表现也好(hǎo)于(yú)预(yù)期，叠(dié)加新(xīn)疆天气(qì)不利(lì)棉(mián)花(huā)播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)战狼3什么时候上映？棉市(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市(s战狼3什么时候上映？hì)场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位，开工(gōng)负(fù)荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程(chéng)度并不(bù)高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步(bù)加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的(de)担(dān)忧，也为减产炒作提供了(le)助(zhù)推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对于天气战狼3什么时候上映？的(de)关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天(tiān)气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年(nián)度棉(mián)苗生(shēng)长进(jìn)度较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行(xíng)业人(rén)士对(duì)新(xīn)年(nián)度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播(bō)种期低温天气(qì)的双重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率大大增加。需求(qiú)端(duān)，目前下(xià)游纺织(zhī)企业的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍(réng)位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是(shì)纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期(qī)内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公(gōng)布(bù)的(de)美棉周(zhōu)度净(jìng)签约(yuē)量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也(yě)随之出(chū)现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国(guó)内(nèi)经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉(mián)花产量(liàng)下(xià)滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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