编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到(dào)中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工智能、机械制造(zào)等多(duō)个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛(sài)道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一般(bān)，但(dàn)是(shì)在(zài)管规模(mó)仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换(huàn)了(le)两处(chù)标的，用(yòng)金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科(kē)技替(tì)换了药(yào)明康(kāng)德和(hé)瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他(tā)也(yě)一如既(jì)往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白(bái)酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能源在公募基金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来f0000; line-height: 24px;'>高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代(dài)表了主线行(xíng)情确(què)立，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥(gē)”张(zhāng)坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其(qí)最新公布(bù)的两只A股基金(jīn)一季报，在(zài)管(guǎn)理时(shí)间更长的易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去(qù)腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他(tā)管理的易方达优质(zhì)企(qǐ)业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大(dà)的重(zhòng)仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另(lìng)外(wài)三大(dà)白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金(jīn)在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业(yè)的(de)配置(zhì)，降低(dī)了(le)金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的明(míng)星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍(píng)合(hé)管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路(lù)可(kě)能是想利用次(cì)高(gāo)端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季度(dù)就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季(jì)度，改善弹性会加大(dà)。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是他的(de)最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓(cāng)股的第五位；其次(cì)，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众多(duō)，作为第三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金域(yù)医学近(jìn)日率(lǜ)先(xiān)推出(chū)国(guó)内首个(gè)国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌(ái)基(jī)因(yīn)甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产(chǎn)业链(liàn)上游的(de)施(shī)成外，本周一众新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全(quán)部披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能(néng)源产业(yè)链关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非传(chuán)统新(xīn)能(néng)源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年(nián)度业绩快报来看(kàn)，公司(sī)的(de)主营与(yǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出(chū)现了(le)一只新的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分(fēn)布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速(sù)走红(hóng)的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别是动态策(cè)略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的(de)新能(néng)源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们(men)分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细(xì)分板块(kuài)还(hái)能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当(dāng)前(qián)市(shì)值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如(rú)大(dà)部分制造业一(yī)样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但(dàn)在(zài)发展过程中不少公司一(yī)定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作(zuò)之一(yī)的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报(bào)表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置思路依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完(wán)全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源的(de)地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第(dì)三升至第二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极(jí)为(wèi)罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅(fú)度(dù)的(de)调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理(lǐ)的(de)8只基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰元和价值精(jīng)选不纳(nà)入统计(jì)外，其余(yú)7只基(jī)金均实(shí)现了(le)正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一(yī)年持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对比基金(jīn)四季报(bào)和今(jīn)年一季度可(kě)以看出，姜诚实(shí)际上只是微(wēi)调了(le)一个席位，而新(xīn)调进(jìn)来(lái)的(de)中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中的典(diǎn)型代表公司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达(dá)到(dào)了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回(huí)报最高的(de)景顺长城(chéng)能(néng)源基建为例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估息和低估(gū)值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退(tuì)出了前(qián)一(yī)季的前十。同(tóng)时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这(zhè)一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传(chuán)媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基金仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在(zài)不远的将来(lái)迎(yíng)头(tóu)赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基(jī)于美(měi)股映(yìng)射(shè)在(zài)炒作相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的(de)行情，需要(yào)对其(qí)可持续(xù)性保持(chí)审慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是(shì)核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季(jì)度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它(tā)们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动，与它们(men)携手进入的(de)还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调(diào)整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一(yī)重仓的电动(dòng)车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年(nián)内迄(qì)今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期(qī)发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利修复的预(yù)期下，我(wǒ)们较(jiào)为看(kàn)好(hǎo)今(jīn)年的(de)权益市场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多行(xíng)业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其(qí)去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金(jīn)的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去(qù)银(yín)河和美生活还有(yǒu)较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是(shì)海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的(de)均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季(jì)重(zhòng)仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标(biāo)的，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在(zài)季(jì)报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季(jì)度(dù)智联主题继(jì)续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期(qī)成名(míng)的还(hái)有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成名作华安媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更换(huàn)。从最新(xīn)的标的(de)来看(kàn)，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的(de)年内表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前年内至(zhì)今仍然(rán)体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期(qī)，我们(men)相信未来(lái)科技创新(xīn)和消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大量投资机(jī)会(huì)，在(zài)策略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置基金合同(tóng)主题范围内的科(kē)技创新(xīn)和(hé)受益(yì)于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材(cái)料放在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的万(wàn)家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成名作万(wàn)家行(xíng)业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季(jì)报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司(sī)替代了四季度末(mò)的(de)兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于(yú)当季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械(xiè)行业的部分个股(gǔ)，相应地(dì)略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季(jì)度末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来看，这些相对低调的领域也(yě)开(kāi)始越发受到明星(xīng)基金(jīn)经理们的追捧，比如(rú)融通基金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超(chāo)过(guò)180％的融通(tōng)行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报(bào)来(lái)看，在(zài)上一季度(dù)没有单一标的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季度(dù)头三大(dà)重(zhòng)仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒(héng)立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他(tā)在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医(yī)药等行业的配(pèi)置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时(shí)保(bǎo)持了(le)科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增(zēng)长的(de)主线展(zhǎn)开，相关配置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股、地(dì)产产业(yè)链(liàn)，以及(jí)顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制造的(de)兴趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大(dà)流通股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时(shí)间(jiān)最长(zhǎng)的长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与众不同(tóng)的(de)一点是，消费电子(zi)赛道(dào)股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费(fèi)电子的(de)大(dà)范畴(chóu)中(zhōng)，也(yě)就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回升(shēng)的(de)过(guò)程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车(chē)产业链上的(de)布(bù)局，我判断(duàn)可能(néng)对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存(cún)可(kě)能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推(tuī)出或(huò)是行业(yè)复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安(ān)全(quán)混合为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替(tì)代了上一(yī)季(jì)的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛(sài)道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思(sī)路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的(de)公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是(shì)高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替(tì)代了前者中的(de)钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高(gāo)确(què)定性(xìng)的(de)航空发动(dòng)机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空(kōng)装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业(yè)以及(jí)技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）

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