个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试(shì)点落地半年，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人(rén)养老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人(rén)力资(zī)源和社会保障(zhàng)部数(shù)据显示(shì)，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金(jīn)开户数量达(dá)到3324万，市(shì)场空间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主渠道(dào)之(zhī)一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在(zài)养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金业(yè)务试(shì)点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家(jiā)券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个人养老(lǎo)金业务正在获(huò)得更(gèng)多证券公司(sī)的(de)重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录(lù)中个(gè)人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安信证券(quàn)及(jí)中(zhōng)信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养老金业(yè)务(wù)试点的铺开和(hé)推(tuī)广中持续发力，个人(rén)养(yǎng)老金业务也(yě)成为大型券商们财富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基(jī)金(jīn)投顾服务(wù)结合，试(shì)点券商充分发挥财富(fù)管(guǎn)理优势，做“精”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四(sì)类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个(gè)人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司代销个人养老金产品资(zī)格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证券(quàn)公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试(shì)点券商将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金(jīn)上(shàng)进行重点开拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资(zī)格，完成(chéng)全(quán)部40家(jiā)基金(jīn)管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实(shí)现个人养(yǎng)老金公募基(jī)金(jīn)产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金(jīn)业务负(fù)责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金(jīn)等发行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老(lǎo)公募基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出(chū)，从客户服务办(bàn)理的角度看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意(yì)在产品(pǐn)货架丰富(fù)的(de)机构办理(lǐ)个人养老金业(yè)务。因此在服务体系的基(jī)础架构(gòu)上(shàng)，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产(chǎn)品货架能(néng)够带给客户(hù)更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户对于金融(róng)产品的特征和策(cè)略的认知、对(duì)自(zì)身(shēn)投(tóu)资能力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服(fú)务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特(tè)性；结合存量客户的(de)个(gè)性(xìng)化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规(guī)划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个(gè)人(rén)投资者(zhě)来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可并开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠道的多(duō)重福(fú)利动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个(gè)税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但(dàn)不(bù)可(kě)否认的是，虽然开户(hù)数量众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是(shì)需(xū)要在账(zhàng)户(hù)内充分利用长期投资，但如何(hé)投(tóu)资也(yě)令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的(de)选择已令投资者(zhě)目不暇接(jiē)，如(rú)何让投(tóu)资者(zhě)选择到适合自己(jǐ)的(de)产品(pǐn)，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质(zhì)的(de)投资顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述负责(zé)人(rén)称(chēng)，中信建投采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为客户提(tí)供有温度的(de)专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)评价标准”，综合基金公(gōng)司(sī)治理水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的(de)养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养(yǎng)老金客户个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业(yè)第三位(wèi)，市场占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过(guò)其(qí)渠道开通个(gè)人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平(píng)台上(shàng)仅可查询(xún)商业银行个人养老金业务开办情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资(zī)金账(zhàng)户(hù)和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业务(wù)的规(guī)模相对有限，仍处于(yú)积(jī)极(jí)开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券商发力个(gè)人养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此前表示(shì)，其(qí)个(gè)人养老金(jīn)业务从(cóng)引导客户形(xíng)成科(kē)学养老理财观念(niàn)的(de)长远视(shì)角出发，为客户提供从(cóng)产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的(de)全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券亦推(tuī)出个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是(shì)部分券商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基于对个人养(yǎng)老金目标客群的(de)深入研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度(dù)、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开展走进(jìn)企(qǐ)业推广个(gè)人养(yǎng)老金活动，为企业(yè)单(dān)位员工提供个人养老金上门(mén)服务(wù)，免去客(kè)户(hù)前(qián)往营业厅办理业(yè)务(wù)路上(shàng)花费(fèi)的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客(kè)户(hù)时(shí)间(jiān)。展业初期(qī)组织了超过100场的个(gè)人养老金走进(jìn)企业服务(wù)活动(dòng)，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老金业(yè)务(wù)“开(kāi)闸”，多家获资质的机(jī)构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满足养老诉(sù)求等(děng)问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又(yòu)是为(wèi)了(le)满足养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)，投资者(zhě)更希(xī)望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做(zuò)到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老金业务已然成为(wèi)券商财富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不(bù)断完(wán)善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融需(xū)求，促(cù)进财富管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券(quàn)商在(zài)业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国家政策选择社保关(guān)系(xì)在(zài)先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客(kè)户(hù)进行第一(yī)阶段的重点服(fú)务，对其他(tā)客(kè)户(hù)会(huì)随(suí)着(zhe)试点扩大和(hé)客(kè)户画像的覆盖进行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁(níng)表(biǎo)示，证券公司可(kě)重点关注企事业单位员工，特别(bié)是大(dà)中型(xíng)城市具有一定经营规(guī)模的企业员工，他们(men)能够享受个(gè)税(shuì)抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和财(cái)务认知；这类人(rén)群对未(wèi)来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金(jīn)是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言(yán)，针对(duì)潜在客(kè)群可以全市场覆盖(gài)。证券公司(sī)可(kě)以通过投研(yán)优势和(hé)专业投顾队伍，创造(zào)更(gèng)多养老投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪(zōng)了(le)解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建立(lì)个人养老金(jīn)投(tóu)资计划(huà)。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净值的(de)波(bō)动，引(yǐn)导客(kè)户持续参与养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)，提升客户养(yǎng)老投资的获(huò)得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责人表示，会(huì)针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如(rú)对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合(hé)监管部(bù)门要求的(de)金融机(jī)构和金融产(chǎn)品清单(dān)、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信(xìn)息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算器(qì)、个性(xìng)化(huà)的补(bǔ)充养老解决方案、定(dìng)期(qī)的养老方案跟踪报告(gào)以及养(yǎng)老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券(quàn)公(gōng)司需要有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造(zào)增(zēng)量市场，承(chéng)担起构建养老金第三(sān)支(zhī)柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应(yīng)加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客(kè)户(hù)对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通(tōng)过上门(mén)服务的(de)方式(shì)触(chù)达(dá)企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研(yán)讨会(huì)和(hé)投资教(jiào)育(yù)活动，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规(guī)划(huà)，激(jī)发客户(hù)对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面(miàn)，建立(lì)内(nèi)容丰富的一站(zhàn)式个人(rén)养(yǎng)老金专区(qū)，既包括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科(kē)技应用(yòng)方面，引(yǐn)入(rù)智能科技和人工智能技(jì)术，通(tōng)过(guò)数据分析(xī)和算法模型，根据客(kè)户的风险承(chéng)受能力、资产状况(kuàng)和(hé)目标退休年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品组合，并提供实时投资(zī)组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负(fù)

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度(dù)实施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回(huí)撤(chè)率大不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足(zú)真正的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的(de)重要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目前(qián)养老(lǎo)目标(biāo)基金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基(jī)金产品，近(jìn)七成收(shōu)益告负。其中，业(yè)绩垫底的(de)一只个(gè)人养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金(jīn)自(zì)成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回(huí)报(bào)为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的(de)核(hé)心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的(de)产品(pǐn)应力争为客户(hù)保值增值，否则(zé)将违(wéi)背客户通过投(tóu)资(zī)达到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人介绍，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金可投资的(de)4类(lèi)产(chǎn)品风险收益特点明显，有的类(lèi)别(bié)更(gèng)侧重(zhòng)本金安全(quán)、有的(de)类别(bié)更侧(cè)重资产增值；但同时，每个(gè)类别很难做到在保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从(cóng)不同(tóng)客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的(de)投资者(zhě)比(bǐ)较合(hé)适，性价比(bǐ)高的中波(bō)动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退(tuì)休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看(kàn)也能满足(zú)客户养老类(lèi)资金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提(tí)是有(yǒu)一套完整、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较(jiào)为清晰地(dì)区(qū)分(fēn)出产品的(de)“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同(tóng)策略产品进(jìn)行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的(de)产品、合适的(de)产品推荐给合(hé)适(shì)的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险(xiǎn)型(xíng)和(hé)目标日期(qī)型(xíng)两大(dà)类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和(hé)风(fēng)险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的客(kè)户(hù)可选(xuǎn)择目标日(rì)期型中的稳(wěn)健类产品，通过严(yán)格(gé)控(kòng)制股票资(zī)产(chǎn)仓(cāng)位(wèi)降低(dī)产品波动，带给客(kè)户相对稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老(lǎo)金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养老金取用需(xū)要达到年(nián)龄(líng)等条(tiáo)件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到(dào)几十年(nián)，能(néng)够承(chéng)受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高(gāo)比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值(zhí)增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务(wù)负责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普(pǔ)惠(huì)金融属性，需要关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资(zī)不(bù)同(tóng)品种、不同(tóng)收益(yì)特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金(jīn)融(róng)资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动(dòng)，从而更好地(dì)满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务积(jī)极发展(zhǎn)的同时(shí)，与渠(qú)道网点和客户众多的(de)银行等机构相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可(kě)参与到为客户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优(yōu)势互补，严格意义(yì)上说(shuō)是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根据自己的(de)资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉(sù)求秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗：一是(shì)增强(qiáng)基础设施(shī)建设，能(néng)在服务(wù)时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售范(fàn)围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合(hé)规性，为不同的客(kè)户提(tí)供基于(yú)客户需求和画像(xiàng)的(de)养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当前的政策(cè)要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金(jīn)投资，需(xū)要分(fēn)别在(zài)银行端(duān)、个税端(duān)进行一(yī)系列前序(xù)操作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务流程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人(rén)养老金产品的管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品(pǐn)，可供(gōng)投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提(tí)供(gōng)更丰(fēng)富(fù)的个人养(yǎng)老金配置方案。未来(lái)期待(dài)能够(gòu)从政策端进一步简化投(tóu)资者的办理(lǐ)流(liú)程，提升客户(hù)体验；给(gěi)予券商在多(duō)样(yàng)化个人养老金品种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客(kè)户(hù)多(duō)元化(huà)的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不(bù)少人发(fā)现自己的退(tuì)税(shuì)比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发(fā)现，是(shì)因为去年底开通了(le)个人(rén)养老(lǎo)金业务，并入了金。这一(yī)消息(xī)大大(dà)刺激了(le)不少本(běn)来不想开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至今年3月底，个(gè)人(rén)养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户(hù)数快速(sù)攀升(shēng)，但是(shì)个人养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立(lì)个人(rén)养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收益率远低于(yú)预(yù)期，是(shì)大(dà)多人不愿意(yì)入金的主要原(yuán)因。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融(rón秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗g)机构出台了不(bù)少吸(xī)引客户开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题？银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客(kè)户的经(jīng)济(jì)状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业(yè)务人(rén)员及其所在机构有比较专业且综合的(de)服(fú)务能力(lì)。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求(qiú)，还需要结合其他商(shāng)业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性(xìng)差，难以预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业(yè)协会(huì)执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道(dào)口(kǒu)全(quán)球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账户人数占(zhàn)基本养老保险参保人数(shù)比例低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账(zhàng)户(hù)人数比例低；产品(pǐn)供(gōng)应不均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡(héng)的问题，国家金(jīn)融(róng)监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的(de)供给。近(jìn)日，国(guó)家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就(jiù)关于(yú)促进专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求(qiú)意(yì)见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试(shì)点业(yè)务转为常态化业(yè)务(wù)。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为(wèi)常(cháng)态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人养老金制度(dù)的(de)主要保险产(chǎn)品，这意(yì)味着个(gè)人养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两种风格账户供客户选择。据各(gè)家保险公司披露的专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的(de)个人养老保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品(pǐn)供给(gěi)的同时，多家金融机(jī)构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加(jiā)突出(chū)的特点，包括(kuò)为退休(xiū)人群提供稳定安(ān)全(quán)有保障且抗(kàng)通胀的(de)收入补充(chōng)来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失能养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将(jiāng)养老投(tóu)资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融(róng)工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用(yòng)资本市场具有良好增(zēng)值能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品(pǐn)设计能(néng)力(lì)和(hé)资产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品(pǐn)发(fā)行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据客(kè)户需求设计出在(zài)养(yǎng)老功能方(fāng)面(miàn)更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到(dào)具(jù)体(tǐ)的产品设计之(zhī)中。其个人养老业(yè)务负(fù)责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经(jīng)验，未来除(chú)了股、债配置，或(huò)在(zài)未(wèi)来可以(yǐ)考虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资产，丰富(fù)投资(zī)者(zhě)的可(kě)选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议(yì)，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户的时候就可(kě)以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针对参(cān)与个(gè)人养老金(jīn)可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保险股(gǔ)份有(yǒu)限公司(sī)总经(jīng)理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种金(jīn)融工具(jù)来解决客(kè)户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面需(xū)求，多家券商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金账户以外的个人(rén)补充养老(lǎo)金融方(fāng)案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产品中(zhōng)心(xīn)副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前(qián)，银河证券(quàn)已根据在(zài)职群体养老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特(tè)点，设计(jì)出(chū)多层次、多元化、个性(xìng)化(huà)的(de)养老配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓越的(de)养老规划与满(mǎn)足不同养老需求的(de)资产配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人(rén)养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆(fù)盖(gài)养(yǎng)老收益性资(zī)产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金业(yè)务，银河证券还上线了自研的(de)年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比例(lì)等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户(hù)委(wěi)托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利用年(nián)金机制间接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中(zhōng)心已为部分省(shěng)市提供职业(yè)年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机(jī)构(gòu)条线业务规划为(wèi)央企与国(guó)企提(tí)供企业年金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发建设部署的(de)年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务体系(xì)均是(shì)公(gōng)司积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发展(zhǎn)战(zhàn)略(lüè)而推出(chū)的新服(fú)务，体现了在第二(èr)、三(sān)支柱上的(de)积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及(jí)个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌照和保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有温(wēn)度、有态(tài)度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户(hù)人(rén)在我们介(jiè)绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了(le)解，感觉这项制(zhì)度的普及(jí)度和(hé)客户认(rèn)识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是开了账户并(bìng)没(méi)有存(cún)钱，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资(zī)，主要(yào)因为不知(zhī)道如(rú)何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下(xià)我们(men)就(jiù)会(huì)再用PPT或(huò)者是(shì)纸质资料(liào)向(xiàng)客户进行(xíng)详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个(gè)人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老金制度落(luò)地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业(yè)务进展情(qíng)况如何(hé)？从业人员在具(jù)体实操过(guò)程中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会(huì)怎(zěn)样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解(jiě)个(gè)人(rén)养老金制度近半年的(de)落地(dì)情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部(bù)和国家社会保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服务平台数据可知，个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度经过(guò)半(bàn)年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直(zhí)接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人养老金(jīn)业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了个(gè)人咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不少企业员工(gōng)、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军人(rén)等(děng)通过企(qǐ)业(yè)和单位组织来了(le)解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位(wèi)不同(tóng)年(nián)龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收入(rù)的(de)一部分拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分(fēn)一部(bù)分(fēn)在个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放进个人(rén)养(yǎng)老金账户是在基本养(yǎng)老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的(de)就是(shì)买个人养老金可以享受(shòu)税收(shōu)优惠，直接考虑到退(tuì)休(xiū)后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不(bù)同的(de)想法，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日常介(jiè)绍(shào)个人养(yǎng)老金业务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同(tóng)年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如(rú)给刚工(gōng)作不(bù)久的年轻人(rén)着重介绍(shào)“退休后多(duō)一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务取得(dé)进展的同时(shí)，还有不少已经了解(jiě)个(gè)人(rén)养老金业务的(de)民众仍在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多(duō)万人开通了个人养老金账户，但完成(chéng)资(zī)金(jīn)存储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户(hù)但没(méi)存储的主要顾虑是锁定(dìng)时(shí)间太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户(hù)则是认(rèn)为在个人养老金产品并(bìng)非专门设计(jì)且收益优势不明显，目(mù)前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可以(yǐ)购买的养老储蓄(xù)、银行养(yǎng)老理财、养老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老目标基(jī)金四类产品(pǐn)，即(jí)使不通(tōng)过个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户也可以直接(jiē)买，且(qiě)收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度谈(tán)到(dào)了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗示：“券(quàn)商端个(gè)人养老金只支持(chí)代销公募基金，无(wú)法(fǎ)代销存(cún)款、银行理财、商(shāng)业(yè)养老保险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低(dī)风险等(děng)级的产品，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记(jì)者直言(yán)，对于离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求(qiú)当然也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是(shì)更重(zhòng)要的。

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