5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和(hé)通知存款自律上限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货(huò)币政(zhèng)策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了(le)招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募基金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑。对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于促(cù)进(jìn)投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但(dàn)银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预(yù)计下半年货(huò)币政策不会出(chū)现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货(huò)币政策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报(bào)记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降更多(duō)是出于推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国(guó)债收(shōu)益率为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利(lì)率定(dìng)价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中引入了(le)存款定价惩(chéng)罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌利(lì)率下调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年(nián)息差(chà)不断下行。在资(zī)产端定(dìng)价压力较(jiào)大且存款持(chí)续高(gāo)增(zēng)的情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固(gù)定资产投资传导较弱，下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户留存的活期(qī)资(zī)金投(tóu)向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端(duān)收益下降较为(wèi)明(míng)显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利(lì)润空间(jiān)压缩明(míng)显(xiǎn)；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场(chǎng)供需(xū)关系发生了(le)变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制(zhì)对于活期存款与定(dìng)期(qī)存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知存款自律上限下(xià)调也(yě)是要(yào)将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚，更好的落(luò)实央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国(guó)的(de)存(cún)款利(lì)率管(guǎn)控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利率则(zé)为下限(xiàn)管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月(yuè)经历(lì)了两(liǎng)轮大规模(mó)存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去(qù)年9月这一轮存款利(lì)率下调(diào)，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度(dù)由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银(yín)行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减少信贷(dài)套(tào)利(lì)，助力经济增长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净(jìng)息差不(bù)断(du你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思àn)压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益(yì)，延续近期银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高(gāo)息(xī)揽储的成本压力；另一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率机(jī)制创设(shè)以(yǐ)来(lái)，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中在活期和定期(qī)存款，实(shí)际(jì)上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间的存款的利(lì)率调整，当下有必(bì)要一次(cì)性调整通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利(lì)率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱(ruò)，但企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款同比多增幅度(dù)较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调(diào)，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本(běn)成为(wèi)当(dāng)务之急。中小银(yín)行或有动力持(chí)续主动(dòng)下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银(yín)行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集(jí)中在(zài)银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是(shì)由实体经济资金(jīn)供需决定的(de)，而央行(xíng)的(de)政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏(sū)的(de)第一年，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动力(lì)不(bù)强需求不足的(de)情(qíng)况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准以(yǐ)及结构性货(huò)币政策等多项举措给予了实体经济所需(xū)的一定的(de)资(zī)金投放支持，有效降低了(le)实体(tǐ)综合融资成本，后续需要(yào)财政政(zhèng)策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率的概(gài)率不(bù)大，但(dàn)仍会(huì)维持资金(jīn)合理充裕(yù)的(de)环(huán)境，故(gù)从银(yín)行资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调要看银行(xíng)自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷(dài)款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化定价情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调(diào)降(jiàng)存款利(lì)率。我们(men)认为，通(tōng)过存(cún)款利率下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差进而(ér)保(bǎo)持贷款利(lì)率维持(chí)低位或继续下行，最终有利于(yú)社(shè)会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：从(cóng)日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期(qī)国债利率持(chí)续下行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加(jiā)银(yín)行存款定(dìng)价(jià)下调(diào)，4月社融(róng)信贷低于预期，国(guó)内降(jiàng)息预期被进一(yī)步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全(quán)球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周(zhōu)期基(jī)本(běn)结束(shù)，后(hòu)续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制(zhì)商业银行的定期存(cún)款利(lì)率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理(lǐ)利差(chà)范围(wéi)，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存(cún)款、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方(fāng)面(miàn)银行息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量资金集(jí)中(zhōng)在银行存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也(yě)有望(wàng)带动存(cún)款资(zī)金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次(cì)下(xià)调将引导银(yín)行(xíng)的对(duì)公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端(duān)让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下(xià)调对市(shì)场的影响集(jí)中在以下(xià)两点：①规范银行的(de)协(xié)定存(cún)款定(dìng)价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制(zhì)、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银(yín)行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影(yǐng)响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行(xíng)仍有空间。市场降息预(yù)期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业(yè)银(yín)行的(de)活期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调整降低(dī)了银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别是降低银(yín)行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银(yín)行负债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率不(bù)断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信(xìn)号(hào)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款利(lì)率(lǜ)是否还有进一步下(xià)降的(de)空间？对(duì)股债市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对(duì)称下行使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进(jìn)一(yī)步(bù)调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非(fēi)零(líng)和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得(dé)各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银行(xíng)存量(liàng)存款(kuǎn)平(píng)均成(chéng)本率基本(běn)持平。贷款和(hé)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收(shōu)益率，利(lì)多永(yǒng)续经(jīng)营(yíng)性(xìng)质的票息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然(rán)有下降的趋(qū)势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于(yú)存(cún)款定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存(cún)款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行(xíng)息差(chà)压(yā)力，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力去持(chí)续(xù)推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)和实(shí)际(jì)投(tóu)资。短期(qī)看(kàn)，存款利率下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期(qī)利率，特(tè)别是中短(duǎn)期(qī)信(xìn)用债利(lì)率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟进下调(diào)存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全(quán)社会(huì)利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着(zhe)货币政(zhèng)策进(jìn)一步(bù)宽松？货(huò)币(bì)政策充裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年(nián)一季度(dù)货政(zhèng)例(lì)会均表明当(dāng)前货(huò)币政策基(jī)调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大内(nèi)需(xū)，为实(shí)体经济(jì)提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利(lì)率仍有下(xià)行空间，但(dàn)这一调降是针对银(yín)行协定存款及(jí)通知存(cún)款利(lì)率自律上限，而(ér)非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对(duì)等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安(ān)全性

　　中国基(jī)金报：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投(tóu)资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)以(yǐ)及(jí)其他(tā)固收类基(jī)金在具一定流动性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期存(cún)款和(hé)相当部分的银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一(yī)定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资(zī)者的合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债(zhài)市多(duō)头环(huán)境仍未改变，但(dàn)一致预期(qī)导(dǎo)致(zhì)行(xíng)情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央(yāng)行货币政(zhèng)策增(zēng)量政策(cè)，后(hòu)续或进(jìn)入震荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交易(yì)下(xià)也可能(néng)会(huì)放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环(huán)境下尽量(liàng)选择防(fáng)守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要(yào)选择(zé)久期短流动性(xìng)好、历(lì)史回撤(chè)控制好的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预(yù)期进一(yī)步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关(guān)注行业(yè)估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需要(yào)我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少(shǎo)数专业(yè)的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投(tóu)资能力(lì)和风(fēng)控能力的(de)人士可(kě)通过理财和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持(chí)资金保(bǎo)值增(zēng)值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险承(chéng)受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公募货(huò)币基(jī)金、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活的产品。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思