4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价(jià)差(chà)逐(zhú)渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸(mào)订(dìng)单表现(xiàn)也好于(yú)预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期(qī)货棉花分(fēn)析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及(jí)订单排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均(jūn)有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供(gōng)应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来(lái)了不(bù)利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年(nián)度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落(luò)，但(dàn)近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利(lì)影(yǐng)响，再(zài)度引发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们(men)的调(diào)研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍(biàn)偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播种期(qī)低温天(tiān)气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而成(chéng)品库(kù)存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题持(ch不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包í)续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，或(huò)降低(dī)居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测，将(jiān不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包g)全球棉花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末(mò)库存较上(shàng)年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长明(míng)显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉(mián)花正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促(cù)使棉企挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格随(suí)之(zhī)水涨船高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去(qù)年(nián)4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花(huā)厂在(zài)升级改(gǎi)造(zào)加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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