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晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高(gāo)分红，是包括能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商在内的“中特(tè)估(gū)”方向最鲜明的共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经(jīng)历年(nián)初以(yǐ)来的大幅(fú)上涨后，当前这些(xiē)板块估值(zhí)仍(réng)处于(yú)历史平(píng)均水平附近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商股息率显著高于市场整体，较高的(de)分红也成为其进可攻(gōng)、退可守的(de)重(zhòng)要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式(shì)之二：政策的持(chí)续支撑(chēng)和(hé)催化

　　政(zhèng)策(cè)持(chí)续支撑和催(cuī)化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和运营(yíng)商板块修复(fù)的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路”十(shí)周年之际(jì)，从沙伊和(hé)解、中俄深化合作联(lián)合声明、中巴联合声明等，以及(jí)后续(xù)5月(yuè)召开在即的(de)第三晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里(sān)届(jiè)“一带一路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来(lái)，数字经济(jì)上升(shēng)为国家战(zhàn)略，相关政策密集出台。今年国务院改(gǎi)组又新(xīn)设(shè)国家数据(jù)局。运(yùn)营商作为(wèi)“数字(zì)经济”的基础(chǔ)设施(shī)，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式(shì)之三(sān)：景气(qì)修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏(hóng)观主线驱动盈利能(néng)力修复，带动能源(yuán)链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作为原材(cái)料高度依赖(lài)海外供应、同时下游需求基本集中在(zài)国内市场(chǎng)的(de)方(fāng)向之一，将充分受益(yì)于人民币(bì)升值的(de)宏观趋(qū)势。2）中国经济复苏(sū)，下游(yóu)领(lǐng)域需求预期回暖，能源产业链尤其是(shì)行业龙(lóng)头盈利(lì)已在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带(dài)一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商等之(zhī)外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船(chuán)舶制造业作为国家(jiā)重点支持的战略性(xìng)产业之一，近年(nián)来(lái)经历了行(xíng)业调整(zhěng)和产(chǎn)能(néng)过剩的困境(jìng)，但近期板块景气已(yǐ)在(zài)改善(shàn)：一方(fāng)面，随着全球航运市场需求正在增长，带来包括化学品船与成品(pǐn)油轮船(chuán)的订单(dān)大(dà)幅提升(shēng)。另一(yī)方面，国企改(gǎi)革推动造船企业重(zhòng)组整合和产能优化之(zhī)下(xià)，国内船舶制造业已在(zài)逐步实(shí)现结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各项数(shù)据恢复良(liáng)好。业绩(jì)确(què)定(dìng)性强，承诺高分红，类(lèi)债(zhài)属性突出。经济增速下行(xíng)，高速公路(lù)、铁(tiě)路(lù)、港口资(zī)产稳健(jiàn)性凸显，业绩成长(zhǎng)及确定性较高。同时近几年，高(gāo)速公路及铁路板块上市公(gōng)司更(gèng)加注(zhù)重投资(zī)人(rén)回报，多家公司发布(bù)股东回(h晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里uí)报(bào)计划(huà)，大幅提高分红比例(lì)以及(jí)承诺(nuò)未来几年高(gāo)分红水(shuǐ)平(píng)，给投(tóu)资人带(dài)来确定性的(de)高(gāo)股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景下(xià)融资需求(qiú)回(huí)暖，基本面有支撑，板块估值也具(jù)备修复空(kōng)间。2023年(nián)以来，信(xìn)贷需求(qiú)连续三个月(yuè)超预期回暖，在稳增(zēng)长(zhǎng)和扩投资(zī)的政(zhèng)策基调下，后续信(xì晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里n)贷、社(shè)融仍(réng)有望(wàng)平稳增长。此(cǐ)外(wài)，作(zuò)为(wèi)业绩(jì)稳定(dìng)且(qiě)高(gāo)分红(hóng)的板块(kuài)，当前(qián)银(yín)行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空间较大。