“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最(zuì)大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全(quán)年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的(de)出口“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口(kǒu楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人)结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对(duì)中国(guó)出口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实(shí)际出(chū)口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构(gòu)差(chà)异，2023年(nián)以(yǐ)来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的(de)波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在(zài)于(yú)“一(yī)带一路”国(guó)家。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续(xù)“扬长避(bì)短”的属性。中国4月(yuè)汽(qì)车及(jí)机电出口金额(é)维持强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一(yī)步(bù)加快部(bù)分(fēn)源于(yú)去年低基数原因，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍(réng)明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看(kàn)，量(liàng)价(jià)齐升的汽(qì)车出口反(fǎn)映海外(wài)车市(shì)较高(gāo)景气度(dù)与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出(chū)口(kǒu)，而(ér)受全(quán)球半导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那么如何去评(píng)估(gū)这一(yī)空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后存(cún)量(liàng)博弈(yì)。在(zài)全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可(kě)能是(shì)抢占欧美(měi)日韩在(zài)这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计(jì)拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿(yán)线国家总出(chū)口的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年(nián)出口增速可能(néng)略高于0％。对欧(ōu)美(měi)楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人日等发达经(jīng)济体(tǐ)出口增速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易(yì)组织后、历(lì)次全(quán)球经(jīng)济陷入(rù)衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出具有参考意(yì)义(yì)的(de)三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可能在下半年(nián)陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们(men)选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据(jù)预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险，主要来自于(yú)两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国(guó)进口的(de)数(shù)据(jù)和中(zhōng)国向各(gè)国出口的(de)数(shù)据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的(de)增速会更高，这(zhè)意味(wèi)着我们(men)基于“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较(jiào)大的(de)不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在(zài)明年(nián)，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济(jì)体对于中国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二(èr)次(cì)冲(chōng)击风险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧性超(chāo)预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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